Der Tesla-Buyout-Plan birgt große Risiken für Anleger

Die überraschende Ankündigung von Elon Musk, CEO von Tesla Inc. (TSLA), dass der Elektroautohersteller zu einem erheblichen Aufschlag auf den aktuellen Marktpreis privatisiert werden könnte, begeistert viele Aktieninvestoren mit der Aussicht auf enorme Gewinne. Musk twitterte am Dienstag, dass er einen Buyout-Plan für 420 USD je Aktie in Betracht ziehe oder 22% über dem Eröffnungskurs von Tesla an diesem Tag und immer noch fast 14% über dem Eröffnungskurs am Mittwoch. Anleger sehen sich jedoch großen Risiken und Unsicherheiten im Zusammenhang mit diesem geplanten Geschäft ausgesetzt - sowohl für die derzeitigen Aktionäre als auch für Anleger, die das Risiko-Arbitrage-Spiel in Erwartung eines schnellen Dollars spielen, so Barron's.

Die erste rote Fahne zeigt widersprüchliche Signale, die Musk selbst gesetzt hat. Er teilte der Investmentwelt am Dienstag via Twitter mit, "ich erwäge, Tesla für 420 US-Dollar privat zu nehmen. Die Finanzierung ist gesichert." Später am selben Tag sagte er in einer E-Mail an die Mitarbeiter des Unternehmens, dass "eine endgültige Entscheidung noch nicht getroffen wurde". (Siehe auch: Was passiert, wenn Tesla privat wird? )

TSLA-Daten von YCharts

"Beispielloser" Deal

Bei einem Preis von 420 US-Dollar pro Aktie würde das Buy-out Teslas Eigenkapital auf rund 71 Milliarden US-Dollar schätzen. Auf der Grundlage sowohl des Gesamtbetrags des Dollars als auch der Tatsache, dass Tesla noch keinen Gewinn erzielen muss, wäre das Geschäft in den Annalen von privaten öffentlichen Unternehmen "beispiellos", so Barrons Notizen. Ein etwas mildernder Faktor ist, dass Musk eine 20% -Beteiligung hält, was den Finanzierungsbedarf auf 57 Milliarden US-Dollar reduziert, was immer noch eine beachtliche Zahl ist.

Zu den Hauptaktionären zählen die Riesen der Investmentfonds Fidelity Investments und T. Rowe Price Group, deren Anteile 9% bzw. 8% der Aktien von Tesla je Barron ausmachen. Die endgültigen Kosten des Geschäfts werden stark davon abhängen, ob sie und andere Großaktionäre Anteile an dem neuen privaten Tesla behalten können und werden, anstatt auf einem Barkauf zu bestehen. Sie können sich jedoch scheuen, wenn Tesla im Prozess der Privatisierung noch mehr Einfluss nimmt und Risiken eingeht.

Widersprüchliche Aussagen von CEO Musk

Großaktionäre Mai Balk

Finanzierung des Geschäfts ungewiss

Massive Glattstellung von Leerverkäuferpositionen

Aktie kann einbrechen, wenn das Geschäft scheitert

Mehr Hebelkraft, mehr Risiko

Ein weiterer erschwerender Faktor ist die langfristige Verschuldung von Tesla in Höhe von mehr als 9 Milliarden US-Dollar. Eine als Leveraged Buyout (LBO) strukturierte Going-Private-Transaktion würde das Unternehmen mit erheblichen zusätzlichen Schulden belasten, die möglicherweise die Genehmigung oder den Rückkauf bestehender Anleihegläubiger erfordern. Ein kritischer Stolperstein ist jedoch, dass die Banken das Geschäft angesichts der laut Journal "enormen Risiken" wahrscheinlich nicht finanzieren werden. Berichten zufolge hat der Staatsfonds in Saudi-Arabien rund 2 Milliarden US-Dollar in Tesla investiert, aber die meisten Private-Equity-Unternehmen werden wahrscheinlich nicht mitziehen, da Tesla keine "normale Einkommensunterstützung" bietet, wie es im Journal heißt.

Die Leerverkaufsfrage

Laut Angaben von Morningstar Inc., die von Yahoo Finance veröffentlicht wurden, wurden knapp 35 Millionen Aktien oder fast 30% der Aktien von Tesla leer verkauft. Um einen Leerverkauf durchzuführen, muss der Spekulant Aktien von einem wirtschaftlichen Eigentümer ausleihen, eine Transaktion, die von Wertpapiermaklerfirmen ermöglicht wird. Ein Übernahmeangebot kann eine massive Schließung von Short-Positionen auslösen, da die Kreditgeber ihre Aktien zurückfordern.

Ihor Dusaniwsky, Managing Director für Predictive Analytics beim Finanzanalysehaus S3 Partners LLC, hat eine Erklärung getwittert: "Viele wirtschaftliche Eigentümer, insbesondere Renten, müssen laut Satzung vor einer Abstimmung oder einem Übernahmeangebot im Besitz aller Aktien sein Diese langen Anteilseigner machen einen großen Teil der ausleihbaren Aktien aus, was eine Menge Rückrufe bedeuten kann."

Nachteiliges Risiko

Die Aktie von Tesla notierte am 8. August um 13:30 Uhr New Yorker Zeit bei 374 USD je Aktie. Sollte der Buyout nicht zum Tragen kommen, sehen sich Spekulanten, die heute Tesla-Aktien kaufen, einem realistischen kurzfristigen Abwärtsrisiko von 23% ausgesetzt, was 14, 2 USD entspricht Marktwert in Milliardenhöhe, da der Preis im Intraday-Handel am 30. Juli nur 286, 13 USD betrug. In der Zwischenzeit ist das potenzielle Aufwärtspotenzial mit rund 12% viel geringer, basierend auf einem Anstieg von 374 USD auf 420 USD. Ein erfahrener Arbitrage-Investor, der von Barron befragt wurde, schätzt, dass der Bruttospread bei einem Geschäft über 420 USD voraussichtlich 10% beträgt, was die Aktie ungefähr so positioniert, wie sie heute ist.

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