Durch den Einbruch von US- und globalen Aktien haben die Bewertungen in fast einem halben Jahrzehnt ihre niedrigsten Werte erreicht. In Amerika ist das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis der Aktien von rund 16 auf 13, 3 gefallen, ein ziemlich starker Rückgang, oder 17, 7% billiger als vor fünf Jahren. Inzwischen sind die Bewertungen von Aktien in Asien um 18% gefallen, in Europa um fast 19% und in China um 28%. Mit einer anderen Metrik, dem Preis-zu-frei-Cashflow, sind Aktien laut Wall Street Journal die billigsten, die sie seit Anfang 2012 waren.
Eine teilweise Erklärung für sinkende Bewertungen ist, dass steigende Anleiherenditen ultrasichere Staatsanleihen attraktiver gemacht haben als zuvor, was konservative Anleger dazu veranlasste, sich von Aktien zu entfernen. Andere Faktoren wie Handelsspannungen, geopolitische Unsicherheiten, die Straffung der Geldpolitik und Bedenken hinsichtlich der Regulierung einst so heißer Industrien wie Technologie haben ihren Tribut auf den Weltmärkten gefordert.
Schnäppchenjäger meiden US-Aktien
Während dieser Trend von vielen Value-Anlegern begrüßt wird, bleiben US-Aktien teurer als ausländische Aktien. Und das veranlasst viele Anleger, sich nach Schnäppchen umzusehen. "Ich sehe die Aussichten für die Märkte in Europa, Großbritannien und Asien in den nächsten Jahren im Hinblick auf die Möglichkeit, Renditen zu erzielen, konstruktiver", sagt Nick Mustoe, Chief Investment Officer bei Invesco.
Die heutigen US-Bewertungen scheinen angesichts der unsicheren Ertragsaussichten reich zu sein. FactSet-Konsensschätzungen von 15, 9% Gewinnwachstum in den USA in den nächsten 12 Monaten könnten stark sinken, da die Anleger ihre Prognosen auf ein langsameres Wirtschaftswachstum ausrichten und möglicherweise die Aktien weiter nach unten drücken.
Wie in einem früheren Investopedia-Bericht ausführlich dargelegt, sollten sich die Anleger nach wie vor gut auf die Möglichkeit eines weiteren Abwärtstrends der Aktienkurse vorbereiten. Während der S & P 500 bis Mittwochmorgen im Jahresvergleich in etwa unverändert ist, hat der zehnjährige Bullenmarkt die US-Aktienkurse fast vervierfacht. Wirtschaftsnobelpreisträger Robert Shiller, der Entwickler der CAPE-Quote, warnte nach seiner Analyse weiterhin davor, dass die aktuellen Marktbewertungen nicht nachhaltig sind und der „US-Aktienmarkt der teuerste der Welt“ ist. Wenn Investoren anfangen, skeptisch gegenüber robusten Gewinnprognosen zu werden, könnten die Kursverluste dramatisch sein, sagt Shiller.
Investopedia stellte auch einen Bericht von Goldman vor, in dem neun Bewertungskennzahlen für den S & P 500-Index untersucht wurden und festgestellt wurde, dass die Werte für sieben von ihnen für den Zeitraum seit 1976 deutlich über den historischen Durchschnittswerten liegen.
Mehr Schmerz voraus
Letztendlich deutet die Tatsache, dass die US-Bewertungen im Vergleich zu globalen Vergleichsunternehmen weiterhin hoch sind, darauf hin, dass der große US-Bullenmarkt beim Herunterschalten stärkeren Rückschlägen ausgesetzt sein könnte. Die wichtigsten Aktienmärkte in China, Deutschland, Korea, Mexiko und anderen Ländern sind bereits in Bärenhand und lassen eine wachsende Anzahl von Marktbeobachtern vermuten, dass die USA möglicherweise als Nächstes auf dem Vormarsch sind.
