Was ist eine Tontine?
Tontine ist der Name eines frühen Systems zur Kapitalbeschaffung, bei dem Einzelpersonen in einen gemeinsamen Geldpool einzahlen. Sie erhalten Dividenden auf der Grundlage ihres Anteils an den Erträgen aus Anlagen, die mit dem zusammengelegten Geld getätigt wurden. Als Mitglieder der Gruppe starben, wurden sie nicht durch neue Investoren ersetzt, so dass der Erlös auf immer weniger Mitglieder aufgeteilt wurde. Die überlebenden Investoren profitierten buchstäblich vom Tod von Menschen, die sie kannten - ein Merkmal, das viele für makaber hielten. Auch in ihrer Blütezeit galten die Tontinen als etwas verfärbt.
Auf dem Höhepunkt ihrer Popularität in den 1900er Jahren stellten Tontines fast zwei Drittel des Versicherungsmarktes in den Vereinigten Staaten und machten mehr als 7, 5% des nationalen Wohlstands aus. Bis 1905 gab es in den USA in einem Land mit nur 18 Millionen Haushalten schätzungsweise neun Millionen aktive Tontinenversicherungen. Trotz ihrer Beliebtheit hatten Tontines in den USA aufgrund einer Reihe von gut bekannt gewordenen Versicherungsskandalen einen schlechten Ruf erlangt, und für einige stehen sie nach wie vor als Synonym für Gier und Korruption. In Europa sind Tontinen in der Richtlinie 2002/83 / EG des Europäischen Parlaments geregelt, und in Frankreich sind Tontinen immer noch üblich.
Tontines: Hintergrund
Obwohl sie heutzutage fremd erscheinen, haben Tontines einen geschichtsträchtigen Stammbaum, der mindestens ein halbes Jahrtausend zurückreicht. Der Name stammt von einem italienischen Finanzier aus dem 17. Jahrhundert, Lorenzo de Tonti. Es ist nicht klar, ob er die Tontine tatsächlich erfunden hat, aber Tonti hat der französischen Regierung im 17. Jahrhundert einen Tontine-Plan vorgelegt, mit dem König Ludwig XIV. Geld sammeln konnte.
Aus diesem Grund schlagen Historiker vor, dass Tontis Idee aus den Finanzkreisen seiner italienischen Heimat stammt. Die Idee kam zunächst nicht auf und Tonti landete schließlich in der Bastille.
Einige Jahrzehnte später, im Spätmittelalter, verbreiteten sich Tontinen in Europa als Finanzierungsinstrument der königlichen Gerichte. Da die Erhebung von Steuern oft nicht in Frage kam, liehen sich europäische Monarchen vorwiegend über Tontinen, um ihre Internecine-Kriege zu finanzieren.
Wie funktioniert eine Tontine?
Als Investor in eine Tontine haben Sie im Voraus einen Pauschalbetrag gezahlt - ähnlich wie beim Prinzip des Kapitalbetrags, nur dass dieser niemals zurückgezahlt wurde - und Sie haben bis zu Ihrem Tod jährliche Dividendenzahlungen erhalten. Als ein Investor starb, wurden seine Aktien unter den überlebenden Mitgliedern der Tontine aufgeteilt. Auf diese Weise ähneln die Eigenschaften einer Tontine einer Gruppenrente und einer Lotterie. Je länger Sie in einer Tontine leben und je weniger Mitinvestoren am Leben bleiben, desto höher ist Ihre jährliche Zahlung. Der letzte lebende Investor würde die gesamte Dividende einziehen. Als alle Investoren starben, endete die Zeit und die Regierung übernahm normalerweise das restliche Kapital.
In den meisten Ländern der USA wird die Verwendung von Tontinen zur Kapitalbeschaffung oder zur Erzielung von Einkommen auf Lebenszeit durchweg als legal angesehen. Veraltete Gesetze in zwei Bundesstaaten haben jedoch zu der falschen Auffassung geführt, dass der Verkauf von Tontinen in den USA im weiteren Sinne illegal ist.
Tontines in den Vereinigten Staaten
Im Amerika des 19. Jahrhunderts waren Tontinen ein beliebtes Mittel, um den Verkauf von Lebensversicherungen zu steigern. Tatsächlich schreiben Historiker Tontines im Allgemeinen im Alleingang das Aufkommen der Versicherungsbranche in Amerika zu. Die Populärkultur hat dazu beigetragen, sowohl die Modebewusstheit als auch die Schattenseiten von Tontines zu verstärken - wie Agatha Christie, Robert Louis Stevenson und PG Wodehouse alle Geschichten über Tontine-Teilnehmer schrieben, die sich gegenseitig töteten, um den großen Gewinn zu fordern.
Zu Beginn der Amerikanischen Republik schlug der US-Finanzminister Alexander Hamilton vor, mit Tontinen die Staatsverschuldung zu senken. Hamiltons Tontine hatte eine ungewöhnliche Auszahlungsstruktur, die die Zahlungen der Anleger an die Endbegünstigten einfror, als der Überlebenspool auf 20% der ursprünglichen Gruppe reduziert wurde. Diese Begünstigten würden nach wie vor eine Dividende erhalten, die sich jedoch nach dem Aussterben ihrer Mitbegünstigten nicht mehr erhöhen würde. Hamiltons Vorschlag wurde jedoch vom Kongress ignoriert.
So schnell ihre Popularität in Amerika anstieg, war der Niedergang der Tontines ebenso steil. Kurz nach 1900 löschte eine Reihe spektakulärer Unterschlagungsskandale in der Versicherungsbranche die Tontine aus dem Bewusstsein der USA.
Ein zweiter Blick auf Tontines?
Heutzutage denken immer mehr Finanzberater, Akademiker und Fintech-Unternehmen, dass es an der Zeit sein könnte, sich diese finanziellen Regelungen noch einmal anzuschauen. Einer dieser Akademiker ist Moshe Milevsky, ein außerordentlicher Professor für Finanzen an der School of Business der York University in Toronto, der sich ein Comeback von Tontines wünscht. Milevsky hält Tontinen für attraktiv, weil sie das regelmäßige Einkommen einer Rente abwerfen - noch mehr Einkommen für lebende Mitglieder - und aufgrund der Struktur der Tontinen und der relativ niedrigen Kosten höhere Erträge als Renten erzielen.
Tontines bietet möglicherweise auch eine Lösung für das Langlebigkeitsrisiko - die Gefahr, dass Sie Ihr Geld überleben. Darüber hinaus behaupten Befürworter, dass die heutigen Tontinen mit Automatisierung und Entwicklungen wie der Blockchain-Technologie etwas aufweisen könnten, das in früheren Versionen fehlte: Transparenz und damit weniger Betrugsmöglichkeiten. Der Markt für Zahnpasta ist so groß wie für Lebensversicherungen, besonders wenn Babyboomer eine Alternative zu ihren verschwundenen Renten suchen.
Anstelle von etwas, das auf den Seiten eines Krimis versteckt ist, könnte eine moderne Version der Tontine eine tragfähige Möglichkeit sein, die letzten Jahre zu finanzieren. Tontines könnten amerikanischen Unternehmen sogar eine sicherere und kostengünstigere Möglichkeit bieten, die Rente wiederzubeleben. Interessanterweise glauben einige, dass der Niedergang der amerikanischen Tontine zu Beginn des 20. Jahrhunderts viel mit dem Anstieg der Betriebsrente zu tun hatte. Wie Milevsky der Washington Post im Jahr 2015 sagte: "Dies könnte das iPhone von Altersvorsorgeprodukten sein."
Die zentralen Thesen
- Tontine ist der Name eines frühen Systems zur Kapitalbeschaffung, bei dem Personen in einen gemeinsamen Geldpool einzahlen. In den USA waren Tontines im 18. und 19. Jahrhundert populär und verblassten dann im frühen 20. Jahrhundert. Heute erhalten Tontines einen zweiten Blick als eine praktikable Möglichkeit, das Ruhestandseinkommen zu sichern.
Beispiele für Tontine-Projekte
Tontines bestanden oft aus Abonnements, deren Einnahmen zur Finanzierung von privaten oder öffentlichen Bauprojekten verwendet wurden, bei denen die Tontine manchmal in ihrem Namen vorkam.
Die erste Freimaurerhalle, London, 1775
1775 finanzierten englische Freimaurer die erste Freimaurerhalle (die Freimaurer-Tontine) in der Great Queen Street, London, mit einer Tontine. Heute beherbergt dieses Gebäude, das als United Grand Lodge of England (UGLE) bezeichnet wird, mehr als 200.000 Freimaurer und ist ein Ort, an dem sich alle gleichberechtigt in Gemeinschaft versammeln können. Die Öffentlichkeit ist willkommen, und das UGLE bietet historische Vorträge, Führungen und andere Programme an. Das UGLE bietet auch diesen Raum zur Miete an; und es ist ein beliebter Ort für Dreharbeiten, Konferenzen, Handels- und Modeschauen.
Die Investoren in diese Tontine kamen hauptsächlich aus den Bereichen Immobilienbesitz, Handel und Gewerbe. Sie waren größtenteils männlich, aber mit einer bedeutenden Anzahl von Witwen und Jungfern. Bei seiner Gründung im Jahr 1775 sammelte dieses Unternehmen 5.000 GBP (6.344 USD) bei einem nominalen Zinssatz von 5% pro Jahr und einer jährlichen Dividende von 250 GBP (317 USD). The Freemasons 'Tontine war ein gut organisiertes Unternehmen und veröffentlichte einen gedruckten Prospekt, der die Bedingungen der Tontine enthielt. Es wurde auch ein Register geführt, das die geschriebene Geschichte der Gruppe sowie eine Liste der 100 ursprünglichen Abonnenten zusammen mit detaillierten demografischen Daten enthielt. Die Tontine der Freimaurer ist insofern ungewöhnlich, als diese Aufzeichnungen für die Dauer von 87 Jahren (1775–1862) erhalten geblieben sind.
Das Tontine Hotel in Ironbridge, Shropshire, Großbritannien, 1780
Der Shrewsbury-Architekt John Hiram Haycock baute 1780 das Tontine-Hotel (The Tontine) in Ironbridge mit einer Tontine, um dessen Bau zu finanzieren. Das Hotel liegt in der Nähe der berühmten Eisenbrücke, die den Fluss Severn überspannt und der Stadt ihren Namen gibt.
Die 1781 eröffnete Eisenbrücke war die erste große Brücke der Welt, die aus dem damals neuen Material Gusseisen gefertigt wurde. Als ein Wunder des Industriezeitalters wurde die Eisenbrücke 1934 als geplantes antikes Denkmal ausgewiesen und für den Fahrzeugverkehr gesperrt. 1986 wurde die Brücke zum Weltkulturerbe erklärt.
Das Tontine Hotel hatte ursprünglich nur den Zweck, die vielen Touristen aufzunehmen, die zur Besichtigung der Eisenbrücke kamen. Die Tontine wurde auch häufig als Treffpunkt für lokale Industrielle und Geschäftsleute genutzt.
Bis heute ist das Tontine Hotel ein wichtiger Treffpunkt für Reisende, Touristen und Geschäftsleute. Neben einer Bar und einem Restaurant bietet das The Tontine hochwertige Bed & Breakfast-Unterkünfte in Shropshire, etwa 30 Fahrminuten von Shrewsbury und Wolverhampton entfernt. Das Zentrum von Ironbridge ist weniger als fünf Gehminuten vom Hotel entfernt. Das Tontine scheint keine schaurigen Assoziationen an die alten Tontine-Betriebe geerbt zu haben, da es ein beliebter Ort für Paare und Familien ist.
Das Tontine Kaffeehaus, New York City, 1793
Die New Yorker Börse hat Wurzeln, die bis zu einem Frühlingstag im Jahr 1792 zurückreichen, als sich eine Gruppe von 24 Männern vor der Wall Street 68 (in der Water Street) im Schatten einer riesigen Platane oder eines "Knopfholzbaums" traf. Sie legten die Regeln fest, nach denen sie handeln würden, und nannten sie das Buttonwood-Abkommen.
Später in diesem Jahr verlegten die Finanziers ihre Handelsgeschäfte in einen Raum im zweiten Stock eines Gebäudes, aus dem das Tontine Coffee House wurde. Anfang 1793 finanzierte eine Tontine natürlich den Bau des Tontine Coffee House, indem sie 203 Aktien zu je 254 USD verkaufte. Im Jahr 1817 hatte sich das Wachstum der Investitionen dieser Tontine tatsächlich in die Big Board verwandelt, und sie zog auf einen größeren Raum um.
Das Tontine Coffee House war eines der geschäftigsten Zentren New Yorks für den Kauf und Verkauf von Aktien, die Abwicklung von Geschäftsabschlüssen und das Abhalten hitziger politischer Debatten und anderer Foren. Das Tontine Coffee House diente nicht nur als Heim für die Merchants Exchange, sondern war auch ein Treffpunkt und ein Wahrzeichen, das oft in den Erinnerungen berühmter Finanziers und in Zeitungsberichten als Schauplatz wichtiger öffentlicher Versammlungen auftauchte.
Das ursprüngliche, von der Tontine finanzierte Gebäude überlebte das große Feuer von 1835, wurde jedoch Mitte der 1850er Jahre abgerissen und ersetzt. Der Tod des Mitglieds, der die Auflösung des Tontine Coffee House auslöste, ereignete sich im November 1870, aber Bilanzstreitigkeiten verzögerten das Verfahren und die Immobilie wurde schließlich im Januar 1881 auf einer gerichtlichen Auktion versteigert vorweggenommen.
