Was ist eine Rechnungsauktion?
Bill Auction ist eine öffentliche Auktion für Schatzwechsel, die wöchentlich vom US-Finanzministerium abgehalten wird. Ab 2019 gibt es 24 autorisierte Primärhändler, die für jede Ausgabe direkt bieten müssen. Auf diese Weise werden alle US-Schatzwechsel ausgegeben.
Rechnung Auktion erklärt
Treasury Bills (T-Bills) sind kurzfristige Schuldverschreibungen, die von der US-Regierung über das Treasury Department zur Finanzierung der Staatsverschuldung ausgegeben werden. Diese Schuldtitel sind innerhalb eines Jahres fällig und werden mit einem Abschlag auf den Nennwert ausgegeben. Die Laufzeit für T-Rechnungen beträgt: 1 Monat (oder 4 Wochen), 3 Monate (oder 13 Wochen), 6 Monate (oder 26 Wochen) und 1 Jahr (oder 52 Wochen). Der Mindestbetrag, für den Sie eine Rechnung kaufen können, beträgt 100 US-Dollar, obwohl die am häufigsten verkauften Rechnungen einen Nennwert zwischen 1.000 und 10.000 US-Dollar haben. Die Wechsel gelten als risikofreie Wertpapiere, da sie durch die uneingeschränkte Kreditwürdigkeit der US-Regierung abgesichert sind und daher die Rendite dieser Wertpapiere als Benchmark für die kurzfristigen Zinssätze herangezogen wird. Schatzwechsel werden in elektronischer Form im Rahmen eines Auktionsverfahrens ausgestellt, das wöchentlich durchgeführt wird.
Ankündigung der Auktion
Eine Ankündigung wird einige Tage vor der Rechnungsauktion veröffentlicht, um den Prozess zu starten. Die Ankündigung enthält Informationen wie das Auktionsdatum, das Ausgabedatum, die Höhe des zu verkaufenden Wertpapiers, die Angebotsschlusszeiten, die Teilnahmeberechtigung usw. Alle Auktionen sind über Treasury Direct oder das Treasury Automated Auction Processing System (TAAPS) öffentlich zugänglich..
Rolle der Primärhändler
Die Rechnungsauktion akzeptiert wettbewerbsfähige Gebote, um den für jede Ausgabe zu zahlenden Diskontsatz zu bestimmen. Eine Gruppe von Effektenhändlern, sogenannte Primärhändler, ist berechtigt und verpflichtet, wettbewerbsfähige Angebote für einen anteiligen Betrag jeder Auktion von Schatzwechseln abzugeben. Das Höchstgebot für jede Emission bestimmt den Zinssatz, der für diese Emission gezahlt wird. Sobald eine Emission gekauft wurde, dürfen die Händler die Scheine halten, verkaufen oder handeln. Die Nachfrage nach Banknoten bei Auktionen wird von den Markt- und Wirtschaftsbedingungen bestimmt.
Bill Auktionsteilnehmer
Die Teilnehmer an einer Treasury-Auktion sind Kleinanleger und institutionelle Anleger, die Gebote abgeben, die entweder als wettbewerbsorientierte oder als nicht wettbewerbsorientierte Angebote eingestuft sind. Nicht wettbewerbsfähige Angebote werden von kleineren Anlegern eingereicht, denen der Erhalt von Rechnungen garantiert ist, die jedoch nicht wissen, welchen Abzinsungssatz sie erhalten, bis die Auktion endet. Tatsächlich erhalten diese Anleger keine Garantie für den erhaltenen Preis oder Rabatt. Ein Anleger, der ein nicht wettbewerbsorientiertes Gebot abgibt, erklärt sich damit einverstanden, den bei der Auktion festgelegten Diskontsatz zu akzeptieren, der von der wettbewerbsorientierten Seite der Auktion bestimmt wird, die als niederländische Auktion behandelt wird. Das nicht wettbewerbsfähige Mindestangebot für eine Schatzanweisung beträgt 10.000 USD. Die nicht wettbewerbsfähige Schlusszeit für Rechnungen ist normalerweise 11:00 Uhr Eastern Time am Auktionstag.
Den konkurrierenden Bietern wird der Erhalt von Wertpapieren nicht garantiert, da die Genehmigung des Angebots von den eingereichten Diskontrenditen abhängt. Größere Investoren, beispielsweise institutionelle Investoren, geben ein wettbewerbsfähiges Angebot ab. Jeder Bieter ist auf 35% des Angebotsbetrags pro Scheinauktion begrenzt. Jedes abgegebene Gebot gibt den niedrigsten Satz oder die niedrigste Diskontspanne an, die der Anleger für die Schuldtitel akzeptieren möchte. Die Gebote mit dem niedrigsten Diskontsatz werden zuerst angenommen. Der niedrigste Abzinsungssatz, der das Angebot an verkauften Schuldtiteln erfüllt, gilt als „Gewinnrendite“ oder als höchste akzeptierte Rendite, nachdem alle nicht wettbewerbsfähigen Gebote vom Gesamtbetrag der angebotenen Wertpapiere abgezogen wurden. Alle Anleger, die auf oder über der Höhe der Gewinnrendite bieten, erhalten Wertpapiere mit diesem Abzinsungssatz. Alle konkurrierenden und nicht konkurrierenden Bieter erhalten diese Rendite.
Die Wettbewerbsschlusszeit für Rechnungen ist normalerweise 11:30 Uhr Eastern Time am Auktionstag.
Der Auktionsprozess
Angenommen, das Finanzministerium möchte 9 Millionen US-Dollar in einjährigen T-Rechnungen mit einem Abzinsungssatz von 5% aufbringen. Angenommen, die abgegebenen Wettbewerbsangebote lauten wie folgt:
1 Million US-Dollar zu 4, 79%
2, 5 Mio. USD bei 4, 85%
2 Mio. USD bei 4, 96%
1, 5 Mio. USD bei 5%
3 Mio. USD bei 5, 07%
1 Million USD bei 5, 1%
5 Mio. USD bei 5, 5%
Die Angebote mit den niedrigsten Abzinsungssätzen werden zuerst angenommen, da die Regierung es vorziehen wird, Anlegern niedrigere Renditen zu zahlen. In diesem Fall akzeptiert das Finanzministerium die Gebote mit den niedrigsten Zinssätzen von bis zu 5, 07%, da es versucht, 9 Mio. USD aufzubringen. Zu diesem Zeitpunkt werden nur 2 Millionen US-Dollar des 3-Millionen-Dollar-Angebots genehmigt. Alle Gebote über dem Satz von 5, 07% werden akzeptiert und die Gebote darunter werden abgelehnt. Tatsächlich wird diese Auktion mit 5, 07% abgeschlossen, und alle erfolgreichen wettbewerbsorientierten und nicht wettbewerbsorientierten Bieter erhalten den Rabatt von 5, 07%.
Am Emissionstag liefert Treasury T-Rechnungen an nicht wettbewerbsfähige Bieter, die ihre Einreichungen in einer bestimmten Rechnungsauktion getätigt haben. Im Gegenzug belastet das Finanzministerium die Konten dieser Bieter für die Zahlung der Wertpapiere. Der Kaufpreis der T-Rechnung ist in der Pressemitteilung zu den Rechnungsauktionsergebnissen aufgeführt und wird als Preis pro hundert Dollar ausgedrückt.
