John Stoltzfus, Chief Investment Strategist bei Oppenheimer, bleibt hartnäckig optimistisch in Bezug auf Aktien, da viele Anleger befürchten, dass der neunjährige Bullenmarkt durch geopolitische Krisen, Höchststände des Wirtschaftswachstums, Inflationsdruck und steigende Zinsen beeinträchtigt wird. Stoltzfus hält an seiner Prognose fest, dass der S & P 500 Index (SPX) laut CNBC bis 2018 einen Wert von 3.000 erreichen wird, was einem Anstieg von 12, 3% gegenüber dem 23. April entspricht. Die Haupttreiber sind "weiterhin verbesserte Gewinne, verbesserte Umsätze und eine Wirtschaft, die Nachhaltigkeit auf einem Niveau von rund 2, 5 Prozent bis vielleicht besser zeigt", sagte er per CNBC.
Die wichtigsten Aktienindizes am Dienstag ignorierten die starke Ertragsentwicklung des Quartals weitgehend, da Unternehmen wie Alphabet Inc. (togetL) die Gewinnprognosen übertrafen, aber auch steigende Ausgaben und sinkende Margen meldeten. Der S & P, der Dow Jones Industrial Average (DJIA) und die wichtigsten Tech-Indizes waren ausverkauft.
Diese Volatilität spiegelt eine entscheidende Schwäche des heutigen Marktes wider. Die Hausse hat den Wert des S & P 500 um 295% angehoben, gemessen vom Handelsschluss am 9. März 2009 bis zum Handelsschluss am 23. April 2018. Ein wesentlicher Teil dieses Gewinns war das Ergebnis der hohen Bewertungen. Im selben Zeitraum ist das Forward-KGV für den S & P 500 von etwa dem 10-fachen auf das 16, 4-fache je Yardeni Reseach Inc. gestiegen. Dieses Verhältnis ist von etwa dem 18, 5-fachen des Gewinns zu Beginn des Jahres 2018 ebenfalls je Yardeni gesunken Es bleibt in einem historisch hohen Bereich, insbesondere angesichts der Risiken, zu denen Spannungen mit Nordkorea und dem Nahen Osten, Handelskonflikte zwischen den USA und China und die Aussicht auf Zinserhöhungen durch die Federal Reserve gehören.
"Bemerkenswerte Belastbarkeit"
In seinem CNBC-Interview bemerkte Stoltzfus, dass Aktien "bemerkenswerte Widerstandsfähigkeit" zeigten, indem er sagte: "Aktien haben diesen Zeitraum relativ gut überstanden, wenn man bedenkt, dass wir zwei separate 10-Prozent-Pullbacks mit einem kurzen Erholungsraum dazwischen hatten." Bei der Frage nach geopolitischen Bedenken, die die Aktienkurse belasteten, wie z. B. Handelsspannungen, räumte er ein, dass diese die Anlegerstimmung beeinträchtigen. Laut Stoltzfus handelt es sich jedoch um ein vorübergehendes "Zwischenspiel auf dem Markt".
Sobald sich die Anleger wieder auf Fundamentaldaten wie Ertrag und Ertrag konzentrieren, ist Stoltzfus zuversichtlich, dass die Aktienkurse ihre Gewinne wieder aufnehmen werden. Im Gegensatz zu Beobachtern, die der Meinung sind, dass die Steuerreform schnell zu einer verbrauchten Kraft wird, sagte er gegenüber CNBC, dass die positiven Auswirkungen der Gesetzgebung immer noch in die Wirtschaft einfließen. Stoltzfus sprach nach dem Handelsschluss am 20. April mit CNBC. Inzwischen ist der langjährige Bulle Jeremy Siegel von The Wharton School im Jahr 2018 "ziemlich neutral" in Bezug auf Aktien. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Markt auf Kollisionskurs, Says Longtime Stock Bull .)
Warnung: Stock Crash Ahead
Auf der anderen Seite fordert ein wachsender Chor bärischer Prognostiker Kursrückgänge von bis zu 40%. Dazu gehörten Daniel Pinto, Co-Chief Operating Officer (COO) von JP Morgan Chase & Co., Scott Minerd, Chief Investment Officer von Guggenheim Partners, und Mark Mobius, bekannter Emerging Markets-Fondsmanager. Investmentmanager John Hussman geht einen Schritt weiter und prognostiziert einen brutalen Sturzflug von 60%, gefolgt von Jahren vernachlässigbarer, wenn nicht sogar negativer Renditen. (Mehr dazu auch: Contrarian Mark Mobius sieht einen Kursrückgang von 30% .)
Zu dieser Gruppe gesellt sich jetzt Rainer Michael Preiss, Geschäftsführer von Taurus Wealth Advisors, bei einem Auftritt bei CNBC am 24. April. Er prognostiziert einen Rückzug der Aktienmärkte im Bereich von 30% bis 40%, der von steigenden Zinssätzen getrieben wird, bietet jedoch keinen Zeitplan dafür. Steigende Zinsen werden die relative Attraktivität von Aktien für Schulden verringern, die Kapitalkosten für Unternehmen erhöhen und möglicherweise auch das Wirtschaftswachstum verlangsamen. "Es ist wichtig, einen Blick auf die Portfoliokonstruktion zu werfen und möglicherweise das passive ETF-Engagement zu reduzieren", sagte er gegenüber CNBC. Mark Mobius gehört zu denjenigen, die auch davor warnen, dass der panische Verkauf passiver ETFs einen steilen Marktrückgang verschlimmern könnte.
