Die Immobilienaktien, die sich in diesem Jahr vom Markt erholt haben, sind immer noch weit von ihrem Jahreshoch entfernt und könnten nach Ansicht verschiedener Marktbeobachter angesichts der sich abschwächenden Fundamentaldaten der US-Immobilienbranche weiter einbrechen. Unternehmen wie Lennar (LEN), Dr. Horton (DHI), KB Home (KBH), PulteHome (PHM), Toll Brothers (TOL) und Beazer Homes (BZH) könnten am schlimmsten leiden.
Während die steigenden Immobilienkosten auf Rekordhöhen viele Käufer aus den wünschenswerten Märkten verdrängten, waren die Lagerbestände auf dem niedrigsten Stand seit drei Jahren, was zu einem Rückgang der Immobilienverkäufe führte. Angesichts der rückläufigen Lagerbestände könnten eine Vielzahl von Bedenken, einschließlich steigender Hypothekenzinsen, eines Rückgangs der Käufe ausländischer Käufer und einer Ende 2017 verabschiedeten neuen Steuergesetzgebung, die den Abzug staatlicher und lokaler Steuern auf 10.000 US-Dollar begrenzt, den Wohnraum weiter belasten Aktien, nach dem Wall Street Journal.
"Plötzlich ging das Licht in der zweiten Jahreshälfte aus und die Verkäufe gingen zurück und die Lagerbestände stiegen", sagte Lawrence Yun, Chefökonom bei der National Association of Realtors.
Die Immobilienaktien sind trotz der Erholung im Januar stark gesunken
- KB Home; 2-Monats-Aktienperformance: -41, 8% Beazer Homes; -40, 8% Lennar; 1-34, 3% gebührenpflichtige Brüder; -29, 8% DR Horton; -24, 4% PulteHome; -17, 5%
Kühlhausmarkt
Im Jahr 2018 schwächten sich die Fundamentaldaten im Wohnungsbau trotz einer sich festigenden Konjunktur und Arbeitslosigkeit auf einem 50-Jahrestief bereits ab. Diese Woche, nachdem das neue Jahr stark begonnen hatte, fielen die Bauherrenwerte auf schwächer als erwartete Bestellungen von KB Home. Der SPDR Homebuilders ETF (XHB) verzeichnete bis Montag ein Plus von 8, 2% im Jahresvergleich und übertraf weiterhin die Rendite des S & P 500 von 3%.
Das Fehlen einer Korrelation zwischen dem einst glühenden Sektor und der Gesamtwirtschaft widersprach den Vorhersagen, dass ein gesundes Wachstum den angeschlagenen Sektor wiederbeleben würde. Jetzt könnten sich negativere makroökonomische Kräfte auf die Ertrags- und Aktienperformance vieler führender Unternehmen der Wohnungswirtschaft auswirken, die sich bereits einer härteren Masse gegenübersehen, da der Markt Ängste vor Handelsspannungen, steigenden Zinsen und einer Reihe von jüngsten Marktabschwüngen entgegenwirkt.
"2019 wird die Wirtschaft höchstwahrscheinlich wachsen, aber ein kühlerer Immobilienmarkt wird weniger zur Gesamtwirtschaft beitragen", schrieb der Immobilienmakler Redfin in einem Dezember-Bericht.
Robert Dietz, Chefökonom bei der National Association of Home Builders, prognostiziert ein Wachstum des Einfamilienhauses um weniger als 2%, verglichen mit 4% im Jahr 2018 und 8% im Jahr 2017. Er schlägt vor, dass die Sorgen auf dem Wohnungsmarkt „bezeichnend“ sind Eine Geschichte, die die Wirtschaft verlangsamt. “Der Wohnungsbau, der etwa 15 bis 18% des BIP ausmacht, trägt dazu bei, andere Wirtschaftszweige voranzutreiben - und stärkt das Verbrauchervertrauen, die Ausgaben für Heimwerker, das Baugewerbe und die Hypothekarkredite. Daher wird seine Schwäche von manchen als Signal für einen größeren Einbruch angesehen.
Sanfte Landung für den Wohnungsmarkt
Nicht alle sind so bärisch. Wirtschaftswissenschaftler Yun erwartet, dass die starke Grundnachfrage, angetrieben von Jahrtausenden, deren Kauffähigkeit mit leicht gesunkenen Preisen gestiegen ist, den Markt im Jahr 2019 etwa flach halten wird. In der Zwischenzeit könnten hohe Lagerbestände und stabilisierte Hypothekenzinsen dem Sektor eine gewisse Dynamik verleihen Verschnaufpause, wenn die Käufer schnell einsteigen, bevor die Raten wieder steigen.
Andere, darunter Ralph McLaughlin, stellvertretender Chefökonom bei CoreLogic Inc., sehen eine „sanfte Landung“ für den Immobilienmarkt als wahrscheinlichstes und bestmöglichstes Szenario an. Er warnte jedoch, dass "Märkte oft tierischen Geistern oder Psychologien folgen" und weiche Landungen in Abstürze verwandeln können, wenn Käufer und Verkäufer in Panik geraten.
Viel wird von den Maßnahmen der Fed zur Zinserhöhung abhängen, von denen Ökonomen jetzt erwarten, dass sie 2019 bei 5, 5% enden. Wenn die Zinsen unter Berücksichtigung der Hypothekennachfrage weiter steigen, wird der Immobilienmarkt wahrscheinlich weiter fallen, es sei denn, das Lohnwachstum springt deutlich an. Positiv zu vermerken ist, dass die Hypothekenbankenvereinigung für die am 4. Januar beendete Woche einen Anstieg der US-Hypothekenanträge um 23, 5% gegenüber der Vorwoche pro Barron verzeichnete.
"Sofern die Zinsen nicht kurzfristig fallen, bleiben unserer Meinung nach die Abwärtsrisiken für den Immobilienmarkt und damit für die Bauherrenaktien bestehen", schrieb die Deutsche Bank in einem Vermerk, in dem das Unternehmen die Aktien von PulteGroup und Toll Brothers herabstufte zu halten, während Upgrade von Lennar zu kaufen, basierend auf der Bewertung, per Barron's.
Vorausschauen
Es ist wichtig zu beachten, dass diese Immobilienaktien in der Regel während der Konjunkturzyklen einen massiven Rückgang verzeichnen und auf den Bullenmärkten ein starkes Comeback erleben. Beispielsweise hat sich die Aktie von Lennar seit dem Tiefpunkt der Aktie in der Finanzkrise 2008 mehr als versechsfacht. Somit würden sich die versiertesten Investoren, die den Immobiliensektor betrachten, auf einen langfristigen Anlagehorizont festlegen und sich für eine wilde Fahrt anstrengen.
