Saudi-Arabische Beamte und Investmentbanker berücksichtigten das Risiko verheerender Drohnenangriffe nicht, als sie den Wert des bevorstehenden Börsengangs (IPO) von Saudi Aramco einschätzten, der voraussichtlich das größte öffentliche Angebot der Welt in der Geschichte sein wird. Sie haben jetzt nicht viel Auswahl. Durch die Angriffe vom Samstag auf die Ölfabriken von Aramco wurden 5% der weltweiten Ölvorräte und ein größerer Teil der Ölkapazität von Aramco vernichtet. Dies hat die Risikoprämie, die mit dem Besitz der Aktien des Unternehmens verbunden ist, drastisch erhöht, was laut Wall Street Journal in einer detaillierten Geschichte, die im Folgenden dargestellt wird, bis zu 300 Milliarden US-Dollar von der Bewertung des Börsengangs abbringen könnte.
Je nachdem, wer zählt, entspricht dieser Rückgang von 300 Milliarden US-Dollar einer Kürzung der Bewertung zwischen 15% und 20%. "Das Natürlichste, was passieren kann, ist, dass die Risikoprämien steigen, was die Bewertung senken würde", sagte ein saudischer Beamter. "In der aktuellen Bewertung rechnet Aramco nicht mit ernsthaften Angriffen wie diesen."
Die zentralen Thesen
- Durch Drohnenangriffe werden 5% der weltweiten Ölvorräte vernichtet. Eine erhöhte Risikoprämie könnte die Bewertung des Börsengangs um 300 Milliarden US-Dollar beeinträchtigen. Kronprinz und Berater erwarten eine Bewertung des Börsengangs von 2 Billionen US-Dollar. Andere Banker und Führungskräfte von Aramco erwarten eine Bewertung von 1, 5 Billionen US-Dollar.
Was es für Investoren bedeutet
Die Bewertung von Aramco war von Anfang an ein strittiges Thema. Kronprinz Mohammed bin Salman, der für die alltäglichen Angelegenheiten des saudischen Königreichs verantwortlich ist, und seine Bankberater erwarteten einen Wert des Unternehmens von bis zu 2 Billionen US-Dollar. Selbst wenn bei dieser Bewertung nur 5% des Unternehmens im Umlauf wären, wäre dies mit rund 100 Mrd. USD immer noch der weltweit größte Börsengang. Der Kronprinz und seine Berater zeigten sich besonders zuversichtlich, nachdem Aramco im April einen Debüt-Anleihenverkauf im Wert von 12 Milliarden US-Dollar getätigt hatte.
Andere Banker und eine Reihe von Führungskräften von Aramco gehen jedoch davon aus, dass das Unternehmen näher an 1, 5 Billionen US-Dollar bewertet werden sollte, wobei die Sensibilität für den Ölpreis der Hauptrisikofaktor ist. "Eines ist uns allen klar: Wie empfindlich Aramco auf den Ölpreis reagiert", sagte ein hochrangiger saudischer Beamter Anfang August gegenüber dem Journal. „Wenn der Ölpreis beispielsweise bei 60 USD pro Barrel liegt, können wir auf keinen Fall die 2-Billionen-USD-Bewertung erzielen, die der Kronprinz haben will. Wir können nicht einmal die 1, 5-Billionen-Dollar-Bewertung erreichen. “
Vorausschauen
Die jüngsten Drohnenangriffe verdeutlichen, warum eine dieser Bewertungen auf dem IPO-Markt möglicherweise schwer zu bekommen ist und sogar das Angebot verzögert. „Diese Angriffe folgten im letzten Jahr einer Reihe weiterer Angriffe auf Aramco und regionale Vermögenswerte der Ölversorgungskette. Das Umfeld hat sich jedoch geändert, da die Ölpreise ihren letzten Höchststand von zwölf Monaten überschritten haben “, sagte Hasnian Malik, Leiter der Aktienstrategie von Tellimer, gegenüber dem Journal. "All dies deutet darauf hin, dass die Vermögenspreise für diese Angriffe im Vergleich zu den vorhergehenden Angriffen sensibler sind."
