Die Aktien von Big-Tech-Unternehmen wurden in der vergangenen Woche von ein wenig kartellrechtlichen Ängsten heimgesucht und stießen auf die Nachricht, dass sie ihre dominante Wettbewerbsposition auf den digitalen Märkten unter die Lupe nehmen könnten. Apple Inc. (AAPL), Alphabet Inc. (togetL), Amazon.com Inc. (AMZN) und Facebook Inc. (FB) haben am Montag als Justizministerium insgesamt 140 Milliarden US-Dollar an Marktkapitalisierung verloren. und die Federal Trade Commission (FTC) beginnen ihre Ermittlungen. Doch im Gegensatz zum Pessimismus der Märkte ist Scott Galloway, Marketingprofessor an der New York University, der Ansicht, dass die Trennung von Big Tech nach Ansicht von Barron's ein Segen für die Aktionäre sein könnte.
"DoJ und die FTC machen es langsam aber stetig richtig", sagt Galloway. „Aber der Markt am Montag hat es falsch verstanden. Brechen Sie sie auf und die Ausgliederungen werden den Aktionären zugute kommen. Es gibt eine Chance für enorme Wertschöpfung. “
Big Tech Breakup: Stärker auseinander
- Big Tech-Konglomerate sind weniger wettbewerbsfähig, Big Tech-Konglomerate sind weniger innovativ und Ausgründungen würden mehr Wert für die Aktionäre schaffen.
Was es für Investoren bedeutet
Galloway plädiert seit einigen Jahren dafür, dass insbesondere Alphabet, Facebook und Google aufgelöst werden sollten - Alphabet sollte YouTube, Facebook Instagram und WhatsApp und Amazon seinen umfassenden Cloud-Computing-Betrieb auflösen. Amazon Web Services (AWS). Diese großen Konglomerate sind weniger innovativ und bieten den Aktionären weniger Wert, als dies ansonsten für viel kleinere Unternehmen der Fall wäre.
Er führt die Auflösung von AT & T Inc. (T) und die Abspaltung von PayPal Holdings Inc. (PYPL) von eBay Inc. (EBAY) als Beispiele aus der Vergangenheit an, in denen die einzelnen Komponenten der ehemaligen Konglomerate nach ihrer Auflösung mehr Wert schufen für die Aktionäre, anstatt es zu zerstören. "In fast allen Fällen, vielleicht nicht kurzfristig, aber mittel- und langfristig, ist der Gesamtwert der gesponnenen Unternehmen viel höher als der der ursprünglichen Konglomerate", sagte Galloway gegenüber Bloomberg.
Einige kürzlich durchgeführte Bewertungsanalysen von Wall Street-Analysten legen nahe, dass Galloway auf etwas zusteuert. John Blackledge, Analyst bei Cowen, und sein Team gaben einen Bericht heraus, in dem der Wert von AWS allein auf 506 Milliarden US-Dollar beziffert wird. Dies entspricht 56 Prozent der Gesamtmarktkapitalisierung von Amazon in Höhe von 905, 6 Milliarden US-Dollar. AWS als eigenständiges Unternehmen könnte zu den 10 am höchsten bewerteten Unternehmen der Welt gehören.
Piper Jaffray-Analyst Michael Olson und sein Team haben Ende März eine Sum-of-the-Parts-Analyse (SOTP) für Apple durchgeführt. Sie stellten fest, dass das wertvollste Geschäftsfeld des iPhone-Herstellers nicht seine Produkte, sondern sein Dienstleistungssegment war. Olson nannte einen Wert von 500 Milliarden US-Dollar für Apple-Services und 400 Milliarden US-Dollar für Apple-Produkte, was zusammen etwas mehr als 6 Milliarden US-Dollar über der aktuellen Marktbewertung des Unternehmens von 893, 8 Milliarden US-Dollar liegt.
Der UBS-Analyst Eric J. Sheridan ist der Ansicht, dass ein Zerfall des Google-Mutteralphabets nicht zu einer Verwässerung, sondern zu einer Wertsteigerung für die Aktionäre führen würde. "Im Falle eines Unternehmenszusammenbruchs (auch wenn ein mögliches Ergebnis noch Jahre entfernt sein könnte) sehen wir tatsächlich einen ungeschützten Wert, da die verschiedenen Teile des Konglomerats wahrscheinlich eine höhere Bewertung rechtfertigen würden", sagte er.
Vorausschauen
Interessanterweise kommt die Entscheidung, die Macht der Big Tech-Unternehmen zu untersuchen, zu einem Zeitpunkt, an dem die USA ihren Handelskrieg mit China, dessen technologische Leistungsfähigkeit von Tag zu Tag zunimmt, intensivieren. Die US-Aufsichtsbehörden sind möglicherweise in der Lage, die Macht der amerikanischen Technologiegiganten einzuschränken, indem sie sie auflösen. Für Chinas zunehmend dominanter werdende Tech-Unternehmen wird dies jedoch keine Option sein.
