Inhaberschuldverschreibungen sind vom Staat oder von Unternehmen begebene Schuldtitel, die sich von traditionellen Schuldverschreibungen dadurch unterscheiden, dass sie nicht als Investmentpapiere registriert sind. Infolgedessen existieren keine Aufzeichnungen, in denen die Namen der Eigentümer aufgeführt sind. Infolgedessen ist jeder, der das Papier, auf dem die Anleihe ausgestellt ist, physisch besitzt, der mutmaßliche Eigentümer, was ihm oder ihr ein höheres Maß an Anonymität verleiht als die üblichen angebotenen Anleihen. Da jedoch keine Anlegernamen physisch auf Inhaberpapieren erscheinen, ist es nahezu unmöglich, solche Anleihen wiederherzustellen, wenn sie verloren gehen oder zerstört werden.
Inhaberanleihen unterscheiden sich von traditionellen Anleihen auch in anderer Hinsicht. Während beide Anleihentypen Fälligkeitstermine und Zinssätze angeben, sind Inhaberschuldverschreibungscoupons für Zinszahlungen physisch an das Wertpapier gebunden und müssen bei einem bevollmächtigten Vertreter eingereicht werden, um die Zahlung zu erhalten.
Die zentralen Thesen
- Inhaberschuldverschreibungen sind festverzinsliche Wertpapiere, deren Zertifikate nicht die persönlichen Informationen des Inhabers enthalten. Aufgrund der Anonymität der Inhaberschuldverschreibungen ist es unmöglich, ihren rechtmäßigen Eigentümer zu bestimmen, wenn sie gestohlen werden. Inhaberschuldverschreibungen werden häufig von unehrlichen Personen verwendet, die dies nicht wünschen Kriminelle Aktivitäten mit Inhaberschuldverschreibungen waren in Büchern und Filmen ein häufiges Thema.
Eine kurze Geschichte der Inhaberschuldverschreibungen
In den Vereinigten Staaten wurden zum ersten Mal im späten 19. Jahrhundert Inhaberschuldverschreibungen eingeführt, um den Wiederaufbau in der Zeit nach dem Bürgerkrieg zu finanzieren. Diese Investitionen erwiesen sich sofort als beliebt, da sie leicht transferiert werden konnten und Millionen von Dollar mit relativ wenigen Zertifikaten ausgegeben werden konnten, was die Transaktionen vereinfachte. Europa und Südamerika folgten bald und begaben ähnliche Anleihen zur Verwendung auf ihren eigenen Finanzmärkten.
Inhaberschuldverschreibungen werden auch als Kuponschuldverschreibungen bezeichnet, da die physischen Schuldverschreibungen beigefügte Kupons enthalten, die bei einer bevollmächtigten Stelle für halbjährliche Zinszahlungen einlösbar sind. Diese Aktivität wird allgemein als "Schnittgutschein" bezeichnet.
Die Risiken von Inhaberschuldverschreibungen
Es gibt keinen registrierten Eigentümernamen, der auf das Gesicht einer Inhaberschuldverschreibung gedruckt ist und es historisch gesehen ermöglicht, Zinsen und Kapital ohne Frage an jeden zu zahlen, der eine Schuldverschreibungsurkunde anbietet. Vor den im Jahr 2010 auferlegten Beschränkungen muss ein Inhaber einer Inhaberschuldverschreibung dem Vertreter des Emittenten nur am Fälligkeitstag Zertifikate vorlegen, um diese anonym für den Nennwert einzulösen. Diese Vorgehensweise war zwar zügig, birgt jedoch ein gewisses Risiko, da die Anleihe gestohlen wurde und es keine Möglichkeit gab, die Anleihe auf den rechtmäßigen Begünstigten zurückzuführen.
Diese Instrumente waren auch problematisch, wenn Anleiheemittenten ihren Verpflichtungen zur Zahlung der Zins- und Tilgungszahlungen nicht nachkamen. Unter solchen Umständen mussten Anleger, wenn sie sich für eine gerichtliche Klage entschieden hatten, ihre Eigentumsanonymität aufgeben, wodurch der Zweck des Kaufs solcher Anleihen zunichte gemacht wurde.
In einem berühmten Fall haben deutsche Banken Ende der zwanziger Jahre im Rahmen der deutschen Bemühungen zur Verbesserung der Landwirtschaft viele Millionen Dollar in Form von Inhaberschuldverschreibungen ausgegeben. Obwohl die Anleihen 1958 fällig werden sollten und in New York zahlbar sein sollten, wurden bis heute weder Zinsen noch Kapital gezahlt.
Kriminelle Verwendungen von Inhaberschuldverschreibungen
Inhaberschuldverschreibungen waren in der Vergangenheit das bevorzugte Finanzinstrument für Geldwäscher, Steuerhinterzieher und andere, die Geschäftsvorfälle verschleiern wollten. Tatsächlich ist der Betrug mit Inhaberschuldverschreibungen in der Literatur und in Hollywood-Filmen ein häufiges Thema. In dem klassischen Roman The Great Gatsby von 1925 plante die mysteriöse Titelfigur den Verkauf von Inhaberschuldverschreibungen fragwürdiger Herkunft. Und in den Filmen Beverly Hills Cop, Die Hard, Heat und Panic Room des späten 20. Jahrhunderts stehlen Bösewichte Millionen von Dollar in Inhaber-Anleihen.
Die Verwendung von Inhaberschuldverschreibungen, um der Besteuerung auszuweichen, wurde nach dem Ersten Weltkrieg immer beliebter. Ihre illegale Verwendung hielt bis zum Gesetz über Steuergerechtigkeit und Steuerverantwortung von 1982 an, das die Neuemission von Inhaberschuldverschreibungen in den Vereinigten Staaten verbot. Interessanterweise werden Eurobonds immer noch als elektronische Inhaberschuldverschreibungen ausgegeben, und US-amerikanische Unternehmen können ihre Schuldverschreibungen in dieser Form auf dem europäischen Markt emittieren.
Die Zukunft der Inhaberschuldverschreibungen
Die meisten derzeit im Umlauf befindlichen Inhaberschuldverschreibungen wurden bei relativ hohen Zinssätzen ausgegeben. Infolgedessen wurden viele vor ihren Fälligkeitsterminen gekündigt, um die Buchkosten für die Emittenten zu senken. Aktuelle Rücknahmen sind aufgrund eines Gesetzes von 2010, das Banken und Makler von ihrer Rücknahmeverantwortung entbindet, so gut wie nicht mehr vorhanden. Dann, zwei Jahre später im Jahr 2012, wurden viele noch im Umlauf befindliche Papierzertifikate, die bei der Depository Trust Company (DTC) aufbewahrt wurden, während des Supersturms Sandy vernichtet.
Die Quintessenz
Inhaberschuldverschreibungen sind leicht übertragbare anonyme Schuldtitel, die gegenüber anderen Währungsformen gewisse Vorteile aufweisen. Aber gerade diese Eigenschaften haben die Inhaberschuldverschreibungen zu einem beliebten Mittel gemacht, das Kriminelle ausnutzen, um das Gesetz zu umgehen. Infolgedessen ist die Zukunft von Inhaberschuldverschreibungen ungewiss, und in den USA emittierte Anleihen stehen kurz vor dem Aus.
