Angesichts der Anzeichen einer sich verlangsamenden Konjunktur, eines verlangsamten Gewinnwachstums und einer steigenden Volatilität an den Aktienmärkten könnten Anleger einen Aktienkorb in Betracht ziehen, der laut einer umfassenden Prüfung von Goldman Sachs "gut positioniert ist, um in einem unsicheren wirtschaftlichen Umfeld eine Outperformance zu erzielen". Diese Aktien bieten einen "Sicherheitsspielraum" auf der Grundlage von "Stabilität und relativ geringen Verlusten", sagt Goldman.
Goldmans Korb mit 30 Sicherheitsmargen umfasst die folgenden acht Aktien: FedEx Corp. (FDX), International Business Machines Corp. (IBM), Walgreens Boots Alliance Inc. (WBA), Equity Residential (EQR), Expeditors International aus Washington (EXPD), Lockheed Martin Corp. (LMT), Johnson & Johnson (JNJ) und Archer Daniels Midland Co. (ADM). Die Aktien in Goldmans Korb stammen aus dem S & P 500 Index (SPX) und repräsentieren eine breite Palette von Branchen, die in der folgenden Tabelle aufgeführt sind. Dies ist der erste von zwei Artikeln, die Investopedia diesem Bericht widmen wird, der zweite am Dienstag.
8 Gewinner der Sicherheitsspanne
- FedEx: VersandservicesIBM: Computerhardware und ComputerservicesWalgreens: DrogerieketteEigenkapital Wohnimmobilien: Immobilieninvestmentstiftung (REIT) Expeditors: VersandservicesLockheed Martin: Luft- und Raumfahrt und VerteidigungJohnson & Johnson: Pharma- und GesundheitsprodukteADM: verarbeitete Agrarrohstoffe
Bedeutung für Investoren
Goldmans Screening-Methode begann mit der Berechnung eines "bereinigten KGV-Vielfachen in Bezug auf die nächsten zwölf Monate unter der Annahme, dass die EPS-Schätzungen ausgehend von den aktuellen Konsenserwartungen um 10% reduziert werden". Als Nächstes verglich Goldman das bereinigte Forward-KGV für jede Aktie mit dem 10-Jahres-Durchschnitts-KGV und wählte diejenigen Aktien aus, "die bei einem starken Rückgang des Gewinns immer noch mit weniger als 10% Aufschlag gegenüber dem historischen Durchschnittswert gehandelt würden". FedEx, Walgreens und IBM sind dieser Analyse zufolge besonders attraktiv, da die bereinigten Vorwärts-KGV um 31%, 22% bzw. 18% unter ihrem 10-Jahres-Durchschnitt liegen.
Aber Goldman hörte hier nicht auf. Aktien, die das oben beschriebene Primärsieb passierten, mussten auch mehrere andere passieren. "Darüber hinaus suchen wir nach defensiven Attributen, einschließlich starker Bilanzen, einer Dividendenrendite ungleich Null, einem Beta unter dem S & P 500-Median und einer begrenzten Beliebtheit bei Hedgefonds", fährt der Bericht fort. Die Bilanzstärke wird anhand des Altman Z-Score gemessen, der die Wahrscheinlichkeit eines Konkurses eines Unternehmens einschätzt. Aktien mit einem niedrigen Beta tendieren dazu, weniger zu steigen oder zu fallen als der Gesamtmarkt, was ein weiteres defensives Merkmal darstellt.
Der Bericht stellt fest, dass trotz des „extrem starken Gewinnwachstums“ das Forward P / E für den S & P 500 von dem 18-fachen des prognostizierten Gewinns auf das 15-fache im vergangenen Jahr gesunken ist, was einem Rückgang von 17% entspricht. Infolgedessen befindet sich das Vorwärts-P / E nur in der 61. Position Perzentil gegenüber den vorherigen 40 Jahren, stellen sie fest. Sie gehen davon aus, dass das US-BIP 2019 um 1, 9% wachsen wird, was zu einem Anstieg des EPS für den S & P 500 um 6% führt. Zusammen mit ihrer Prognose, dass sich das Forward-KGV auf das 16-fache des Gewinns erholen wird, prognostizieren sie für den S & P 500 bis zum Ende 2019, für ein Plus von 27, 5% aus der Eröffnung am 7. Januar.
FedEx führt die Sicherheitsmarge von Goldman an, basierend auf einem bereinigten Forward-KGV, das 31% unter dem 10-Jahres-Median liegt, wie oben angegeben. Wie Bloomberg berichtete, wurde die Aktie kürzlich von Sorgen über eine sich verlangsamende Wirtschaft und wachsende internationale Handelsspannungen zerschlagen. Diejenigen, die Goldmans optimistischere Einschätzung der wirtschaftlichen Aussichten zu schätzen wissen, dürften die Aktie jedoch für eine positive Gewinnüberraschung halten.
Vorausschauen
Der Nachteil bei der Suche nach Abwärtsschutz vor Niedrig-Beta-Sicherheitsaktien besteht darin, dass der Anleger wahrscheinlich Aufwärtspotenzial opfern wird, falls sich die optimistischen Wirtschafts- und Marktprognosen von Goldman als richtig erweisen. Auf der anderen Seite könnten zyklische Industriewerte wie FedEx und Expeditors International noch mehr Abwärtsbewegungen aufweisen, falls sich die wirtschaftlichen und internationalen Handelsbedingungen weiter verschlechtern.
