Der alternde Bullenmarkt hat die Aktien von Vermögensverwaltungsunternehmen nicht geschont. Einige führende Unternehmen mussten in diesem Jahr bislang zweistellige Kursrückgänge hinnehmen. Zu dem Unglück tragen schwache Zuflüsse von Neugeldern und ein nach unten gerichteter Druck auf die Einnahmen bei, wobei letztere zum Teil auf die explodierende Beliebtheit passiver Niedrigpreis-ETFs zurückzuführen sind, wie Barron berichtet. Die Bewertungen wurden gedrückt, und die Dividendenrenditen wurden so weit angehoben, dass diese führenden Player jetzt attraktiv aussehen: Alliance Bernstein Holding LP (AB), BlackRock Inc. (BLK), Franklin Resources Inc. (BEN), Invesco Ltd. (IVZ), Legg Mason Inc. (LM) und T. Rowe Price Group Inc. (TROW) nach Barron's.
Die düstere Wertentwicklung dieser Aktien kann sich schnell ändern. Craig Siegenthaler, Analyst bei der Credit Suisse, stellt fest, dass Vermögensverwaltungsaktien als Gruppe jetzt die niedrigste Bewertung im Vergleich zum breiten Aktienmarkt seit den 1990er Jahren aufweisen. Eine Verlangsamung des Wachstums passiver Anlagen und ein Anstieg der Fusionsaktivitäten bei diesen Unternehmen sind laut Barron's potenzielle Treiber für eine weitgehende Erholung der Vermögensverwaltungswerte.
Großes Aufwärtspotential
Basierend auf den durchschnittlichen Kurszielen der Aktienanalysten wird erwartet, dass drei dieser Aktien zweistellige Gewinne gegenüber ihren aktuellen Kursen erzielen. Unter Verwendung der Daten von Yahoo Finance ergeben sich folgende prognostizierte Gewinne: BlackRock, 16%; Invesco, 24%; und Legg Mason, 22%.
| Lager | Vorwärts P / E | Dividendenrendite |
| AllianceBernstein | 11.5 | 8, 94% |
| BlackRock | 16.7 | 2, 34% |
| Franklin Resources | 10.3 | 2, 89% |
| Invesco | 8.8 | 4, 68% |
| Legg Mason | 8.9 | 3, 36% |
| T. Rowe Price | 15.6 | 2, 38% |
Siegenthaler ist deutlich optimistischer als der Konsens in Bezug auf BlackRock, Invesco und T. Rowe Price, wobei seine Kursziele jeweils Gewinne von 40%, 50% und 27% pro Barron implizieren.
Im Folgenden sehen Sie BlackRock und Invesco, die in Schlüsselmärkten schnell wachsen.
BlackRock
Barron's gibt an, dass BlackRock das am besten verwaltete Unternehmen in der Vermögensverwaltungsbranche sein könnte. Die iShares-Produkte sind ein Koloss mit einem verwalteten Vermögen von 6 Billionen US-Dollar und haben rund 40% aller in ETFs investierten Vermögenswerte eingesammelt. Dies entspricht ungefähr dem doppelten Marktanteil des Zweitplatzierten Vanguard. Das Unternehmen prognostiziert eine Verdoppelung des ETF-Marktes bis 2023 und expandiert nach Angaben von Barron in andere lukrative Nischen der Vermögensverwaltungsbranche.
Siegenthaler prognostiziert für BlackRock ein überdurchschnittliches organisches Wachstum und erwartet, dass der Markt dies mit einer Ausweitung des Forward P / E auf das 20-fache des Jahresergebnisses 2020 belohnt. Er merkt auch an, dass BlackRock ein laufendes Aktienrückkaufprogramm hat, das dazu beiträgt, den Aktienkurs zu stützen.
Invesco
Barron sieht die robuste Dividendenrendite von Invesco von über 4% als sicher an, da die aktuelle Auszahlung weniger als die Hälfte des geschätzten Gewinns von 2018 beträgt. Per Barron ist Invesco der viertgrößte Anbieter auf dem ETF-Markt insgesamt und "eine knappe Sekunde hinter iShares" bei Smart-Beta-ETFs, die bei der Auswahl von Aktien für diese Portfolios die Geschäftsgrundlagen zugrunde legen.
Das Unternehmen bietet eine geografische Diversifizierung und erzielt 40% seines Umsatzes außerhalb der USA. Es hat eine Plattform entwickelt, auf der andere Finanzdienstleister kostengünstige Robo-Berater für ihre Kunden einrichten können, ein weiterer wachsender Trend im Asset Management. Siegenthaler rechnet mit einer Ausweitung des Forward P / E auf das 11-fache des Jahresergebnisses 2020.
Der Amazonas-Faktor
Laut einer Studie des AllianceBernstein-Tochterunternehmens Sanford C. Bernstein & Co. ist Amazon.com Inc. (AMZN) aufgrund seines riesigen Kundenstamms und seiner starken Online-Präsenz "gut aufgestellt" für einen potenziellen Einstieg in das Asset-Management-Geschäft. Anstatt eine eigene Fondsgesellschaft zu gründen oder zu erwerben, wird Amazon nach Ansicht von Analysten eher zu einem Distributor von Fonds. (Weitere Informationen finden Sie auch unter: Amazon ist gut aufgestellt, um die Vermögensverwaltungsbranche zu stören: Bernstein .)
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