Der Aktienmarkt hat im Jahr 2019 bislang einen kometenhaften Aufschwung verzeichnet, der zum Teil durch eine monatelange Flaute im US-China-Handelskrieg begünstigt wurde. Jetzt, da der Bullenmarkt in Gefahr ist, massiv zu fallen, droht Präsident Trump, den Konflikt zu eskalieren. Unzufrieden mit den langsamen Fortschritten bei den Handelsgesprächen, twitterte Trump, dass er die Zölle für 200 Milliarden US-Dollar importierter chinesischer Waren bis Freitag von 10% auf 25% erhöhen werde, sofern kein bedeutender Durchbruch erzielt wird. Er fügte hinzu, dass weitere 325 Milliarden US-Dollar an China-Importen, die derzeit nicht zollpflichtig sind, ebenfalls besteuert werden könnten.
Morgan Stanley nennt diese Entwicklungen "ein glaubwürdiges Risiko für die Märkte" und skizziert in einem neuen Bericht, wie ein sich ausweitender Handelskrieg US-amerikanische und globale Aktien, Währungen, Volkswirtschaften und andere Bereiche schädigen würde. Der S & P 500 Index (SPX) fiel am Montag an der Börse und blieb seitdem den größten Teil des Tages auf dem Boden. Ebenfalls am Montag warnte ein Bericht der Bank of America, Merrill Lynch, dass "die Gefahr von Handelsstörungen ein inkrementelles strukturelles Risiko für die Geschäftsmodelle der Automobilunternehmen sowie allgemeine Unsicherheiten in Bezug auf das Betriebsumfeld mit sich bringt." Der Bericht warnt auch davor, dass sich bereits schwache Autoverkäufe weiter verschlechtern dürften, da höhere Zölle auf Komponenten zu höheren Preisen für Fertigfahrzeuge führen.
Die nachstehende Tabelle fasst fünf Möglichkeiten zusammen, wie ein erneuter Handelskonflikt zwischen den beiden größten Volkswirtschaften der Welt US-Unternehmen, US-Verbraucher und Wertpapiermärkte schädigen kann.
5 Möglichkeiten, wie das Aufflammen der USA und Chinas die Märkte bedroht
- Unterbrechung der Lieferketten für US-Unternehmen. Erhöhung der Kosten für US-Verbraucher. Provokation chinesischer Vergeltungsmaßnahmen gegen US-Unternehmen, die in China verkaufen. Ein besonderes Risiko für US-Halbleiter- und andere Technologieunternehmen. Beschädigung anderer Länder, deren Nachfrage von China abhängt
Bedeutung für Investoren
Wie bereits erwähnt, sind einige in den USA ansässige Unternehmen in hohem Maße von globalen Lieferketten abhängig, bei denen es sich häufig um Komponenten oder Fertigwaren handelt, die in China hergestellt werden. Die US-Autoindustrie ist nur ein Beispiel. Zusätzlich zu den Betriebsstörungen werden höhere Zölle für aus China eingeführte Komponenten zwangsläufig zu höheren Preisen für fertige Fahrzeuge führen. "Die Verbraucher sehen sich bereits mit einem erschwinglichen Gegenwind konfrontiert", schreibt BofAML und stellt fest, dass der Umsatz seit Jahresbeginn gegenüber dem Vorjahr um 2% zurückgegangen ist. Sie warnen davor, dass Zölle und andere Handelsbeschränkungen die Voraussetzungen für eine weitere Verschlechterung im Jahr 2019 schaffen könnten.
Unterdessen befinden sich US-amerikanische Technologieunternehmen mitten in einem umfassenderen "Kalten Krieg" zwischen den USA und China, wie bereits in einem ausführlichen Bericht von Barron's beschrieben. Die Trump-Regierung ist besorgt über die Auswirkungen der globalen Lieferketten auf die nationale Sicherheit, die die US-amerikanische Technologieindustrie in hohem Maße von in China hergestellten Komponenten oder Fertigwaren abhängig machen. Die Regierung ist auch besorgt darüber, inwieweit die US-Technologie eingesetzt wird, um Chinas Militär- und Spionageapparat zu stärken.
In China laufen bereits Initiativen zur Modernisierung der eigenen Technologieindustrie, wodurch die Abhängigkeit von Importen aus den USA, insbesondere bei Halbleiterchips, verringert wird. Wichtige US-Halbleiterhersteller sind einem besonderen Risiko ausgesetzt, wie in diesem Artikel von Barron beschrieben.
Neben den US-amerikanischen Chipherstellern zählen die Coffeeshop-Kette Starbucks Corp. (SBUX), der iPhone-Hersteller Apple Inc. (AAPL) und der Flugzeughersteller The Boeing Co. (BA) zu den Unternehmen, die seitdem von einem erneuten Handelskonflikt zwischen den USA und China bedroht sind Sie erzielen signifikante Einnahmen auf dem chinesischen Markt, wie im Wall Street Journal zu lesen war. Zu den Risiken zählen mögliche Handelsretraktionen durch China und die Tatsache, dass geringere Exporte in die USA eine Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft beschleunigen. Apple hat das zusätzliche Risiko, die Herstellung vieler seiner Geräte an in China ansässige Unternehmen auszulagern.
Trotz der Drohungen von Trump gegenüber China fielen diese Aktien am Montag um weniger als 2%, was darauf hindeutet, dass viele Anleger erwarten, dass die USA und China ihre Differenzen bald ausgleichen werden.
Vorausschauen
Tatsächlich weist Morgan Stanley darauf hin, dass die Drohung von Trump "eine Drucktaktik sein könnte, um eine Einigung über anstehende Fragen wie den Zeitplan für die Abschaffung der Zölle, Einzelheiten zum Durchsetzungsmechanismus und Industriesubventionen zu beschleunigen". In einer hoffnungsvollen Bemerkung fügt das Unternehmen hinzu: "Wir gehen davon aus, dass eine erneute Eskalation vorübergehend sein wird, da die Marktschwäche dazu beitragen würde, beide Seiten zusammenzubringen." Das wird sich noch zeigen.
