Die robuste Rallye der US-Aktien findet in einer Wolke wachsenden Pessimismus statt, und einige prominente Strategen der Wall Street fordern die Anleger sogar auf, aus dem Markt auszusteigen. Goldman Sachs hingegen sieht weitere Zuwächse vor sich. "Wir gehen davon aus, dass der US-Aktienmarkt bis Ende 2019 die höchste Rendite erzielen wird", heißt es in dem jüngsten US Weekly Kickstart-Bericht. Insbesondere erwartet das Unternehmen für den Rest des Jahres eine dramatische Outperformance der US-Aktien gegenüber den anderen globalen Märkten, indem sie gegenüber dem 24. Januar um 14% zulegten, gefolgt von einem Zuwachs von 6% bei japanischen Aktien, 5% in Europa und 3% in Asien. Japan. Die US-Aktien könnten in diesem Jahr sogar noch stärker zulegen, nachdem am Mittwoch bekannt wurde, dass die Federal Reserve ihre Haltung geändert hat und die Zinserhöhung vorerst nicht fortsetzen wird.
Bedeutung für Investoren
Ausschlaggebend für diese Prognose ist Goldmans Prognose, dass das Gewinnwachstum der Unternehmen in den USA besser ausfallen wird als in anderen Regionen, auch wenn es sich im Vergleich zum Vorjahr merklich verlangsamen wird, wie die folgende Tabelle zeigt.
USA weltweit führend im Gewinnwachstum
(EPS Wachstum im Jahr 2019)
- US S & P 500 Index (SPX): 6% Europa: 4% Japan: 3% Asien ohne Japan: 1%
Die Gewinnprognosen von Goldman stehen im direkten Widerspruch zu den Konsensschätzungen, die belegen, dass die USA 2019 das letzte und nicht das erste Ergebniswachstum erzielen werden. Im Vergleich zu den Konsensschätzungen für das EPS-Wachstum ist Goldman in Bezug auf die USA optimistischer, in Bezug auf die USA jedoch pessimistischer andere Regionen. Die Konsenszahlen betragen 5% für die USA, 8% für Europa, 7% für Japan und 6% für Asien ohne Japan. "US-amerikanische Aktienanalysten haben ihre Gewinnprognosen für 2019 in den letzten vier Wochen um 200 Basispunkte gesenkt, und das EPS-Wachstum von Bottom-Up-Konsens liegt nun bei 5%, verglichen mit unserer Top-Down-Prognose von 6%", heißt es in dem Bericht.
Goldmans globaler Marktausblick
Goldman prognostiziert für 2019 einen Jahresendwert von 3.000 für den S & P 500, ein Plus von 14% ab dem 24. Januar, weitaus besser als die erwähnten Konkurrenzmärkte. Goldman traf sich kürzlich mit Fondsmanagern in neun Ländern in Europa und Asien, und 75% der Befragten erwarten für 2019 flache oder positive Renditen für globale Aktien. Zusätzlich gaben 20% an, dass die USA der Markt mit der besten Performance sein würden. "Die Konferenzteilnehmer haben erwartet, dass die US-Aktien starke Renditen erzielen werden, aber EM wird die Richtung vorgeben", heißt es in dem Bericht.
Der Wert des US-Dollars ist seit November 2018 auf handelsgewichteter Basis um 2% gesunken, was das Ergebnis von US-amerikanischen Unternehmen mit internationalem Engagement positiv beeinflusst hat. Ihre Exporte sind für ausländische Käufer billiger geworden, und ihre Gewinne in ausländischen Währungen werden in mehr Dollar umgerechnet. Das verlangsamte Wirtschaftswachstum in den USA hat den Dollar nach unten getrieben, fügt der Bericht hinzu. Goldman prognostiziert für die nächsten 12 Monate einen weiteren Rückgang des handelsgewichteten Dollars um 4%.
Der Bericht räumt ein, dass "Risiken in Hülle und Fülle vorhanden sind", darunter ein rückläufiges globales BIP-Wachstum und der ungelöste Handelskonflikt zwischen den USA und China. Goldman prognostiziert, dass das inflationsbereinigte reale BIP in den USA im Jahr 2019 um 2, 4% zunehmen wird, nach 2, 9% im Jahr 2018, während die Zahl für die Welt von 3, 8% im Jahr 2018 auf 3, 5% im Jahr 2019 sinken wird.
Vorausschauen
Die anhaltenden politischen Turbulenzen in den USA, wie zum Beispiel die Haushaltskrise, die kürzlich zu einem teilweisen Abschalten der Bundesregierung führte, sind ein großes Risiko, das die US-Wirtschaft und die US-Aktien überhängt. Ein bevorstehender Kampf könnte die Schuldenobergrenze beinhalten, und das könnte laut einer Bank of America-Note von Merrill Lynch noch mehr Risiken bergen. In der Zwischenzeit sollten Anleger den ungelösten Handelskonflikt mit China im Auge behalten.
