Was ist eine Super PO?
Ein Super-Postfach ist eine reine Hypothekensicherung, die dem Käufer einen Cashflow aus den Hauptzahlungen für zugrunde liegende Kredite bietet. Es handelt sich um eine Companion Security, die zur Unterstützung priorisierter Tranchen innerhalb einer umfangreicheren Collateralized Mortgage Obligation (CMO) entwickelt wurde. Super-POs werden mit hohen Abschlägen zum Nennwert bewertet, und Anleger erhalten den vollen Nennwert durch eine Reihe von Zahlungen.
Super-PO-Preise sind anfällig für Zinsschwankungen.
AUFTEILEN Super PO
Super POs bieten Unterstützung für breitere Pakete hypothekenbesicherter Wertpapiere, die als Collateralized Mortgage Obligations (CMO) bezeichnet werden. Eine CMO ist eine Sammlung von Hypotheken, die verbrieft wurden, um dem Anleger ein regelmäßiges Einkommen aus den zugrunde liegenden Hypothekenzahlungen zu ermöglichen. Ein typischer CMO enthält aufeinanderfolgende Tranchen, die in einer festgelegten Reihenfolge ausgezahlt werden.
Super-POs unterstützen die Tranchenanteile der geplanten Tilgungsklasse (PAC) und der gezielten Tilgungsklasse (TAC) einer CMO. Sie tun dies, indem sie die Über- oder Unterzahlungen der Kreditnehmer für die zugrunde liegenden Hypothekenpapiere auffangen. Zinsbewegungen treiben die Variabilität der Zahlungen voran. Mit steigenden Zinssätzen neigen die Kreditnehmer dazu, keine Vorauszahlungen zu leisten. Infolgedessen erhalten die Super-POs nur langsam Gelder, was den Wert des Super-PO nach unten drückt. Wenn die Zinssätze sinken, zahlt ein Super-PO den Anlegern schneller und die Companion-Tranche gewinnt an Wert.
Eine weitere Tranche ist die Targeted Amortization Class (TAC). Ein TAC zahlt den Investor zu einem Zielsatz und nicht zu einem geplanten Dollarbetrag wie bei einem PAC. Schwankungen der Vorauszahlung des Kreditnehmers können dazu führen, dass die TAC höhere oder niedrigere Sätze als vorgesehen ausbezahlt, wenn die CMO so strukturiert ist, dass die Auszahlung der PAC-Tranche Vorrang vor derjenigen der TAC hat.
Super-Bestellungen gegen andere begleitende Tranchen
Ein CMO, der Super-PO-Wertpapiere enthält, enthält auch ein Nur-Zins-Gegenstück (IO-Gegenstück), um über- oder unterdurchschnittliche Zinszahlungen aus den priorisierten Tranchen zu berücksichtigen. Die Zinssätze bestimmen auch den Preis eines Nur-Zins-Wertpapiers (IO). Der IO wird mit steigenden Zinssätzen steigen, da sich die Anzahlungen verlangsamen. IO-Wertpapiere werden zur Absicherung des Zinsänderungsrisikos eingesetzt, das in ein Nur-Kapital-Wertpapier eingebaut ist.
CMOs können auch variabel verzinsliche Tranchen umfassen, die an einen Zinssatz wie den LIBOR gebunden sind und auch als Absicherung gegen Zinsrisiken dienen. Rückstände sind die niedrigste Form der Companion Tranche. Die verbleibenden Tranchen erhalten die verbleibenden Zahlungsströme, nachdem alle anderen Tranchen erfüllt wurden. Dies schließt im Allgemeinen sowohl Kapital als auch Zinsen ein, was den Steuerstatus dieser Tranche kompliziert.
