Der Kauf einer Call-Option gibt Ihnen das Recht, aber nicht die Verpflichtung, eine Aktie oder einen anderen finanziellen Vermögenswert zum Ausübungspreis vor Ablauf des Calls zu kaufen. Dies ist eine effiziente Methode, um am potenziellen Aufwärtstrend eines Wertpapiers zu partizipieren, wenn Sie nur über begrenztes Kapital verfügen und das Risiko kontrollieren möchten.
Was aber, wenn die Gesprächsprämie zu hoch ist? Ein Bull Call Spread ist die Antwort. (Für andere Arten von vertikalen Spreads siehe "Was ist ein Bull Put Spread?")
Bull Call Spread Grundlagen
Ein Bull Call Spread ist eine Optionsstrategie, die den Kauf einer Call-Option und den gleichzeitigen Verkauf einer anderen Option mit demselben Verfalldatum, aber einem höheren Ausübungspreis beinhaltet. Es handelt sich um einen der vier Grundtypen von Preisspreads oder „vertikalen“ Spreads, bei denen zwei Puts oder Calls mit demselben Ablauf, aber unterschiedlichen Ausübungspreisen gleichzeitig gekauft und verkauft werden.
Bei einem Bull Call Spread ist die Prämie, die für den gekauften Anruf gezahlt wird (was die lange Anrufstrecke darstellt), immer höher als die Prämie, die für den verkauften Anruf (die kurze Anrufstrecke) erhalten wurde. Infolgedessen ist die Einleitung einer Bull Call Spread-Strategie mit Vorabkosten verbunden - oder einem „Debit“ in der Handelssprache - weshalb sie auch als Debit Call Spread bezeichnet wird.
Das Verkaufen oder Schreiben eines Anrufs zu einem niedrigeren Preis gleicht einen Teil der Kosten des gekauften Anrufs aus. Dies senkt die Gesamtkosten der Position, begrenzt aber auch den potenziellen Gewinn, wie im folgenden Beispiel gezeigt.
Bull Call Spread Beispiele
Angenommen, eine hypothetische Aktie von BBUX wird bei 37, 50 USD gehandelt, und der Optionshändler geht davon aus, dass sie in einem Monat zwischen 38 und 39 USD steigen wird. Der Trader kauft daher fünf Kontrakte der 38-Dollar-Calls - die zu 1-Dollar handeln - und läuft in einem Monat aus. Gleichzeitig verkauft er fünf Kontrakte der 39-Dollar-Calls - die zu 0, 50-Dollar handeln - und läuft ebenfalls in einem Monat aus.
Da jeder Optionskontrakt 100 Aktien umfasst, beträgt der Nettoaufwand des Optionshändlers =
($ 1 x 100 x 5) - ($ 0, 50 x 100 x 5) = $ 250 (Provisionen sind der Einfachheit halber nicht enthalten, sollten aber in realen Situationen berücksichtigt werden.)
Betrachten wir die möglichen Szenarien in einem Monat in den letzten Handelsminuten zum Ablaufdatum der Option:
Szenario 1 : BBUX wird zu 39, 50 USD gehandelt.
In diesem Fall sind die Anrufe im Wert von 38 USD und 39 USD beide um 1, 50 USD bzw. 0, 50 USD im Geld.
Der Gewinn des Händlers für den Spread beträgt daher: weniger
= $ 500 - $ 250 = $ 250.
Ergebnis: Der Händler erzielt eine 100% ige Rendite.
Szenario 2 : BBUX handelt bei 38, 50 USD.
In diesem Fall ist der $ 38-Anruf um $ 0, 50 im Geld, aber der $ 39-Anruf ist aus dem Geld und daher wertlos.
Die Rendite des Traders auf den Spread beträgt daher: weniger
= $ 250 - $ 250 = $ 0.
Ergebnis: Der Trader macht ein ausgeglichenes Ergebnis.
Szenario 3 : BBUX handelt bei 37 USD.
In diesem Fall sind die Anrufe im Wert von 38 und 39 US-Dollar nicht im Preis enthalten und daher wertlos.
Die Rendite des Traders auf den Spread beträgt daher: weniger = - 250 USD.
Ergebnis: Der Trader verliert den in den Spread investierten Betrag.
Schlüsselberechnungen
Dies sind die wichtigsten Berechnungen für einen Bull Call Spread:
Maximaler Verlust = Nettoprämienaufwand (dh Prämie für langen Anruf abzüglich Prämie für kurzen Anruf) + Provisionen
Maximaler Gewinn = Differenz zwischen den Ausübungspreisen von Anrufen (dh Ausübungspreis für einen kurzen Anruf abzüglich des Ausübungspreises für einen langen Anruf) - (Nettoprämienaufwand + bezahlte Provisionen)
Der maximale Verlust tritt ein, wenn das Wertpapier unter dem Ausübungspreis des Long Calls handelt. Umgekehrt ergibt sich der maximale Gewinn, wenn das Wertpapier über dem Ausübungspreis des Short Calls notiert.
Breakeven = Basispreis des Long Call + Net Premium Outlay.
Im vorherigen Beispiel beträgt der Breakeven-Punkt = 38 USD + 0, 50 USD = 38, 50 USD.
Von einem Bull Call Spread profitieren
Ein Bull Call Spread sollte in den folgenden Handelssituationen in Betracht gezogen werden:
- Anrufe sind teuer: Ein Bull Call Spread ist sinnvoll, wenn Anrufe teuer sind, da der Geldzufluss aus dem Short Call den Preis des Long Calls übersteigt. Es wird ein moderater Aufwärtstrend erwartet: Diese Strategie ist ideal, wenn der Trader oder Investor eher einen moderaten Aufwärtstrend als große Gewinne erwartet. Wenn große Gewinne erwartet werden, ist es besser, nur lange Anrufe zu tätigen, um den maximalen Gewinn zu erzielen. Bei einem Bull Call Spread gewinnt der Short Call Leg Caps, wenn das Wertpapier deutlich an Wert gewinnt. Das wahrgenommene Risiko ist begrenzt: Da es sich um einen Debit Spread handelt, kann der Anleger bei einem Bull Call Spread höchstens die für die Position gezahlte Nettoprämie verlieren. Der Kompromiss für dieses begrenzte Risikoprofil besteht darin, dass die potenzielle Rendite begrenzt ist. Hebelwirkung ist erwünscht: Optionen sind geeignet, wenn Hebelwirkung erwünscht ist, und der Bull Call Spread ist keine Ausnahme. Für eine bestimmte Menge an Anlagekapital kann der Händler mit dem Bull Call Spread mehr Hebelwirkung erzielen als durch den direkten Kauf des Wertpapiers.
Vorteile eines Bull Call Spread
- Das Risiko ist auf die für die Position gezahlte Nettoprämie begrenzt. Es besteht kein Risiko von außer Kontrolle geratenen Verlusten, es sei denn, der Trader schließt die Long-Call-Position - die Short-Call-Position bleibt offen - und die Sicherheit steigt anschließend. Sie kann auf das eigene Risikoprofil zugeschnitten werden. Ein relativ konservativer Trader kann sich für einen engen Spread entscheiden, bei dem die Call-Strike-Preise nicht weit voneinander entfernt sind, da dies zur Minimierung der Nettoprämienausgaben und zur Einschränkung der Handelsgewinne führt. Ein aggressiver Trader kann einen breiteren Spread bevorzugen, um Gewinne zu maximieren, auch wenn dies bedeutet, dass er mehr für die Position ausgibt. Es gibt ein quantifizierbares, gemessenes Risiko-Ertrags-Profil. Während es rentabel sein kann, wenn die optimistische Sicht des Traders aufgeht, ist zu Beginn auch der maximale Betrag bekannt, der verloren gehen kann.
Risiken
- Der Trader läuft Gefahr, die gesamte für den Call Spread bezahlte Prämie zu verlieren. Dieses Risiko kann gemindert werden, indem der Spread weit vor Ablauf geschlossen wird, wenn das Wertpapier nicht die erwartete Wertentwicklung aufweist, um einen Teil des investierten Kapitals zu retten. Der Verkauf eines Calls impliziert, dass Sie verpflichtet sind, das Wertpapier zu liefern, wenn es zugewiesen ist, und während Sie Dies könnte durch die Ausübung des Long-Calls geschehen. Es kann ein oder zwei Tage dauern, bis diese Trades abgewickelt sind, was zu einem Missverhältnis bei der Zuteilung führt. Der Gewinn wird durch einen Bull-Call-Spread begrenzt, sodass dies nicht die optimale Strategie ist, wenn große Gewinne erwartet werden. Selbst wenn BBUX bis zum Ablauf des vorherigen Beispiels auf 45 US-Dollar gestiegen wäre, würde der maximale Nettogewinn des Call Spread nur 0, 50 US-Dollar betragen, während ein Händler, der nur 38 US-Dollar für 1 US-Dollar gekauft hätte, einen Wert von 7 US-Dollar erzielen würde.
Die Quintessenz
Der Bull Call Spread ist eine geeignete Optionsstrategie, um eine Position mit begrenztem Risiko und moderatem Aufwärtstrend einzunehmen. In den meisten Fällen kann es sein, dass ein Händler aufgrund der deutlich höheren Provision den Vorzug hat, die Optionsposition zu schließen, um Gewinne mitzunehmen oder Verluste zu mindern), anstatt die Option auszuüben und dann die Position zu schließen.
