Trotz weit verbreiteter Befürchtungen, dass das Wirtschaftswachstum in den USA im Jahr 2020 nachlassen und möglicherweise in eine Rezession abrutschen wird, prognostiziert Goldman Sachs einen Aufschwung. "Unsere Ökonomen prognostizieren, dass sich das reale US-BIP-Wachstum über 2% hinaus beschleunigen und Anfang 2020 ein Tempo von 2, 3% erreichen wird. Ihre Schätzung für das durchschnittliche jährliche BIP-Wachstum für das Gesamtjahr liegt bei 2, 1% und damit über der Konsenswachstumsrate von 1, 8%." Goldmans aktueller US Weekly Kickstart-Bericht.
Andere informierte Beobachter bieten eine kontrastierende Sichtweise. Zum Beispiel sind US-amerikanische Firmenchefs weniger zuversichtlich als jemals zuvor seit der globalen Finanzkrise von 2008, während 67% der CFOs großer US-amerikanischer Unternehmen laut früheren Berichten eine Rezession bis Ende 2020 erwarten.
Die zentralen Thesen
- Goldman Sachs erwartet eine Erholung des US-Wirtschaftswachstums im Jahr 2020. Ihre Prognose ist optimistischer als der Konsens. Morgan Stanley sieht eine globale Erholung im Jahr 2020, aber eine ungleiche. Sie stellen fest, dass die Aktienbewertungen im Vergleich zu den wirtschaftlichen Fundamentaldaten hoch sind.
Bedeutung für Investoren
Unter den Komponenten des BIP prognostiziert Goldman, dass die Anlageinvestitionen in Wohn- und Geschäftsgebieten das größte Wachstum verzeichnen werden. Darüber hinaus prognostizieren sie, dass vier Hauptkräfte das Wirtschaftswachstum in den USA beschleunigen werden:
(1) Die stimulierenden Auswirkungen von Zinssenkungen durch die Federal Reserve werden in den nächsten Quartalen weiterhin die Wirtschaft durchdringen. Insbesondere stellen ihre Ökonomen fest, dass es in der Vergangenheit etwa drei volle Quartale dauert, bis die Lockerung der Finanzlage ihren Höhepunkt im BIP erreicht.
(2) Die Zölle und ihre negativen wirtschaftlichen Auswirkungen scheinen ihren Höhepunkt erreicht zu haben. Ihr Basisfall ist, dass die US-Zölle auf Importe aus China im Jahr 2020 unverändert bleiben.
(3) Das Verhältnis von Lagerbeständen zu Verkäufen ging zurück, was auf eine Erholung des verarbeitenden Gewerbes hindeutet, da die Unternehmen die Produktion steigern, um die Nachfrage zu befriedigen und Lagerbestände wieder aufzubauen. Insbesondere der Anteil der Kleinunternehmen, die eine Erhöhung der Lagerbestände planen, erreichte im Oktober den höchsten Stand des Jahres.
(4) Negative Auswirkungen von "idiosynkratischen Ereignissen" wie dem General Motors-Streik und fallenden Ölpreisen sollten im Jahr 2020 nachlassen. Goldman erwartet, dass die Auflösung des Streiks eine Erholung der Automobilproduktion und des Lohnwachstums auslösen wird. In der Zwischenzeit sollten die negativen Auswirkungen der niedrigeren Ölpreise auf die Energiewirtschaft durch die positiven Auswirkungen der niedrigeren Kosten auf andere Branchen und Verbraucher mehr als ausgeglichen werden, insbesondere wenn sich die Preise stabilisieren.
Derzeit nennt Goldman mehrere positive Indikatoren für die US-Wirtschaft. Die Zahl der Mitarbeiter außerhalb der Landwirtschaft stieg im Oktober um 128.000, was den jüngsten Trend auf 175.000 steigerte. Die Verkäufe von Eigenheimen stiegen im September und Oktober gegenüber dem Vorjahr um 5%. Nach einem Rückgang von 6 Monaten in Folge stieg der ISM-Index für das verarbeitende Gewerbe im Oktober moderat an, während der ISM-Index für das nicht verarbeitende Gewerbe ebenfalls anstieg. Am Freitag legte auch der Kernumsatz im Einzelhandel zu.
Vorausschauen
Morgan Stanley ist ein führendes Wall Street-Unternehmen mit einer eher pessimistischen Sichtweise. Sie gehen davon aus, dass die Gewinnschätzungen für den S & P 500 in den nächsten 12 Monaten nach unten korrigiert werden. Dies geht aus einer aktuellen Ausgabe des Weekly Warm-Up-Berichts ihres US-amerikanischen Aktienstrategieteams unter der Leitung von Mike Wilson hervor. "Wir erwarten für 2020 ein schwaches Wachstum", schreiben sie.
In einem anderen Bericht, dem Ausblick auf die globale Strategie 2020, erwarten die Ökonomen von Morgan Stanley, dass sich das globale Wirtschaftswachstum ab dem ersten Quartal 2020 verbessern wird, aber dass es "ungleichmäßig" sein wird. Darüber hinaus stellen sie fest, dass die Bewertungen an den Aktienmärkten im Vergleich zu früheren Punkten in der Geschichte immer noch hoch sind, als der Einkaufsmanagerindex (PMI) aus einer Talsohle zu steigen begann. Sie schreiben auch, dass "US-Risikoaktiva für die von uns prognostizierte bescheidene Belebung zu teuer sind."
