Inhaltsverzeichnis
- Wettbewerb
- Gewinnunsicherheit
- Verlangsamung des Umsatzwachstums
- Hochspekulative Bewertung
Amazon hat sich zu einem der größten Unternehmen der Welt entwickelt, sowohl was den Umsatz als auch die Marktkapitalisierung betrifft. Bei dieser Größe gibt es jedoch eine Reihe einzigartiger Risiken. Die größten Risiken einer Investition in Amazon.com, Inc. (NASDAQ: AMZN) -Aktien sind zunehmender Wettbewerb, potenzielle Gewinnunsicherheit, Unsicherheit in Bezug auf das Umsatzwachstum, spekulative Bewertung und Volatilität des Aktienkurses. Amazon hat in der Tat ein hohes Umsatzwachstum erzielt, seitdem es 1997 an die Börse gegangen ist, und die Anleger für die künftige Wertentwicklung optimistisch gestimmt. Dieses Wachstum hat auch dazu geführt, dass Anleger die mangelnde Bereitschaft des Unternehmens übersehen, nachhaltige Nettogewinne zu erwirtschaften.
Wenn diese optimistischen Erwartungen nicht erfüllt werden, wird die Amazon-Aktie wahrscheinlich fallen, da der Markt bereits von einer starken zukünftigen Performance ausgegangen ist. Diese Spekulation erhöht das Risiko, indem der Aktienkurs von Amazon stark schwankt und die Anleger unverhältnismäßig starken Marktschwankungen ausgesetzt werden.
Die zentralen Thesen
- Amazon hat sich zu einem der erfolgreichsten Unternehmen der Welt entwickelt und sich nicht nur Marktanteile im Einzelhandel, sondern auch in den Bereichen Cloud Computing, Medien und Unterhaltung gesichert. Trotz seiner Erfolge bleibt das Unternehmen offen für Konkurrenten und hauchdünne Gewinnspannen. Die Aktie des Unternehmens hat ein Beta von rund 1, 5 und ein KGV von 84x, was sie nach wie vor zu einer hoch spekulativen Investition macht, die von der Erwartung eines weiteren Wachstums angetrieben wird.
Wettbewerb
Wettbewerb ist das größte operationelle Risiko, mit dem Amazon konfrontiert ist. Der allgemeine Wareneinzelhandel ist sehr wettbewerbsintensiv und umfasst herausragende Wettbewerber wie Wal-Mart Stores, Inc., Costco Wholesale Corporation und Target Corporation. Fachhändler wie Staples, Inc., Best Buy Co., Inc., Home Depot, Inc. und Bed Bath & Beyond, Inc. haben als physische Showrooms und Kategoriespezialisten an Bedeutung gewonnen. Alle diese großen Einzelhändler haben stark in Online-Vertriebskanäle investiert, um auf den sich wandelnden Geschmack der Verbraucher zu reagieren. Der Ausbau bekannter E-Commerce-Websites für den Einzelhandel droht, die Vormachtstellung von Amazon auf dem Markt in Frage zu stellen. Diese Entwicklungen bleiben jedoch nur eine Bedrohung, da Amazon ab 2019 immer noch mehr als 40% des stark fragmentierten Online-Einzelhandelsmarkts hält.
Der rasante Aufstieg von Amazon hat andere Einzelhändler dazu veranlasst, Strategien zu schmieden, die speziell auf die Bekämpfung des Einflusses des Online-Riesen zugeschnitten sind. Staples und Best Buy bieten gelegentlich Werbeaktionen und Preisanpassungen an, die explizit den Preisen und Werbeaktionen von Amazon entsprechen oder diese übertreffen. Wettbewerbsfähige Preise beeinträchtigen nicht nur den Marktvorteil von Amazon, sondern führen auch auf breiter Front zu geringeren Gewinnspannen für die Marktteilnehmer. ShopRunner bietet eine Alternative zu Amazon Prime, und viele Einzelhändler haben sich mit dem Versandservice zusammengeschlossen. Dienstleistungen dieser Art führen dazu, dass der Wirtschaftsgraben von Amazon enger wird und die Preismacht und das Preisvolumen bedroht.
Im Jahr 2006 brachte das Unternehmen seine lukrativen Amazon Web Services auf den Markt, eine Cloud-Computing-Plattform, die 2019 13-15% des Gesamtumsatzes erwirtschaftete. Die Teilnahme des Unternehmens an diesem Markt ist eine wichtige strategische Diversifizierung und eine potenzielle zukünftige Wachstumskategorie. Cloud Infrastructure as a Service ist ein hochkomplizierter Markt, in dem die meisten Wettbewerbsvorteile durch aggressive Preisgestaltung erzielt werden und sich viele der größten Technologieunternehmen im Markt etabliert haben. Zu den größten Konkurrenten von Amazon im Bereich Cloud-Speicher gehören die Hewlett-Packard Company, Google, Inc., AT & T, Inc., IBM und die Microsoft Corporation. Diese Wettbewerber bilden jeweils eine andere Nische im breiteren Markt und einige bieten die Infrastruktur sogar als Dienstleistung als Mehrwertdienst oder Verlustführer an.
Gewinnunsicherheit
Amazon arbeitet mit sehr engen Gewinnspannen und konnte den Nettogewinn Anfang bis Mitte 2010 nicht aufrechterhalten. In den Geschäftsjahren 2012 und 2014 verzeichnete Amazon Nettoverluste. Vor 2019 war die höchste vom Unternehmen gemeldete Nettogewinnspanne für das gesamte Jahr Dank wettbewerbsfähiger Preise bleiben die Bruttomargen von Amazon nur in einem kleinen Bereich von bescheidenen Werten. Das Management von Amazon ist dem Ausbau der Infrastruktur und den wachsenden Investitionen in Forschung und Entwicklung verpflichtet, die hohe Betriebskosten erfordern. Für das Jahr 2019 stieg die Gewinnspanne von Amazon auf ein Rekordhoch von etwas mehr als 6%.
Investoren scheuen gerne Gewinne, um das künftige Wachstum voranzutreiben, aber bärische Beobachter sind skeptisch, dass das Unternehmen über die Preismacht verfügt, um die Renditen zu erwirtschaften, die zur Rechtfertigung der laufenden Erweiterungsinvestitionen erforderlich sind. Für einige Anleger wird diese Besorgnis durch frühere Investitionen von Amazon in gescheiterte Projekte wie einen aufgegebenen Vorstoß in den Smartphonemarkt bestätigt. Damit Amazon eine attraktive Investitionsmöglichkeit darstellt, muss das Unternehmen in die Gewinnzone zurückkehren und in einem zunehmend umkämpften Markt schnell wachsen. Dies ist ein erhebliches Risiko für die Bullenarbeit.
Verlangsamung des Umsatzwachstums
Amazon hat in den letzten zehn Jahren ein starkes Wachstum erzielt, wobei die annualisierten Umsatzwachstumsdaten selten unter 20% fielen und sich manchmal 40% näherten. Dieser Erfolg hat die optimistische Anlegerstimmung und aggressive Analystenschätzungen beflügelt. Dennoch hat sich das Wachstum im Durchschnitt der 2010er Jahre verlangsamt, und die Einnahmen von Amazon für die zwölf Monate zum 30. September 2019 stiegen gegenüber dem Vorjahr um 20, 14%. Mehrere Faktoren haben zu diesem Trend beigetragen. Schnelles Wachstum ist in der Regel schwierig zu halten, da das Basisniveau jedes Jahr steigt. Dies bedeutet, dass eine größere nominale Expansion erforderlich ist, um eine konstante Wachstumsrate zu erzielen.
Die Verschärfung des Preiswettbewerbs sowohl im Einzelhandel als auch im Internet wirkt sich auch auf die Umsatzwachstumsraten aus. Trotz einer deutlichen Verlagerung auf Online-Vertriebskanäle macht der elektronische Handel immer noch knapp 11% des gesamten Einzelhandelsmarktes aus. Dies könnte auf eine natürliche Obergrenze für das Geschäft hindeuten, das ohne stationäre Standorte abgewickelt werden kann, und dies beeinträchtigt das Aufwärtspotenzial von Amazon. Die gesamte Bullenerzählung für Amazon basiert auf der Annahme, dass das Unternehmen weiterhin ein schnelles Wachstum erzielen wird. Wenn sich das Umsatzwachstum zu sehr verlangsamt, werden sich die Investitionen, die zu hohen Betriebskosten geführt haben, als erfolglos erweisen. Wenn Umsatz und Ergebnis in Zukunft keine anhaltend hohen Expansionsraten aufweisen, wird sich die Bewertung von Amazon als ungerechtfertigt erweisen. Die Verlangsamung des Umsatzwachstums ist ein Risiko, das Anleger überwachen sollten.
Hochspekulative Bewertung
Die Bewertung von Amazon-Aktien birgt ein Anlagerisiko. Mit einem Kurs von fast 1.900 USD pro Aktie (Stand Januar 2020) ist Amazon eine hochspekulative Investition mit einer Marktkapitalisierung von fast 1 Billion USD und einem Gewinn-Gewinn-Verhältnis von 84x. Wenn eine Person davon ausgeht, dass Amazon die höchsten Analystenschätzungen von zwei erfüllt In einigen Jahren wächst der Marktpreis jedes Jahr über einen Zeitraum von fünf Jahren um 28%, was langfristig immer noch ein jährliches Wachstum von fast 10% bedeutet. Dies ist kein unmögliches Ergebnis, aber die Anleger gehen über einen langen, schwer prognostizierbaren Zeitraum von einer sehr günstigen Wertentwicklung aus. Es gibt wahrscheinliche und plausible Ergebnisse, die weniger herausragende Ergebnisse beinhalten. Spekulationen sind für unrentable Wachstumsunternehmen mit einer unsicheren mittelfristigen Perspektive üblich, aber diese Tatsache verringert nicht das Risiko, dass die Erwartungen nicht erfüllt werden.
Eine hohe Volatilität der Aktienkurse ist eine Folge dieser Spekulation. Das Beta von Amazon von 1, 51 weist darauf hin, dass die Aktienkurse positiv mit dem breiteren Aktienmarkt korrelieren und sich in einem höheren Ausmaß als der Markt auf und ab bewegen. Aktionäre sind daher einem erhöhten Marktrisiko ausgesetzt, da sich ein weit verbreiteter Abschwung überproportional auf Aktien mit hohem Beta wie Amazon auswirkt.
