Der "Great Bull" -Markt, der jetzt ungefähr ein Jahrzehnt alt ist, wird das Ende seiner Glanzzeiten als Verlangsamung des Wirtschaftswachstums, höhere Zinssätze und steigende Schulden sehen, die den Markt belasten, so einige Bären an der Wall Street und wie von CNBC berichtet.
In einem kürzlich veröffentlichten Bericht analysierte Michael Hartnett, Chief Investment Strategist der Bank of America von Merrill Lynch, die Marktlage zehn Jahre nach der Finanzkrise. Er geht davon aus, dass die Anleger in der nächsten Marktphase deutlich niedrigere Renditen erzielen und dass der Großteil der Gewinne auf Vermögenswerte konzentriert sein wird, die während des jüngsten Bullenmarktes gelitten haben.
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Hartnett verwies auf den einzigartigen deflationären Charakter des Bullenmarkts, bei dem die Aktien zwar auf Rekordhöhen gestiegen sind, die Maklerprovisionen jedoch von 80 Milliarden US-Dollar seit 2000 auf 30 Milliarden US-Dollar gesunken sind, wie von Business Insider erläutert. Deflationäre Vermögenswerte wie Staatsanleihen, US-Investment-Grade-Anleihen, der S & P 500, US-amerikanische nicht-zinsbasierte Aktien, Wachstumsaktien und US-amerikanische High-Yield-Kredite haben die Inflationsgruppe übertroffen. ohne USA und Kanada), US-Banken, Value Stocks und Bargeld. Hartnett geht davon aus, dass sich dieser Trend umkehren wird, da die Zentralbanken bei verschiedenen Lockerungsprogrammen, bei denen weltweit 713 Zinssenkungen vorgenommen wurden, den Wert von bereits 12 Billionen US-Dollar erhöhen.
"The Great Bull Dead: Ende überschüssiger Liquidität = Ende überschüssiger Renditen", sagte der Stratege. Während ein Anreiz der US-Notenbank, die ihren Zinssatz sieben Jahre lang nahe Null hielt, den S & P 500 um 335% nach oben getrieben hat, da laut CNBC die Tiefststände der Krise die Absicht haben, den Kauf von Vermögenswerten zu beenden und die Zinsen schrittweise zu erhöhen, wird dies die Wirtschaft in die Höhe treiben bremst noch einmal.
Hartnett empfiehlt den Anlegern, sich auf "Ungleichheit, Innovation und Unsterblichkeit" zu konzentrieren, von denen überproportional Pharmaunternehmen und Disruptoren in der Technologiebranche sowie die oben genannten Inflationsfaktoren profitieren würden.
"Die Fed befindet sich derzeit in einem sich verschärfenden Zyklus, ignoriert die strukturelle Deflation und konzentriert sich auf die zyklische Inflation", erklärte BofAML. "Wir gehen davon aus, dass die absoluten Renditen von Finanzanlagen bis zum Ende dieses Zinserhöhungszyklus der Fed gering und volatil bleiben werden."
Der Stratege stellte fest, dass die Lockerung der Geldpolitik seit der Implosion von Lehman im September 2008 zu einem Anstieg der US-Verschuldung um 82% beigetragen hat. Gleichzeitig gewöhnten sich die Anleger in den letzten zehn Jahren an die Zentralbankpolitik und unterschätzen nun die neue Entschlossenheit der Fed Um die Raten zu normalisieren, erklärte er.
Hartnett warnt davor, dass zusätzliche Zinserhöhungen zu einer invertierten Zinsstrukturkurve führen könnten, die allen sieben Rezessionen der Vergangenheit vorausgegangen ist. In dieser Situation übersteigen die Renditen kurzfristiger Staatsanleihen die längerfristigen Zinsen.
"Doch die Fed sagt jetzt" diesmal ist es anders "und eine flache / umgekehrte Kurve wird sie nicht davon abhalten zu wandern", erklärte BofAML. "Eine viel hawkischere Fed als erwartet ist der wahrscheinlichste Auslöser für neue Verluste auf den Vermögensmärkten."
Hartnett führte andere Risiken an, die für diesen Zyklus einzigartig sind, darunter die Kryptowährungs-Begeisterung um Bitcoin, die er als die "größte Blase aller Zeiten" bezeichnet. Er fügte hinzu, dass die weltweiten Aktien im Jahr 2018 um 7% gefallen sind, wenn man die US-Technologie aus der Gleichung streicht.
