Was ist die Uptick-Regel?
Die Uptick-Regel (auch als "Plus-Tick-Regel" bezeichnet) ist eine von der Securities and Exchange Commission (SEC) festgelegte Regel, nach der Leerverkäufe zu einem höheren Preis als beim vorherigen Handel ausgeführt werden müssen.
Anleger engagieren sich für Leerverkäufe, wenn sie einen fallenden Wertpapierpreis erwarten. Die Taktik beinhaltet den Kauf von High und den Verkauf von Low. Leerverkäufe können zwar die Marktliquidität und die Preisgestaltung verbessern, sie können jedoch auch missbräuchlich eingesetzt werden, um den Kurs eines Wertpapiers zu senken oder den Marktrückgang zu beschleunigen.
Die zentralen Thesen
- Die Uptick-Regel der SEC verlangt, dass Leerverkäufe zu einem höheren Preis als beim vorherigen Handel getätigt werden. Es gibt begrenzte Ausnahmen von der Regel. Eine 2010 eingeführte überarbeitete Regel ermöglicht es Anlegern, Long-Positionen zu schließen, bevor Leerverkäufe ausgelöst werden.
Grundlegendes zur Uptick-Regel
Die Uptick-Regel verhindert, dass Verkäufer die Abwärtsbewegung eines bereits stark fallenden Wertpapierpreises beschleunigen. Durch die Eingabe einer Leerverkaufsbestellung mit einem Preis über dem aktuellen Gebot stellt ein Leerverkäufer sicher, dass eine Bestellung mit einem Uptick ausgeführt wird.
Die ursprüngliche Vorschrift wurde durch das Securities Exchange Act von 1934 als Regel 10a-1 eingeführt und 1938 umgesetzt. Die SEC hat die ursprüngliche Vorschrift 2007 beseitigt, 2010 jedoch eine alternative Vorschrift gebilligt. Nach dieser Vorschrift müssen Handelszentren Verfahren einrichten und durchsetzen, die dies gewährleisten die Ausführung oder Anzeige eines verbotenen Leerverkaufs verhindern.
Die alternative Uptick-Regel
Die alternative Aufwärtsregel von 2010 (Regel 201) ermöglicht es Anlegern, Long-Positionen zu schließen, bevor Leerverkäufe stattfinden. Die Regel wird ausgelöst, wenn ein Aktienkurs an einem Tag um mindestens 10% fällt. Leerverkäufe sind zu diesem Zeitpunkt zulässig, wenn der Preis über dem aktuellen Höchstgebot liegt. Dies zielt darauf ab, das Vertrauen der Anleger zu erhalten und die Marktstabilität in Zeiten von Stress und Volatilität zu fördern.
Für den Rest des Handelstages und des Folgetages gilt die Regel "Dauer der Preisprüfung". Sie gilt im Allgemeinen für alle an einer nationalen Wertpapierbörse notierten Aktien, unabhängig davon, ob sie über die Börse oder außerbörslich gehandelt werden.
Die Uptick-Regel soll das Vertrauen der Anleger wahren und den Markt in Zeiten von Stress und Volatilität stabilisieren, beispielsweise in einer Marktpanik, die Kursverluste hervorruft.
Ausnahmen von der Regel
Für Futures gibt es begrenzte Ausnahmen von der Uptick-Regel. Diese Instrumente können bei einem Abwärtstrend kurzgeschlossen werden, weil sie hochliquide sind und genügend Käufer haben, die bereit sind, eine Long-Position einzugehen, wodurch sichergestellt wird, dass der Preis selten auf ein ungerechtfertigt niedriges Niveau getrieben wird.
Um sich für die Befreiung zu qualifizieren, muss der Terminkontrakt als "Eigentum des Verkäufers" betrachtet werden. Dies bedeutet, dass nach Angaben der SEC die Person "einen Wertpapier-Terminkontrakt zum Kauf besitzt und die Mitteilung erhalten hat, dass die Position physisch abgewickelt wird und unwiderruflich an den Erhalt des zugrunde liegenden Wertpapiers gebunden ist."
