Was ist die Rendite über dem maximalen Drawdown (RoMaD)?
Der Return over Maximum Drawdown (RoMaD) ist eine risikobereinigte Renditemessung, die als Alternative zum Sharpe Ratio oder Sortino Ratio verwendet wird. Die Rendite über dem maximalen Drawdown wird hauptsächlich bei der Analyse von Hedgefonds verwendet. Es kann ausgedrückt werden als:
- RoMaD = Portfoliorendite / maximaler Drawdown
Einführung in Hedgefonds
Grundlegendes zu RoMaD
Die Rendite über dem maximalen Drawdown ist eine differenzierte Betrachtung der Performance eines Hedgefonds oder des Portfolios im Allgemeinen. Der Drawdown ist die Differenz zwischen dem Punkt der maximalen Rendite eines Portfolios (der „High-Water“ -Marke) und jedem nachfolgenden Tiefpunkt der Wertentwicklung. Der maximale Drawdown, auch Max DD oder MDD genannt, ist der größte Unterschied zwischen einem High Point und einem Low Point.
Die maximale Inanspruchnahme wird zur bevorzugten Methode, um das Risiko eines Hedge-Fonds-Portfolios für Anleger auszudrücken, die der Ansicht sind, dass beobachtete Verlustmuster über längere Zeiträume der beste Indikator für das tatsächliche Engagement sind. Dies liegt daran, dass dieselben Anleger der Ansicht sind, dass die Performance von Hedgefonds nicht einer normalen Renditeverteilung folgt.
Beispiele für RoMaD
Die Rendite über der maximalen Inanspruchnahme ist die durchschnittliche Rendite eines Portfolios in einem bestimmten Zeitraum, ausgedrückt als Anteil der maximalen Inanspruchnahme. Anleger können die Frage stellen: "Bin ich bereit, eine gelegentliche Inanspruchnahme von X% zu akzeptieren, um eine durchschnittliche Rendite von Y% zu erzielen?"
Wenn zum Beispiel der maximal erreichte Wert für ein Portfolio bisher 1.000 USD und der nachfolgende Mindestwert 800 USD betrug, beträgt die maximale Inanspruchnahme 20% ((1.000 - 800 USD) / 1.000 USD). Dies ist eine beängstigende Zahl für Anleger, insbesondere wenn sie mit einer um 20% geringeren Investition am Boden aussteigen sollten.
Das ist natürlich nur die halbe Wahrheit. Stellen Sie sich vor, dass dasselbe Portfolio eine jährliche Rendite von 10% aufweist. In diesem Fall haben Sie eine Investition mit einem maximalen Drawdown von 20% und einer Rendite von 10% für einen RoMAD von 0, 5. Jetzt kann ein Anleger diese Benchmark verwenden, um die Performance mit anderen Portfolios zu vergleichen. Ein RoMaD von 0, 5 wäre die attraktivere Investition gegenüber einer Investition mit einer maximalen Inanspruchnahme von 40% und einer Rendite von 10% (RoMaD = 0, 25).
Oberflächlich betrachtet sind die Renditen dieser beiden Portfolios gleich, eines ist jedoch viel riskanter.
RoMaD im Kontext
In der Praxis wünschen sich Anleger maximale Drawdowns, die die Hälfte oder weniger der jährlichen Portfoliorendite betragen. Das heißt, wenn die maximale Inanspruchnahme über einen bestimmten Zeitraum 10% beträgt, wünschen sich die Anleger eine Rendite von 20% (RoMaD = 2). Je höher die Drawdowns eines Fonds sind, desto höher sind die Renditeerwartungen.
Wie bei jeder Bewertungsmetrik werden die Leistungserwartungen natürlich durch die Wertentwicklung anderer Anlagen im selben Zeitraum gemildert. Es gibt also Zeiten herausfordernder Marktbedingungen, in denen ein RoMaD von 0, 25 in jeder Hinsicht herausragend ist.
