Wachstumsaktien waren die Lieblinge des Bullenmarkts, und robuste Gewinnprognosen für 2018 legen vielen nahe, dass sie ihre Führungsrolle beibehalten werden. Chad Morganlander, ein Portfoliomanager bei der Division Washington Crossing Advisors der Stifel Financial Corp. (SF), ist sich nicht sicher. Er hat kürzlich eine übergewichtete Position in Value-Aktien eingenommen, da er der Ansicht war, dass die Bewertungen für Wachstumsaktien trotz starker Gewinnberichte für das erste Quartal weiterhin gestreckt sind. Dies teilte CNBC mit. Insbesondere glaubt er, dass Technologiewerte einen übergroßen Aufschwung erlebt haben, und schlägt vor, dass wertorientierte Anleger stattdessen auf Finanz-, Gesundheits- und Energiewerte setzen.
In den letzten fünf Jahren stieg der S & P 500 Index (SPX) um 66%, was hauptsächlich auf die Outperformance von Wachstumswerten zurückzuführen ist. Der S & P 500 Value Index (SVX) legte um 46% zu, während der S & P 500 Growth Index (SGX) pro S & P Dow Jones Index um 85% zulegte.
Stock Picks
Im Gesundheitswesen bezeichnete Morganlander die Arzneimittelhersteller Merck & Co. Inc. (MRK) und Pfizer Inc. (PFE) als attraktiven Wert, der mit steigenden Gewinnmargen, Einnahmen und Dividenden einhergeht. In seiner Diskussion mit Barron's nannte er keine Finanz- oder Energiewerte.
Eine von Barron's im Februar einberufene Gruppe von Ölmarktexperten nannte Genesis Energy LP (GEL) und Range Resources Corp. (RRC) jedoch attraktive Käufe mit unter dem Markt liegenden Forward-KGV und erheblichen positiven Auswirkungen auf ihre Konsenspreisziele. Genesis hat derzeit ein Forward-P / E von 11, 8 und ein PEG-Verhältnis von 0, 76, während die Zahlen für Range 12, 8 und 0, 33 pro Yahoo Finance betragen. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: 7 günstige Energieaktien, die steigen können .)
Jüngste Analysen der Credit Suisse Group AG zeigen, dass die Depotbank State Street Corp. (STT) und der Investmentfonds-Komplex T. Rowe Price Group Inc. (TROW) im Bereich Finanzdienstleistungen die Kriterien des Master Value-Investors Warren Buffett erfüllen und somit möglicherweise erfüllen laut Barron sind sie plausible Ziele für ihn. Das jeweilige Forward-KGV und das PEG für diese Aktien betragen laut Yahoo Finance 11, 5 und 0, 72 für State Street sowie 14, 8 und 1, 21 für Price. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: 6 Aktien Warren Buffett könnte als nächstes kaufen .)
Hin zum Wert
"Value-Anleger haben kein Geld verloren. Sie haben nur weniger Geld verdient als aggressivere Anleger", schreibt Fondsmanager Jean-Marie Eveillard in einer anderen Geschichte von Barron. Darüber hinaus gibt Barron's an, dass die jüngste Outperformance von Wachstumswerten auf vorübergehende Bedingungen zurückzuführen ist. Insbesondere das Programm der quantitativen Lockerung durch die Federal Reserve, das die Zinssätze senkte und die Aktienkurse erhöhte, machte die Anleger nach Barrons Einschätzung weniger kritisch in Bezug auf wertorientierte Fundamentaldaten wie die Bilanzstärke. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Was ist Value in Value Investing? )
Die Zinssätze steigen jedoch, und dieses Umfeld hat laut einer Analyse von Thomas Lee von FundStrat Global Advisors aus dem Jahr 1928 Wertaktien begünstigt, fügt Barron's hinzu. Darüber hinaus hat der Wert in der Vergangenheit das Wachstum übertroffen, als die Gewinne anzogen, was laut Barron der heutige Hintergrund ist.
Analytisches Problem
Die traditionellen Kennzahlen zur Identifizierung von Wertaktien werden nach Barrons Auffassung zunehmend unzureichend. Price-to-Book-Verhältnisse (P / B-Verhältnisse) hatten immer den Nachteil, einen Nenner zu haben, der auf historischen Kosten und buchhalterischen Anpassungen beruhte und nicht auf dem theoretischen Marktwert der Vermögenswerte eines Unternehmens. Die Einschränkungen dieser Methode verschlechtern sich jedoch in der heutigen Wirtschaft, fügt Barron hinzu, da die Gewinn- und Verlustquote nur materielle Vermögenswerte enthält.
In der Zwischenzeit stellt Barron fest: "Die heutige Dienstleistungswirtschaft ist voll von Unternehmen, deren größtes Kapital Marken, geistiges Eigentum oder Kundenbindung sind, die nicht in der Bilanz erscheinen." Die Popularität von Aktienrückkäufen oder Aktienrückkaufprogrammen verschärft das Analyseproblem, wie Barron's angibt, da sie das Eigenkapital verringern und so ein Unternehmen unter den alten Analysemethoden verzweifelt erscheinen lassen können, wenn dies nicht der Fall ist. Unter dem Strich scheint es nicht so einfach zu sein, den Wert von Investitionen auf altbewährte, buchhalterische Formeln zu reduzieren, wie es früher schien.
