In den letzten Wochen befand sich der S & P 500 auf einer Achterbahnfahrt, die Anfang Oktober dramatisch einbrach, um sich teilweise bis in den November hinein zu erholen. Der allgemeine Aufwärtstrend, der seit Anfang 2018 zu beobachten war, scheint sich in den letzten Wochen umgekehrt oder zumindest ins Wanken geraten zu haben. Verständlicherweise sind Anleger zu diesem Zeitpunkt möglicherweise skeptisch in Bezug auf die Aussicht auf Aktien, und einige fordern die größte Rezession seit Jahren.
Auf der anderen Seite gibt es auch Analysten, die der Meinung sind, dass die Konjunktur im Jahr 2018 nicht annähernd so schlecht läuft wie 2008. Ein kürzlich veröffentlichter Bericht von John Davi von Astoria Portfolio Advisors auf ETF.com bietet einige Gründe, weshalb Anleger derzeit möglicherweise noch Aktien und insbesondere börsengehandelte Aktienfonds (ETFs) in Betracht ziehen.
Stärke der Grundlagen
Der Bericht legt nahe, dass das Vorwärts-KGV des S & P 500 bei 15, 7 liegt, und fügt hinzu, dass dies "einfach nicht teuer" ist. Mit höheren Zinssätzen geht ein stärkerer Wettbewerb um Aktien einher, aber Davi argumentiert, dass "US-Aktien auf diesen Ebenen wesentlich attraktiver sind als Anleihen".
Rückkäufe rückt näher
Mit dem Ende der Unternehmensgewinnsaison und dem gleichzeitigen Ende der Blackout-Periode können Anleger damit rechnen, dass die Rückkäufe in Kürze wieder aufgenommen werden. Rückkäufe könnten zu kurzfristigen Kursanstiegen führen, da auch das Ergebnis je Aktie steigt. Die Analyse deutet darauf hin, dass die jüngste Gewinnsaison in den USA ein Gewinnwachstum von rund 25% verzeichnen wird. Dies ist eines der stärksten Quartale in mehr als einem Jahrzehnt.
Auswirkungen der Midterms
Nach den Zwischenwahlen Anfang November können sich die USA auf einen gespaltenen Kongress für mindestens die nächsten zwei Jahre freuen. Dies bedeutet zwar nicht unbedingt etwas Besonderes für den Aktienmarkt, es gibt jedoch Gründe zu der Annahme, dass dies einen positiven Beitrag zur Aktienperformance leisten könnte. Insbesondere kann ein geteilter Kongress zu einer Änderung der Handelspolitik mit China und anderen Ländern auf der ganzen Welt führen.
Was das bedeutet
In dem Bericht empfiehlt Astoria Portfolio Advisors eine Reduzierung der Aktienbestände von Renten- und Schwellenländern sowie eine anhaltende Untergewichtung von Anleihen. Davi weist auf den Vanguard Mortgage-Backed Securities ETF (VMBS) hin, den sein Unternehmen aufgrund seines 100% igen Engagements in AAA-Anleihen mit einer Laufzeit von etwa sieben Jahren veräußert hat. Stattdessen sagte er: "Wir halten die Duration angesichts der steigenden Inflation und der höheren Zinssätze so kurz wie möglich."
Astoria hat seinen Ansatz auf Dividendenwachstumsprodukte wie den WisdomTree US Quality Dividend Growth Fund (DGRW) umgestellt, um Unternehmen eine solide Eigenkapitalrendite (ROE) und eine solide Kapitalrendite (ROA) zu bieten. Die Rendite der DGRW lag Ende September bei 19, 5%, verglichen mit 15, 6% für den S & P 500 zur gleichen Zeit.
Gleichzeitig wendet sich Astoria von Aktien aus Schwellenländern ab. Davi gibt an, dass seine Firma "nach wie vor der Meinung ist, dass EM-Aktien einen Platz in einem global diversifizierten Multi-Asset-Portfolio einnehmen". Er schlägt jedoch vor, dass EM-Aktien mit dem MSCI Emerging Markets Index einen Abschlag von 40% im Vergleich zum S & P 500 aufweisen Value Play und historisch gesehen weisen Value- und Momentum-Aktien eine negative Korrelation auf."
Insgesamt sieht Astoria US-Aktien zumindest kurzfristig für die kommenden Monate als vielversprechend an. Nach der Korrektur im letzten Monat und den oben angegebenen Verschiebungen ist es möglich, dass dieses Namensfeld kurzfristig nach oben weist. ETFs, die sich auf diese Gruppe von Aktien konzentrieren, könnten bereit sein, Gewinne zurückzugewinnen, die sie während der vorherigen Korrektur verloren haben könnten.
