"The Big Short" -Investor Michael Burry, der bereits vor der Finanzkrise erfolgreich gegen Subprime-CDOs gewettet hat, gibt laut einem detaillierten Bloomberg-Bericht einen weiteren Trend an, der einen finanziellen Zusammenbruch signalisiert.
Der Investor, aus dessen Geschichte ein mit dem Oscar ausgezeichneter Film und ein Bestseller hervorgegangen ist, betreut derzeit rund 340 Millionen US-Dollar bei Scion Asset Management in Cupertino, Kalifornien. Ein Problem, das Burry im gegenwärtigen Umfeld besonders beunruhigt, ist die Flut von Geldern, die in passive Indexfonds mit einem geschätzten Vermögen von 4, 3 Billionen USD fließen. Burry argumentiert, dass die Popularität passiver Anlagestrategien ein ähnliches Ereignis hervorrufen könnte wie die massive Blase vor 2008, die das Ergebnis eines Absturzes fauler Wertpapiere war, die als Collateralized Debt Obligations (CDOs) bezeichnet werden.
Passives Investieren "Verzerrender" Kurs von Aktien und Anleihen
Während der vollständige Umstieg von Anlegern auf passive Fonds und ETFs als weniger riskant angesehen wird als die Platzierung von Geld in aktiv verwalteten Fonds, verzerren laut Burry die Zuflüsse von Indexfonds die Kurse für die Aktien und Anleihen, die sie verfolgen sollen. Er zieht Parallelen zu dem Anstieg der CDO-Käufe verzerrter Subprime-Hypotheken vor dem letzten großen Marktcrash.
"Passives Investieren hat den Aktienmärkten die Preisentdeckung genommen", sagte er. "Die einfachen Thesen und Modelle, die Menschen in Sektoren, Faktoren, Indizes oder ETFs und Investmentfonds bringen, die diese Strategien imitieren, erfordern nicht die Analyse des Sicherheitsniveaus, die für eine echte Preisfindung erforderlich ist."
So wie vor über einem Jahrzehnt Fonds schnell aus dem System genommen wurden, erwarten die Anleger große Mittelabflüsse durch passives Investieren, boten jedoch keinen zeitlichen Rahmen. Er ist sich jedoch sicher, dass "es hässlich sein wird".
„Dies ähnelt stark der Blase synthetischer Asset-Backed-CDOs vor der großen Finanzkrise, in der die Preisfestlegung in diesem Markt nicht durch fundamentale Sicherheitsstufenanalysen, sondern durch massive Kapitalflüsse auf der Grundlage von von Nobel genehmigten Risikomodellen durchgeführt wurde das erwies sich als unwahr “, fügte Burry hinzu.
Dies ist darauf zurückzuführen, dass passiv investierende Fonds mit 4, 305 Billionen US-Dollar per 30. April gegenüber 4, 311 US-Dollar pro Quarz die von aktiven Aktienfonds am US-Aktienmarkt verwalteten Fonds nahezu eingeholt haben. "Der Trend zu kostengünstigen Fondsinvestitionen hat an Fahrt gewonnen", erklärt Kevin McDevitt, Analyst bei Morningstar.
Was kommt als nächstes?
"Wie bei den meisten Blasen wird der Absturz umso schlimmer, je länger er dauert", sagte Burry Bloomberg in einem ausführlichen Interview.
Er empfiehlt Anlegern, sich Aktien mit geringer Marktkapitalisierung anzusehen, da diese in passiven Fonds in der Regel unterrepräsentiert sind. Insbesondere mag er Technologie- und Technologiekomponentenunternehmen, was darauf hinweist, dass er "stark an das kontinuierliche Wachstum sowie an entfernte und virtuelle Technologien glaubt".
