Was ist der absolute Wert?
Der Absolutwert, auch als innerer Wert bezeichnet, bezieht sich auf eine Unternehmensbewertungsmethode, bei der der finanzielle Wert eines Unternehmens anhand einer Discounted-Cashflow-Analyse (DCF) ermittelt wird. Die Absolutwertmethode unterscheidet sich von den Relativwertmodellen, mit denen untersucht wird, welchen Wert ein Unternehmen im Vergleich zu seinen Wettbewerbern hat. Absolutwertmodelle versuchen, den inneren Wert eines Unternehmens anhand seiner prognostizierten Cashflows zu bestimmen.
Die zentralen Thesen
- Der absolute Wert bezieht sich auf eine Unternehmensbewertungsmethode, bei der der finanzielle Wert eines Unternehmens mithilfe einer Discounted-Cashflow-Analyse ermittelt wird. Anleger können feststellen, ob eine Aktie derzeit unter- oder überbewertet ist, indem sie den absoluten Wert des Aktienkurses eines Unternehmens mit dem aktuellen Aktienkurs vergleichen Bei der Absolutwertanalyse sind einige Herausforderungen zu bewältigen, darunter die Prognose der Cashflows, die Vorhersage genauer Wachstumsraten und die Bewertung geeigneter Abzinsungssätze. Der absolute Wert erfordert im Gegensatz zum relativen Wert keinen Vergleich von Unternehmen derselben Branche oder Branche.
Absolute Werte verstehen
Das Herausfinden, ob eine Aktie unter- oder überbewertet ist, ist ein primäres Spiel für Value-Anleger. Value-Investoren verwenden gängige Metriken wie das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) und das Kurs-Buch-Verhältnis (P / B), um basierend auf dem geschätzten Wert zu bestimmen, ob eine Aktie gekauft oder verkauft wird. Neben der Verwendung dieser Kennzahlen als Bewertungsrichtlinie ist die DCF-Bewertungsanalyse (Discounted Cash Flow) eine weitere Möglichkeit zur Ermittlung des absoluten Werts.
Eine Form des zukünftigen Cashflows (CF) eines Unternehmens wird mit einem DCF-Modell geschätzt und dann auf den Barwert abgezinst, um einen absoluten Wert für das Unternehmen zu bestimmen. Der Barwert wird als der wahre Wert oder innere Wert des Unternehmens angesehen. Durch den Vergleich des absoluten Werts eines Aktienkurses eines Unternehmens mit dem Kurs, zu dem die Aktie tatsächlich gehandelt wird, können Anleger feststellen, ob eine Aktie derzeit unter- oder überbewertet ist.
Beispiele für im DCF-Modell verwendete Methoden sind die folgenden Modelle:
Für alle diese Modelle ist eine Rendite- oder Abzinsungsrate erforderlich, mit der die Cashflows eines Unternehmens - Dividenden, Erträge, operativer Cashflow (OCF) oder freier Cashflow (FCF) - abgezinst werden, um den absoluten Wert des Unternehmens zu erhalten. Je nachdem, nach welcher Methode eine Bewertungsanalyse durchgeführt wird, kann der Anleger oder Analyst entweder die Eigenkapitalkosten oder die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten (WACC) als Abzinsungssatz verwenden.
Anleger können mithilfe einer Discounted-Cashflow-Bewertungsanalyse den absoluten Wert eines Unternehmens ermitteln.
Absoluter Wert vs. Relativer Wert
Der relative Wert ist das Gegenteil des absoluten Wertes. Während der absolute Wert den inneren Wert eines Vermögenswerts oder eines Unternehmens ohne Vergleich mit anderen untersucht, basiert der relative Wert auf dem Wert ähnlicher Vermögenswerte oder Unternehmen. Analysten und Investoren, die eine Relative-Value-Analyse für Aktien verwenden, sehen sich Abschlüsse und andere Vielfache der Unternehmen an, an denen sie interessiert sind, und vergleichen sie mit anderen, ähnlichen Unternehmen, um festzustellen, ob diese potenziellen Unternehmen über- oder unterbewertet sind. Ein Investor untersucht beispielsweise die Variablen - Marktkapitalisierung, Umsatz, Verkaufszahlen, KGV usw. - für Unternehmen wie Amazon, Target und / oder Costco, wenn er den relativen Wert von Walmart kennen möchte.
Herausforderungen bei der Verwendung von Absolutwerten
Die Schätzung des absoluten Unternehmenswerts ist nicht ohne Rückschläge verbunden. Die Prognose der Cashflows mit absoluter Sicherheit und die Prognose, wie lange die Cashflows auf einem Wachstumskurs bleiben, ist eine Herausforderung. Zusätzlich zur Vorhersage einer genauen Wachstumsrate kann die Bewertung eines geeigneten Abzinsungssatzes zur Berechnung des Barwerts schwierig sein.
Da der absolute Bewertungsansatz zur Bestimmung des Werts einer Aktie ausschließlich auf den Merkmalen und Grundlagen des untersuchten Unternehmens basiert, wird kein Vergleich mit anderen Unternehmen derselben Branche oder Branche vorgenommen. Unternehmen innerhalb desselben Sektors sollten jedoch bei der Analyse eines Unternehmens berücksichtigt werden, da eine marktbewegende Aktivität - eine Insolvenz, Änderungen staatlicher Vorschriften, störende Innovationen, Entlassungen von Mitarbeitern, Fusionen und Übernahmen usw. - in einem dieser Unternehmen die Auswirkungen haben kann gesamte Branche bewegt. Die beste Methode zur Bewertung des realen Werts einer Aktie besteht daher darin, eine Mischung aus absoluten und relativen Werten zu verwenden.
Beispiel für einen absoluten Wert
Betrachten Sie das Unternehmen X, das derzeit für 370, 50 USD am Markt gehandelt wird. Nach einer DCF-Analyse der geschätzten künftigen Cashflows stellt ein Analyst fest, dass der absolute Wert des Unternehmens 450, 30 USD beträgt. Dies ist eine Kaufgelegenheit für einen Anleger, der aufgrund der Zahlen zu der Annahme gelangt, dass Unternehmen X unterbewertet ist.
