Was ist ein Soft Patch?
Der Begriff „Soft Patch“ bezieht sich auf einen Zeitraum, in dem sich die Wirtschaft im Zuge eines größeren Wirtschaftswachstums verlangsamt hat.
Der Begriff wird in den Finanzmedien und in Erklärungen der US-Notenbank häufig informell verwendet, um Zeiten wirtschaftlicher Schwäche zu beschreiben.
Die zentralen Thesen
- Der Begriff „Soft Patch“ ist ein umgangssprachlicher Begriff, der von Medienkommentatoren und der US-Notenbank verwendet wird. Obwohl seine Definition unterschiedlich ist, beschreibt er im Allgemeinen einen Zeitraum, in dem sich das Bruttoinlandsprodukt (BIP) verlangsamt hat, obwohl die Wirtschaft insgesamt wächst. Weiche Patches sind von Interesse an die Marktteilnehmer, weil sie auf Veränderungen im gesamten Geschäftszyklus hinweisen können.
Grundlegendes zu Soft Patches
Der Begriff Soft Patch wird häufig verwendet, um einen Rückgang des realen BIP zu beschreiben, der zwei oder drei Viertel hintereinander anhält. Ein zweivierteljährlicher Soft Patch liegt vor, wenn das BIP-Wachstum in den beiden letzten Quartalen unter dem Wachstum des Vorquartals liegt. In ähnlicher Weise tritt ein dreiviertel Soft Patch auf, wenn die drei letzten Quartale ein geringeres Wachstum aufweisen als das unmittelbar vorhergehende Quartal.
Alan Greenspan hat den Begriff während seiner Amtszeit als Vorsitzender der US-Notenbank zwischen 1987 und 2006 bekannt gemacht. In den Veröffentlichungen der US-Notenbank ist der Begriff jedoch bereits in den 1940er Jahren erwähnt.
Trotz seiner allgemeinen Verwendung gibt es keine genaue und allgemein akzeptierte Definition dessen, was ein Soft Patch wirklich bedeutet. Der Begriff wird beispielsweise auch verwendet, um Umstände zu beschreiben, unter denen sich das BIP als Reaktion auf einen kurzfristigen Anstieg der Rohstoffpreise verlangsamt hat.
Ähnliche Begriffe
Neben dem Begriff „Soft Patch“ werden auch andere Begriffe wie „Soft Sell“ und „Soft Landing“ verwendet, um unterschiedliche Interpretationen des BIP-Wachstums zu beschreiben.
Reales Beispiel für einen Soft Patch
Das National Bureau of Economic Research (NBER) hat Daten veröffentlicht, aus denen hervorgeht, dass die US-Wirtschaft zwischen 1950 und 2012 69 Fälle verzeichnete, in denen ein Soft Patch mehr als zwei Viertel dauerte. und 52 Fälle, in denen es mehr als drei Viertel dauerte. Diese Daten legen nahe, dass das Phänomen tatsächlich recht häufig ist.
Gleichzeitig ist es schwierig zu sagen, wie wichtig ein Ereignis für jeden Soft Patch ist. Obwohl es unwahrscheinlich ist, dass ein bestimmtes Soft Patch einen Wendepunkt im gesamten Geschäftszyklus zuverlässig vorhersagt, zeigen Längsschnittdaten, dass allen 11 Geschäftszykluserweiterungen, die in diesem Zeitraum (1950 bis 2012) stattfanden, ein Soft Patch vorausging.
Vor diesem Hintergrund ist es leicht zu verstehen, warum Softpatches für Finanzmedien und politische Entscheidungsträger gleichermaßen von Interesse sind. Alle Marktteilnehmer sind verständlicherweise besorgt darüber, wo wir im Verhältnis zum gesamten Konjunkturzyklus stehen, da Änderungen in diesem Zyklus zwangsläufig eine Neuverteilung des Kapitals auf verschiedene Arten von Vermögenswerten zur Folge haben und somit die Portfolios der Anleger beeinträchtigen.
Beispielsweise veröffentlichte MarketWatch im April 2019 einen Artikel, in dem in Frage gestellt wurde, ob das BIP-Wachstum im ersten Quartal auf einen Konjunkturschwund hindeutet, der möglicherweise auf die 35-tägige Stilllegung der Regierung zurückzuführen ist, von der fast eine Million Bundesangestellte zu Beginn des Jahres betroffen waren.
