Der ETF-Markt, dessen verwaltetes Vermögen in einer Reihe von Preiskämpfen auf 4 Billionen US-Dollar angestiegen ist, dürfte nach einer neuen Regelung der SEC noch schneller wachsen und die Gebühren weiter senken. "Es ist wohl die wichtigste regulatorische Maßnahme für die ETF-Branche seit 1993", sagte Dave Nadig, Geschäftsführer der ETF-bezogenen Finanzwebsite ETF.com, gegenüber Barron's. "Es ist ein seltener Gewinn für Investoren und die Branche", fügte er hinzu.
"Da die ETF-Branche weiter an Größe und Bedeutung gewinnt, insbesondere für Main Street-Investoren, ist es wichtig, über einen konsistenten, transparenten und effizienten regulatorischen Rahmen zu verfügen, der regulatorische Hürden beseitigt und gleichzeitig angemessenen Anlegerschutz gewährleistet", sagte SEC-Vorsitzender Jay Clayton in einem Aussage, wie in einem detaillierten Bericht von ETF.com zitiert.
Bedeutung für Investoren
Das Investment Company Act von 1940 legte Regeln für Investmentfonds fest, sah jedoch keine ETFs vor, die erstmals 1993 auf den US-Markt kamen. Infolgedessen erforderte jeder neue in den USA ansässige ETF ein langwieriges und kostspieliges Verfahren zur Beantragung von "Steuerbefreiungen" "oder ein Verzicht auf bestimmte Bestimmungen des Gesetzes von 1940.
"Jeder ETF wurde im Wesentlichen so behandelt, als wäre es eine Schneeflocke, bei der nichts gleich ist, und dies verlangsamt den Prozess", sagte Todd Rosenbluth, Direktor für ETF- und Investmentfondsforschung bei CFRA, gegenüber Barron's. "Alle haben etwas unterschiedliche Aufgaben, die sie ausführen dürfen, weil sie zu unterschiedlichen Zeiten bei verschiedenen Kommissaren eine Ausnahme beantragt haben", sagte Nadig laut demselben Bericht. Im Allgemeinen erhielten die ältesten ETFs eine viel umfassendere Erleichterung als Neueinsteiger, stellte er fest.
Die neue "ETF-Regel", technisch SEK-Regel 6c-11, ersetzt diesen ineffizienten "Freistellungs" -Prozess. "Einer der größten Vorteile, die sich aus der Regel ergeben werden, ist die Verfügbarkeit von Körben für die benutzerdefinierte Erstellung und Rückzahlung für alle Emittenten", so Jordan Farris, Leiter der ETFs bei Nuveen, in diesem Artikel.
Wenn ein ETF Aktien erstellt oder zurückgibt, muss er in der Regel jede seiner möglicherweise Hunderte von Wertpapierpositionen proportional anpassen. Dies kann kostspielig und ineffizient sein. Eine solche Maßnahme kann für Anleger zu Steuerverbindlichkeiten für Kapitalerträge führen. Außerdem kann eine Welle von Kauf- oder Verkaufsaufträgen in weniger liquiden Wertpapieren ihre Kurse gegenüber ETF-Anlegern verschieben, was die Kosten für Kreationen erhöht und die Erlöse aus Rücknahmen senkt. Dies ist ein besonderes Problem für festverzinsliche ETFs.
Nach der neuen Regel kann ein ETF Produktionen oder Rücknahmen über einen benutzerdefinierten Korb abwickeln, der einen Teil seiner Bestände enthält, z. B. die liquidesten Wertpapiere, sofern er dies den Anlegern mitteilt und nachweist, wie vorteilhaft es für sie sein wird, so ETF.com. Vor 2012 hat die SEC in der Regel ihre Verwendung zugelassen, danach jedoch keine freigestellten Erleichterungen mehr für sie gewährt.
In der Zwischenzeit werden komplexe ETFs, die Derivate oder Hebel einsetzen, weiterhin einem langwierigen Genehmigungsprozess ausgesetzt sein, stellt Bloomberg fest. Alle ETFs müssen weitere Informationen zu den Handelskosten offenlegen.
Vorausschauen
"Es wird im Wesentlichen die Wettbewerbsbedingungen zwischen denen, die in den letzten Jahren eine Ausnahmeerleichterung erhalten haben, und denen, die sie vor 10 oder mehr Jahren erhalten haben, angleichen", behauptet Jordan Farris. Todd Rosenbluth stimmt zu. Er sieht Vorteile für Anleger darin, dass die Vorlaufkosten für die Auflegung eines neuen Fonds sinken und dadurch den Wettbewerb anregen. Eine breitere Verwendung von Spezialkörben führt zu einer verbesserten Performance.
