Was sind Hedgefonds?

Inhaltsverzeichnis

• Hedgefonds-Partnerschaften
• Ziel von Hedgefonds
• Wichtige Merkmale von Hedgefonds
• Zwei und zwanzig
• Arten von Hedgefonds
• Bemerkenswerte Hedgefonds
• Regulierung von Hedgefonds
• Vorteile von Hedgefonds
• Nachteile von Hedgefonds
• Beispiel eines Hedgefonds bei der Arbeit
• Die Quintessenz

Hedgefonds-Partnerschaften

Der Einsatz von Hedgefonds in persönlichen Finanzportfolios hat seit Beginn des 21. Jahrhunderts dramatisch zugenommen. Ein Hedge-Fonds ist im Grunde ein ausgefallener Name für eine Investmentpartnerschaft. Es ist die Ehe eines professionellen Fondsmanagers, der oft als Komplementär bezeichnet wird, und der Anleger, manchmal auch als Kommanditisten bezeichnet, die ihr Geld in dem Fonds bündeln.

Die Kommanditisten tragen zur Finanzierung des Vermögens bei und die persönlich haftende Gesellschafterin verwaltet es gemäß der Fondsstrategie. Der Zweck eines Hedgefonds besteht darin, die Anlegerrendite zu maximieren und das Risiko auszuschließen. Wenn diese Struktur und Ziele denen von Investmentfonds sehr ähnlich sind, sind sie es, aber hier enden im Grunde die Ähnlichkeiten. Hedge-Fonds Sie gelten im Allgemeinen als aggressiver, riskanter und exklusiver als Investmentfonds

Der Name "Hedgefonds" leitet sich von der Verwendung von Handelstechniken ab, die Hedgefondsmanager ausführen dürfen. Entsprechend dem Ziel dieser Fahrzeuge, Geld zu verdienen, können sich die Manager, unabhängig davon, ob der Aktienmarkt gestiegen oder gefallen ist, durch Long - Positionen (sofern sie einen Marktanstieg vorhersehen) oder durch Leerverkäufe (sofern sie mit einem Börsengang rechnen) absichern fallen). Obwohl Absicherungsstrategien zur Risikominderung eingesetzt werden, gehen die meisten davon aus, dass ihre Geschäftspraktiken ein erhöhtes Risiko beinhalten.

Ziel von Hedgefonds

Ein gemeinsames Thema bei fast allen Investmentfonds ist die Neutralität ihrer Marktrichtung. Sie erwarten, Geld zu verdienen, unabhängig davon, ob der Markt im Auf- oder Abwärtstrend liegt. Auf diese Weise ähnelt ein Hedgefonds-Management-Team eher Händlern als klassischen Anlegern. Einige Investmentfonds wenden diese Techniken häufiger an als andere, und nicht alle Investmentfonds betreiben eine tatsächliche Absicherung.

Wie man einen Hedgefonds legal gründet

Wichtige Merkmale von Hedgefonds

Hedge-Fonds haben verschiedene Schlüsselmerkmale, die sie von anderen Arten gepoolter Anlagen wie Investmentfonds unterscheiden. Der augenfälligste Unterschied ist die eingeschränkte Verfügbarkeit für Investoren.

Nur offen für "akkreditierte" oder qualifizierte Anleger

Anleger in Hedge-Fonds müssen bestimmte Anforderungen an das Nettovermögen erfüllen - im Allgemeinen ein Nettovermögen von mehr als 1 Million US-Dollar (ohne ihren Hauptwohnsitz) oder ein Jahreseinkommen, das in den letzten zwei Jahren 200.000 US-Dollar überschritten hat.

Größerer Investitionsspielraum

Das Anlageuniversum eines Hedgefonds ist nur durch sein Mandat begrenzt. Ein Hedgefonds kann grundsätzlich in alles investieren - in Grundstücke, Immobilien, Derivate, Währungen und andere alternative Vermögenswerte. Investmentfonds müssen sich dagegen in der Regel an Aktien oder Anleihen halten.

Oft Employ Leverage

Hedge-Fonds setzen häufig Hebel- oder Fremdmittel ein, um ihre Rendite zu steigern, was sie potenziell einem viel breiteren Spektrum von Anlagerisiken aussetzen kann - wie in der Großen Rezession 2007-2009 gezeigt wurde. In der Subprime-Krise, die die Rezession auslöste, waren Hedgefonds aufgrund des erhöhten Engagements in besicherten Schuldtiteln und der hohen Hebelwirkung besonders stark betroffen.

Gebührenstruktur

Anstatt nur eine Aufwandsquote zu berechnen, berechnen Hedgefonds sowohl eine Aufwandsquote als auch eine Performancegebühr. Die übliche Gebührenstruktur wird als "Two and Twenty" (oder "2 and 20") bezeichnet: eine 2% ige Vermögensverwaltungsgebühr und anschließend eine 20% ige Kürzung der erzielten Gewinne.

Es gibt spezifischere Merkmale, die einen Hedge-Fonds definieren. Da es sich jedoch um private Anlageinstrumente handelt, die nur vermögenden Privatpersonen die Anlage ermöglichen, können Hedge-Fonds so gut wie alles tun, was sie wollen - solange sie den Anlegern die Strategie im Voraus offen legen.

Dieser weite Spielraum mag sehr riskant klingen, und manchmal kann es sein. Einige der spektakulärsten finanziellen Sprengungen betrafen Hedgefonds. Diese Flexibilität für Hedgefonds hat jedoch dazu geführt, dass einige der talentiertesten Geldmanager erstaunliche langfristige Renditen erwirtschafteten.

Zwei und zwanzig

Am meisten kritisiert wird jedoch der andere Teil des Manager-Vergütungssystems: die "2 und 20", die von einer großen Mehrheit der derzeit in Betrieb befindlichen Hedgefonds verwendet werden.

Wie oben erwähnt, bedeutet die 2- und 20-Vergütungsstruktur, dass der Manager des Hedgefonds jedes Jahr 2% des Vermögens und 20% des Gewinns erhält. Es sind die 2%, die die Kritik bekommen, und es ist nicht schwer zu verstehen, warum. Selbst wenn der Hedgefonds-Manager Geld verliert, erhält er dennoch 2% der AUM-Gebühr. Ein Manager, der einen Fonds im Wert von 1 Milliarde US-Dollar überwacht, könnte 20 Millionen US-Dollar pro Jahr als Entschädigung erhalten, ohne einen Finger zu rühren. Schlimmer noch ist der Fondsmanager, der 20 Millionen Dollar einsteckt, während sein Fonds Geld verliert. Er oder sie muss dann den Anlegern erklären, warum ihre Kontowerte gesunken sind, und gleichzeitig rechtfertigen, dass ihm 20 Millionen Dollar ausgezahlt werden. Es ist ein harter Verkauf und einer, der normalerweise nicht funktioniert. Im obigen fiktiven Beispiel hat mein Fonds keine Vermögensverwaltungsgebühr erhoben und stattdessen eine höhere Performance-Kürzung vorgenommen - 25% statt 20%. Dies gibt einem Hedgefonds-Manager die Möglichkeit, mehr Geld zu verdienen - nicht auf Kosten der Anleger des Fonds, sondern neben ihnen. Leider ist diese Gebührenstruktur ohne Vermögensverwaltung in der heutigen Hedge-Fonds-Welt selten. Die 2- und 20-Struktur ist immer noch vorherrschend, obwohl viele Fonds beginnen, eine 1- und 20-Struktur aufzubauen.

Arten von Hedgefonds

Hedgefonds können verschiedene Strategien verfolgen, darunter Makro, Aktien, relativer Wert, notleidende Wertpapiere und Aktivismus. Ein Makro-Hedgefonds investiert in Aktien, Anleihen und Währungen in der Hoffnung, von Veränderungen makroökonomischer Variablen wie den globalen Zinssätzen und der Wirtschaftspolitik der Länder zu profitieren. Ein Aktien-Hedgefonds kann global oder länderspezifisch sein und in attraktive Aktien investieren, während er sich durch Leerverkäufe überbewerteter Aktien oder Aktienindizes gegen Kursverluste an den Aktienmärkten absichert. Ein Hedgefonds mit einem relativen Wert nutzt Preis- oder Spread-Ineffizienzen aus. Andere Hedge-Fonds-Strategien umfassen aggressives Wachstum, Erträge, Schwellenländer, Wert und Leerverkäufe.

Eine weitere beliebte Strategie ist der "Fund of Funds" -Ansatz, bei dem ein Hedgefonds andere Hedgefonds und andere gepoolte Anlagevehikel mischt und miteinander kombiniert. Diese Mischung verschiedener Strategien und Anlageklassen zielt darauf ab, langfristig eine stabilere Rendite zu erzielen als die einzelnen Fonds. Rendite, Risiko und Volatilität können durch den Mix der zugrunde liegenden Strategien und Fonds gesteuert werden.

Eine Liste der größten Hedgefonds der Welt finden Sie unter "Was sind die größten Hedgefonds der Welt?".

Bemerkenswerte Hedgefonds

Bemerkenswerte Hedgefonds sind heute die Paulson Funds, eine Gruppe verschiedener von John Paulson gegründeter Hedgefonds. Paulson wurde berühmt, nachdem sein Fonds 2008 Milliarden von Wetten gegen Hypotheken einbrachte. Paulson hat andere spezifische Hedgefonds, darunter einen, der ausschließlich in Gold investiert.

Pershing Square ist ein sehr erfolgreicher und bekannter Hedge-Fonds für Aktivisten, der von Bill Ackman betrieben wird. Ackman investiert in Unternehmen, die seiner Meinung nach unterbewertet sind, mit dem Ziel, eine aktivere Rolle im Unternehmen zu übernehmen, um Werte freizusetzen. Zu den Strategien der Aktivisten gehört in der Regel der Wechsel des Verwaltungsrates, die Ernennung eines neuen Managements oder das Vorantreiben eines Verkaufs des Unternehmens. Carl Icahn, ein bekannter Aktivist, leitet ebenfalls sehr erfolgreiche Aktivisten-Hedgefonds. Tatsächlich ist eine seiner Holdinggesellschaften, Icahn Enterprises (IEP), börsennotiert und bietet Anlegern, die nicht direkt in einen Hedgefonds investieren können oder wollen, die Möglichkeit, auf die Fähigkeit von Icahn zu setzen, den Wert zu erschließen.

Regulierung von Hedgefonds

Ein weiteres Alleinstellungsmerkmal von Hedge-Fonds: Sie sind von der Securities and Exchange Commission nur wenig reguliert, insbesondere im Vergleich zu Investmentfonds, Pensionsfonds und anderen Anlageinstrumenten. Dies liegt daran, dass Hedge-Fonds hauptsächlich Geld von "qualifizierten" oder akkreditierten Anlegern abwerfen, also von vermögenden Privatpersonen, die die oben genannten Anforderungen erfüllen. Obwohl einige Fonds mit nicht akkreditierten Anlegern zusammenarbeiten; US-amerikanische Wertpapiergesetze schreiben vor, dass mindestens eine Vielzahl von Hedgefonds-Teilnehmern qualifiziert sind. Die SEC erachtet sie als hochentwickelt und wohlhabend genug, um die potenziellen Risiken zu verstehen und zu handhaben, die sich aus dem breiteren Anlagemandat und den Strategien eines Hedgefonds ergeben, und unterwirft die Fonds daher nicht derselben Aufsicht.

Aber machen Sie keinen Fehler, Hedgefonds sind reguliert und geraten in letzter Zeit immer mehr unter die Lupe. Hedge Funds sind so groß und mächtig geworden (nach den meisten Schätzungen sind heute Tausende von Hedge Funds im Einsatz, die zusammen über 1 Billion USD verwalten), dass die SEC beginnt, ihre Aufmerksamkeit zu schenken. Und Verstöße wie Insiderhandel scheinen viel häufiger aufzutreten, und die Aktivitätsregulierungsbehörden sind stark betroffen.

Signifikante regulatorische Änderungen

Vor fünf Jahren erlebte die Hedgefondsbranche eine der bedeutendsten regulatorischen Änderungen seit Jahren. Im März 2012 wurde das Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS Act) gesetzlich verabschiedet. Die Grundvoraussetzung des JOBS Act war die Förderung der Finanzierung von Kleinunternehmen in den USA durch Lockerung der Wertpapierregulierung.

Das JOBS-Gesetz hatte auch erhebliche Auswirkungen auf Hedgefonds. Im September 2013 wurde das Werbeverbot für Hedgefonds aufgehoben. In einem 4-zu-1-Votum stimmte die SEC einem Antrag zu, Hedge-Fonds und anderen Unternehmen, die private Angebote erstellen, zu gestatten, für wen sie wollen zu werben, obwohl sie weiterhin nur Anlagen von akkreditierten Anlegern annehmen können. Hedge-Fonds sehen zwar nicht wie Risikokapitalgeber aus, sind jedoch aufgrund des großen Investitionsspielraums häufig wichtige Kapitalgeber für Start-ups und kleine Unternehmen. Wenn Hedgefonds die Möglichkeit erhalten, um Geld zu werben, würde dies das Wachstum kleiner Unternehmen fördern, indem der Pool des verfügbaren Investitionskapitals vergrößert wird.

Form D Anforderungen

Hedge-Fonds-Werbung befasst sich mit dem Angebot der Anlageprodukte des Fonds für akkreditierte Anleger oder Finanzintermediäre über Print, Fernsehen und Internet. Ein Hedgefonds, der Anleger werben möchte, muss mindestens 15 Tage vor Beginn der Werbung ein „Form D“ bei der SEC einreichen. Da Hedge-Fonds-Werbung vor Aufhebung dieses Verbots strengstens verboten war, ist die SEC sehr daran interessiert, wie Werbung von privaten Emittenten verwendet wird, und hat daher Änderungen an Form-D-Anmeldungen vorgenommen. Fonds, die öffentliche Anfragen stellen, müssen außerdem innerhalb von 30 Tagen nach Beendigung des Angebots ein geändertes Formular D einreichen. Die Nichtbeachtung dieser Regeln führt wahrscheinlich zu einem Verbot der Schaffung zusätzlicher Sicherheiten für ein Jahr oder länger.

Vorteile von Hedgefonds

Es sollte offensichtlich sein, dass Hedgefonds gegenüber traditionellen Investmentfonds einige lohnende Vorteile bieten. Einige bemerkenswerte Vorteile von Hedgefonds sind:

• Anlagestrategien, die in der Lage sind, sowohl auf steigenden als auch auf fallenden Aktien- und Rentenmärkten positive Renditen zu erzielen. Hedgefonds in einem ausgewogenen Portfolio können das Gesamtrisiko und die Volatilität des Portfolios verringern und die Rendite steigern Investoren die Möglichkeit, eine Anlagestrategie präzise anzupassen. Zugriff auf einige der weltweit talentiertesten Anlageverwalter

Vorteile

• Gewinne in steigenden und fallenden Märkten

• Ausgewogene Portfolios reduzieren das Risiko und die Volatilität

• Mehrere Anlagestile zur Auswahl

• Verwaltet von den Top-Anlageverwaltern

Nachteile

• Verluste können potenziell groß sein

• Weniger Liquidität als herkömmliche Investmentfonds

• Sperrt die Mittel für längere Zeit

• Der Einsatz von Hebel kann die Verluste erhöhen

Nachteile von Hedgefonds

Natürlich sind auch Hedgefonds nicht ohne Risiko:

• Eine konzentrierte Anlagestrategie setzt Hedgefonds potenziell großen Verlusten aus. Hedgefonds sind in der Regel viel weniger liquide als Investmentfonds. In der Regel müssen Anleger das Geld für einen Zeitraum von Jahren zurückhalten. Die Verwendung von Fremdmitteln oder geliehenem Geld kann einen geringfügigen Verlust in einen erheblichen Verlust umwandeln.

Beispiel eines Hedgefonds bei der Arbeit

Um Hedge-Fonds besser zu verstehen und zu verstehen, warum sie sowohl bei Anlegern als auch bei Geldverwaltern so beliebt sind, richten wir einen ein und beobachten, wie er ein Jahr lang funktioniert. Ich werde meinen Hedgefonds "Value Opportunities Fund, LLC" nennen. In meiner Betriebsvereinbarung - dem Rechtsdokument, in dem die Funktionsweise meines Fonds festgelegt ist - ist festgelegt, dass ich 25% aller Gewinne über 5% pro Jahr erhalte und überall auf der Welt in alles investieren kann.

Zehn Investoren melden sich an, von denen jeder 10 Millionen Dollar einbringt. Mein Fonds beginnt also mit 100 Millionen Dollar. Jeder Anleger füllt - ähnlich wie bei einem Kontoantrag - seine Anlagevereinbarung aus und sendet seinen Scheck direkt an meinen Broker oder an einen Fondsadministrator, eine Wirtschaftsprüfungsgesellschaft, die alle Buch- und Buchhaltungsarbeiten für einen Anlagefonds erbringt. Der Administrator zeichnet seine Investition in den Büchern auf und überweist die Gelder an den Broker. Der Value Opportunities Fund ist jetzt geöffnet und ich beginne mit der Verwaltung des Geldes. Sobald ich attraktive Gelegenheiten gefunden habe, rufe ich meinen Makler an und sage ihm, was er mit den 100 Millionen Dollar kaufen soll.

Ein Jahr vergeht, und mein Fonds ist um 40% gestiegen, sodass er jetzt einen Wert von 140 Millionen US-Dollar hat. Jetzt gehören laut Betriebsvereinbarung des Fonds die ersten 5% den Anlegern. Der Kapitalgewinn von 40 Mio. USD würde also zunächst um 2 Mio. USD oder 5% von 40 Mio. USD reduziert, und das geht an die Anleger. Diese 5% werden als Hürdenquote bezeichnet, da ich diese 5% -Hürdenrendite erst erreichen muss, bevor ich eine Leistungsvergütung bekomme. Die verbleibenden 38 Mio. USD werden aufgeteilt: 25% für mich und 75% für meine Investoren.

Basierend auf meiner Leistung im ersten Jahr und den Bedingungen meines Fonds habe ich in einem einzigen Jahr eine Vergütung von 9, 5 Millionen US-Dollar verdient. Die Investoren erhalten die verbleibenden 28, 5 Mio. USD zusammen mit der Hürdensenkung von 2 Mio. USD für einen Kapitalgewinn von 30, 5 Mio. USD. Wie Sie sehen, kann das Hedgefondsgeschäft sehr lukrativ sein. Wenn ich stattdessen 1 Milliarde Dollar verwaltet hätte, hätte ich 95 Millionen Dollar verdient und meine Investoren 305 Millionen Dollar. Natürlich werden viele Hedge-Fonds-Manager dafür verunglimpft, dass sie solch exorbitante Geldsummen verdienen. Aber das liegt daran, dass diejenigen, die mit dem Finger zeigen, nicht erwähnen, dass meine Investoren 305 Millionen Dollar verdient haben. Wann hat sich das letzte Mal ein Anleger eines Hedgefonds darüber beschwert, dass sein Fondsmanager zu viel bezahlt wurde?

Die Quintessenz

Ein Hedgefonds ist eine offizielle Partnerschaft von Anlegern, die Geld zusammenlegen, um sich von professionellen Verwaltungsfirmen leiten zu lassen, ähnlich einem Investmentfonds. Trotz dieses gemeinsamen Zwecks unterscheiden sich Hedgefondsgeschäfte deutlich von Investmentfonds. Im Vergleich zu Investmentfonds sind Hedgefonds weniger reguliert. strengere Mindestinvestitionsanforderungen haben; Verfolgen Sie flexiblere und möglicherweise riskantere Strategien und arbeiten Sie mit weitaus weniger Offenlegung.

Der Anlagezweck von Hedge-Fonds besteht in der Maximierung der Rendite. Die Verwaltungsunternehmen verfolgen jedoch unterschiedliche Strategien, um dieses Ziel zu erreichen. Hedge-Fonds haben zwar nicht die gleichen Anforderungen wie andere Anlagen, verfügen jedoch über einen Prospekt mit der Bezeichnung "Angebotsmemorandum", in dem die spezifische Strategie des Fonds, einschließlich der Leverage-Limits, beschrieben wird.

Viele der talentiertesten Portfoliomanager streben aufgrund ihrer charakteristischen Gebührenstrukturen eine Tätigkeit für Hedgefonds an. Die Verwaltungsgebühren sind nicht nur höher als die für Investmentfonds, sondern Hedge-Fonds enthalten zusätzliche Gebühren, die von Investmentfonds nicht berechnet werden. Anreizgebühren, die auf den erzielten Gewinnen basieren, können zwischen 10% und 30% liegen, obwohl höhere Gebühren vereinbart wurden. Hedge-Fonds-Anleger erwarten von ihren Managern sehr hohe Renditen und verlangen häufig, dass entstandene Verluste ausgeglichen werden, bevor zukünftige Gewinne auf die Anreizgebühren angerechnet werden.

In den Vereinigten Staaten unterliegen Hedgefonds anderen aufsichtsrechtlichen Richtlinien als die meisten anderen Arten von Anlagevereinbarungen. Die Mehrheit der Hedge-Fonds-Anleger ist "akkreditiert", was bedeutet, dass sie sehr hohe Einnahmen erzielen und über ein bestehendes Nettovermögen von über 1 Million USD verfügen. Da Hedgefonds-Teilnehmer als "hochentwickelt" gelten, erhalten diese Anlageinstrumente keine aufsichtsrechtliche Überwachung durch die SEC und verfügen daher über eine viel größere operative Flexibilität. Aus diesem Grund haben sich Hedgefonds einen zweifelhaften Ruf als spekulativer Luxus für die Reichen erworben.