Die Regierungszeitung der Vereinigten Staaten wirft derzeit wenig, wenn überhaupt, Rendite ab. Die akkommodierende Geldpolitik im Gefolge der Finanzkrise, die die USA und die Welt Ende der 2000er Jahre erfuhren, sollte die Wirtschaft wieder auf die Beine stellen. Fortschritt ist spürbar, aber langsam. Sparer, die Schatzwechsel (T-Bills), Schuldverschreibungen und Anleihen gekauft haben, haben kein Kreditrisiko - und sonst wenig (Ergebnisse der letzten T-Bills-Auktion beziffern die Rendite eines Sechs-Monats-Papiers auf rund 0, 10%).
In ausländischen Aktienmärkten auf Nummer sicher gehen
Ausländische Staatspapiere
Einige Anleger haben versucht, einzelne ausländische Staatsanleihen (oder Staatsanleihen) zu kaufen, um eine höhere Rendite zu erzielen. Wenn eine Regierung Anleihen ausgibt, leiht sie sich Geld und wird Schuldner. Die Investoren, die diese Anleihen kaufen, sind die Kreditgeber oder Gläubiger der Regierung. Personen, die über den Kauf von Staatsanleihen nachdenken, müssen die Risiken von Anleihen im Allgemeinen und von ausländischen Staatsanleihen im Besonderen kennen.
Risiko
Anleihen unterliegen einem Zinsänderungsrisiko. Zinssätze und Anleihekurse sind umgekehrt korreliert. Wenn einer hoch geht, geht der andere runter. Dies spielt möglicherweise keine Rolle, wenn ein Anleger eine Anleihe bis zur Endfälligkeit kauft und hält. In diesem Fall würde es die geplanten Couponzahlungen einziehen und den Nennwert erhalten, wenn die Anleihe zurückgezahlt wird.
Ausländische Staatsanleihen können ebenfalls einem Kreditrisiko unterliegen. Hat die Regierung die Ressourcen, um ihren Verpflichtungen nachzukommen? Werden Finanzen (schlecht) verwaltet? Das Beispiel Griechenland ist so aussagekräftig wie überall - die vorstehenden Überlegungen weisen auf die anhaltende Möglichkeit eines Zahlungsausfalls hin. In diesem Fall spiegelt eine höhere Rendite den "Junk" -Status der Anleihen wider, ist folglich strafbar, schmerzhaft für den Schuldner und von fragwürdigem Nutzen für die Anleihegläubiger.
Darüber hinaus sind Staatsanleihen anfällig für politische Risiken. Während Regierungen nicht unbedingt ihre Geschäfte einstellen müssen, kann Instabilität zu einem Regimewechsel führen, der sich darauf auswirken kann, wie gut eine Übergangsregierung oder eine neue Regierung ihre Rechnungen bezahlen kann.
Staatsanleihen tragen ein wirtschaftliches Risiko. Die Fiskalpolitik einer Regierung, die (un) ordnungsgemäße Verwendung ihrer natürlichen Ressourcen und die laufenden Kontoverdienste wirken sich auf die Wahrnehmung ihrer Aufgaben aus. Diese Faktoren beeinflussen wiederum die Rendite der Anleihen.
Darüber hinaus kann das Währungsrisiko den Wert von Staatsanleihen beeinflussen. Wenn der Anleger in US-Dollar punktet, kann seine Stärke oder Schwäche gegenüber der Währung, auf die die Anleihen lauten, die Gesamtrendite (Ertrags- und Kurssteigerung) beeinflussen. Die Minderung des Währungsrisikos durch Absicherung kann sich negativ auf die Rendite auswirken.
Überlegungen
Allein diese wenigen Überlegungen machen die Analyse und den Kauf von einzelnen Auslandsanleihen zu etwas, das den meisten einzelnen Anlegern nicht möglich ist. Darüber hinaus muss man sich möglicherweise die Mühe machen, ein Offshore-Konto einzurichten, und muss in der Regel mindestens den Gegenwert von 100.000 USD in die Fremdwährung investieren. Da ausländische Papiere seltener gehandelt werden, ist der Spread zwischen Geld und Brief hoch (der Unterschied zwischen dem, was der Zwischenhändler für den Kauf der Anleihen zahlt, und dem Preis, zu dem er sie an den Anleger verkauft). Diese Aktivitäten sind mit Gebühren und steuerlichen Auswirkungen verbunden. Im Gegensatz zum direkten Kauf von US-Schatztiteln ist dies kompliziert. Der einzelne Anleger muss seine Hausaufgaben machen und einen professionellen Geldverwalter mit Erfahrung in der Analyse und im Handel mit Anleihen suchen.
Für ein individuelles Vorsorgekonto oder ein nicht qualifiziertes Konto (z. B. Standard-Brokerage-Konto) sind eine ausländische Staatsanleihe, ein Investmentfonds oder ein Exchange Traded Fund möglich. ERISA-qualifizierte beitragsorientierte Pläne bieten in der Regel ausländische Staatspapiere in Form eines Investmentfonds an. Für nicht qualifizierte Konten wäre ein Scheck oder eine Überweisung an die Maklerfirma gemäß den Kauf- und Abrechnungsbedingungen erforderlich. Für die qualifizierten Pläne erfolgt der Kauf über eine Gehaltsaufschubvereinbarung oder über einen Arbeitgeberbeitrag, letzterer für Matching-, Gewinnbeteiligungs- oder Geldkauf-Pensionsplanbeiträge.
Active Vs. Passives Management
Bei dieser Entscheidung sollte der Anleger den Unterschied zwischen aktivem und passivem Management verstehen. Aktives Management umfasst den Kauf, das Halten und den Verkauf von Anlagen, um das Ziel eines Fonds zu erreichen. Im Gegensatz dazu umfasst passives Management die Nachverfolgung eines Index von Aktien oder Anleihen, die ein bestimmtes Marktsegment repräsentieren sollen, mit dem Gedanken, dass es angesichts der mit aktivem Management verbundenen Kosten schwierig, wenn nicht unmöglich sein kann, eine Outperformance gegenüber dem Markt zu erzielen. Während Index-Anleihen-Fonds im Allgemeinen niedrigere Kosten haben, sollte der Anleger gut verstehen, welche Indizes repliziert werden. Bestimmten Märkten für Staatsanleihen mangelt es an Tiefe, was eine Nachbildung erschwert. In der Welt der Indexfonds wird der Unterschied zwischen der Wertentwicklung eines Fonds und der eines Index als Tracking Error bezeichnet. In dünneren, weniger liquiden Märkten ist dieses Risiko häufiger und besorgniserregend.
Die Quintessenz
Die Wahl, in ausländische Staatspapiere zu investieren, sollte den Zielen und Zwängen des Anlegers entsprechen. Diese können von der Art des Kontos abhängen, auf dem die Anlage getätigt wird. Ausländische Staatsanleihenfonds, die beispielsweise Kredite von Regierungen aufstrebender Volkswirtschaften halten, können eine Einbeziehung in Pensionskonten mit einem längeren Zeithorizont rechtfertigen. Darüber hinaus sollte die Zuordnung zu ihnen angesichts der mit ihnen verbundenen Risiken bescheiden sein. Für Anleger, die sich dem Ruhestand nähern, können ausländische Staatsanleihenfonds geeignet sein, sofern stabilere Regierungen berücksichtigt werden.
Der Ansatz, in ausländische Staatsanleihen zu investieren, unterscheidet sich nicht von dem einer anderen Art von Anlage. Der Anleger sollte verstehen, warum er sie kaufen möchte, wie viel es kostet und ob es überhaupt machbar ist. Schließlich sollte die Investition den Zielen und Zwängen des Anlegers entsprechen.
