Spanien und Portugal, zwei Sorgenkinder in der Eurozone, haben sich in den letzten Jahren wirtschaftlich verbessert. Italien hingegen arbeitet weiterhin mit strukturellen Ungleichgewichten. Eine aussagekräftige Statistik besagt, dass die Euro-Währung seit der Einführung vor 16 Jahren insgesamt nur um 4% gewachsen ist.
Die drei größten Probleme Italiens sind geringes Wachstum und Arbeitslosigkeit, übermäßige Verschuldung und kranke Banken. Beide verlaufen ineinander, was es sehr schwierig macht, Italien aus seinem Schwarzen Loch zurückzuholen.
Geringes Wachstum und hohe Arbeitslosigkeit
Obwohl Italien Anfang 2015 eine lange Rezession hinter sich gelassen hat, liegt das reale Bruttoinlandsprodukt (BIP) immer noch 9% unter dem Niveau von 2008. Das Kernwachstumsproblem in 2016 wird sich voraussichtlich fortsetzen, auch wenn sich eine leichte Verbesserung abzeichnet.
So prognostiziert die Europäische Union für 2016 ein BIP-Wachstum von 1, 5% gegenüber weniger als 1% im Jahr 2015. Das reale BIP befindet sich auf dem Stand des letzten Jahres im Jahr 2000. Das reale BIP für die gesamte Eurozone liegt um 10% höher als im Jahr 2000 Italien hinkt also wieder hinterher.
Schwere Arbeitslosigkeit bleibt ein immenses Problem. Von 8, 4% im Jahr 2010 erreichte die Arbeitslosenquote im Jahr 2015 etwa 12% und dürfte 2016 und 2017 auf diesem Niveau bleiben. Die Jugendarbeitslosigkeit ist sehr hoch, und viele geben die Arbeitssuche auf. Italien hat auch eine der niedrigsten Alphabetisierungsraten in Europa, und die Zahl der in Armut lebenden Bürger ist seit 2008 explosionsartig gestiegen.
Überschuldung
Der prozentuale Anteil der öffentlichen Bruttoschulden am BIP wird für 2016 auf 132% prognostiziert, gegenüber 133% im Jahr 2015 kaum. Dies ist eine unüberschaubare Belastung, die durch mehrere Probleme noch verschärft wird.
Obwohl Italien jahrelang eine hohe Inflation verzeichnete, ist die niedrige Inflation angesichts der übermäßigen Verschuldung des Landes heute das Problem. Eine niedrige Inflation erhöht die realen Schuldenkosten. Dies ist im Extremfall der Fall, wenn die Inflation unter Null sinkt, was zu Deflation und Schuldenspirale führt. Die Inflation lag 2015 bei etwa 0, 2% und dürfte 2016 auf 1% steigen.
Italiens Staatsverschuldung ist besonders belastend, da das Land mit einem aufgeblähten Wohlfahrtssystem kämpft, das vor vielen Jahrzehnten von Politikern geschaffen wurde. Die Staatsverschuldung stieg 2015 auf 2, 3 Billionen Euro; nur Griechenland hat eine höhere Anzahl.
Eine übermäßige Staatsverschuldung hat viele Nachteile. Das Wachstum ist aufgrund der höheren Besteuerung, die zur Bedienung der Schuldzinsen erforderlich ist, begrenzt. Ökonomen haben eine konsistente Beziehung zwischen geringem Wirtschaftswachstum und hoher Staatsverschuldung gefunden.
Kranke Banken
Die notleidende Unternehmenskreditquote in Italien liegt bei über 25%, was 370 Mrd. USD oder 21% des BIP entspricht. Die Regierung spricht davon, diese unproduktiven Vermögenswerte in eine schlechte Bank zu laden, sie aus den Bilanzen der Banken zu streichen und ihnen theoretisch einen Neustart zu ermöglichen.
Anfang Dezember unternahmen die Behörden einen Schritt in diese Richtung, indem sie vier kleine, zappelnde Banken retteten. Dies löste Proteste von Privatanlegern aus, die bei der Rettungsaktion Geld verloren hatten. UniCredit und andere große italienische Banken haben den größten Teil des Geldes für die Rettung aufgebracht, aber das Problem ist viel größer als alles, was der private Sektor bewältigen kann.
Im Vergleich zu anderen europäischen Banken sind italienische Banken stärker von Unternehmensbankkrediten betroffen. Diese italienischen Firmenkunden sind tendenziell auch stärker gehebelt und weniger kreditwürdig. Die Verfügbarkeit von Kapital für diese Unternehmen ist jetzt durch die Höhe der notleidenden Kredite begrenzt, und es besteht wenig Hoffnung auf ein anhaltendes Wachstum des BIP, bis ein funktionsfähiger Plan zur Veräußerung dieser Kredite umgesetzt wird.
Es gibt einen Hoffnungsschimmer für die schlechte Banklösung. Das Konzept hat sich in Irland und Spanien bewährt, und es hat sich besonders während der Spar- und Kreditkrise in den USA bewährt.
Italiens wirtschaftliche Herausforderungen im Jahr 2016
Italien steht vor einem weiteren Jahr wirtschaftlicher Schwierigkeiten, weil seine Probleme so tief verwurzelt und systematisch geworden sind. Die Währungsbehörden in den Vereinigten Staaten und in Europa haben seit 2009 das Gaspedal für leichtes Geld auf den Boden gedrückt, und es hat Nachzüglern wie Italien nicht geholfen. Einen Weg zur Lösung der Bankenkrise zu finden, wäre ein bedeutender erster Schritt auf dem Weg Italiens zur Erholung.
