Das derzeitige Mandat der Federal Reserve wurde erstmals im November 1977 in das Federal Reserve Act aufgenommen. Die 1970er-Jahre waren von hoher Inflation und Arbeitslosigkeit geplagt, einem schwerwiegenden makroökonomischen Problem namens Stagflation, das den Kongress zur Reform des ursprünglichen Gesetzes von 1913 veranlasste. In der Absicht, den Gouverneursrat der Fed und die Aufgaben des Federal Open Market Committee (FOMC) zu klären, nennt das Reformgesetz des Kongresses ausdrücklich „die Ziele von maximaler Beschäftigung, stabilen Preisen und moderaten langfristigen Zinssätzen“. Es sind diese Ziele Das ist als das "Doppelmandat" der Fed bekannt geworden.
Das erste, was zu bemerken ist, ist, dass das sogenannte Doppelmandat tatsächlich ein dreifaches Mandat zu sein scheint, um die folgenden drei Ziele zu erreichen: 1) maximale Beschäftigung; 2) stabile Preise; und 3) moderate langfristige Zinssätze. Wir beginnen mit dem ersten, der maximalen Beschäftigung, bevor wir uns den beiden anderen zuwenden, die effektiv als ein einziges Mandat behandelt werden können.
Die zentralen Thesen
- Die Federal Reserve hat zwei Hauptaufgaben oder -mandate: Aufrechterhaltung der Höchstbeschäftigung und Aufrechterhaltung stabiler Preise und moderater langfristiger Zinssätze. Höchstbeschäftigung bedeutet nicht 100% Beschäftigung, was nicht möglich ist, sondern eher das Beschäftigungsniveau, das in wahrscheinlich ist normale wirtschaftliche Bedingungen, in denen es weder einen Boom noch eine Rezession gibt. Stabile Preise und moderate langfristige Zinssätze können als ein wesentliches Mandat angesehen werden, da die langfristigen Zinssätze im Hinblick auf die Steuerung des Preisdrucks und der Inflation festgelegt werden.
Maximale Beschäftigung
Wenn man über das erste Mandat nachdenkt, ist es wichtig zu wissen, dass zwei sehr wichtige Punkte zu beachten sind: 1) maximale Beschäftigung bedeutet nicht 100 Prozent Beschäftigung oder Null Prozent Arbeitslosigkeit, und 2) es gibt keine einzige Beschäftigungsstufe Stein und gültig für alle Ewigkeit, bekannt als das "maximale Beschäftigungsniveau".
Wirtschaftswissenschaftler erkennen an, dass es immer ein gewisses Maß an Arbeitslosigkeit geben wird, weil es immer Menschen geben wird, die neue Jobs kündigen oder antreten, Unternehmen scheitern und neue entstehen oder bestimmte Sektoren schrumpfen und andere expandieren. Da die Suche nach einem neuen Arbeitsplatz einige Zeit in Anspruch nimmt, wird es immer eine gewisse Arbeitslosigkeit geben, und daher ist die von der Fed zu erreichende Arbeitslosigkeit nicht null Prozent.
Die Arbeitslosenquote ist eine, die unter normalen wirtschaftlichen Bedingungen (dh ohne Boom oder Rezession) vorherrschen würde. Diese Quote wird als "natürliche Arbeitslosenquote" bezeichnet. Diese natürliche Quote wird durch strukturelle Faktoren bestimmt, die sich auf die Flexibilität oder Mobilität des Arbeitsmarktes auswirken. Zum Beispiel, wenn Arbeitnehmer in ihrem Land eine größere Mobilität haben, um in einer anderen Region zu arbeiten Dies würde dazu beitragen, die natürliche Arbeitslosenquote zu senken.Vorschriften, die die Arbeitskräftemobilität einschränken, werden die natürliche Arbeitslosenquote tendenziell erhöhen.
Es ist nicht immer offensichtlich, ob sich die Wirtschaft in normalen wirtschaftlichen Zeiten befindet oder wie hoch die natürliche Arbeitslosenquote wäre. Die Fed muss sich trotz der Unsicherheit auf Einschätzungen ihrer Mitglieder verlassen, die immer wieder revidiert werden müssen. Ab November 2019 lag die Schätzung der längerfristigen natürlichen oder normalen Arbeitslosenquote zwischen 3, 6 und 4, 5 Prozent. (Weitere Informationen finden Sie unter: Die Arbeitslosenquote: Werden Sie real.)
1, 75%
Der aktuelle Leitzins der Fed Funds - der Leitzins der Tagesgeldbanken ab November 2019. Das FOMC senkte den Leitzins auf seiner letzten Sitzung um einen Viertelprozentpunkt von 2, 0% auf 1, 75%. vor einem Jahr lag die Quote bei 2, 25%.
Stabile Preise und mittelfristige Zinssätze
Damit Menschen und Unternehmen Pläne für die Zukunft schmieden können, müssen sie einigermaßen zuversichtlich sein, dass die Preise über die Zeit relativ konstant bleiben. Infolgedessen kann Preisinstabilität in Form von Deflation oder rascher Inflation drastische Folgen für die wirtschaftliche Stabilität haben.
Wir haben oben festgestellt, dass stabile Preise und moderate langfristige Zinssätze effektiv als ein einziges Mandat interpretiert werden können. Dies liegt daran, dass die langfristigen Nominalzinsen unter Berücksichtigung der Inflationserwartungen festgelegt werden. Bei einem bestimmten Nominalzins mindern schnell steigende Preise den realen Zinssatz, den die Kreditgeber erhalten und den die Schuldner zahlen müssen. In einem instabilen geldpolitischen Umfeld mit rasch steigenden Preisen werden die Kreditgeber daher deutlich höhere Zinssätze verlangen wollen, um das Inflationsrisiko zu mindern. (Weitere Informationen finden Sie unter: Grundlegendes zu Zinssätzen: Nominal, Real und Effektiv.)
Nachdem die Ziele stabiler Preise und moderater langfristiger Zinssätze soeben zu einem einzigen Mandat zusammengefasst wurden, ist es möglicherweise überraschend, dass der FOMC ab Januar 2012 behauptet, dass die Erreichung seines Doppelmandats mit dem Ziel einer Inflationsrate von zwei Prozent vereinbar ist. Dies klingt eher nach einem einzigen Mandat, weshalb man die Ziele der Fed als mit dem einzigen Mandat der Europäischen Zentralbank (EZB) zur Wahrung der Preisstabilität vereinbar interpretieren kann.
Die Fed argumentiert, dass dieses Inflationsziel durch die Gewährleistung von Preisstabilität ein stabiles wirtschaftliches Umfeld schafft, das das Ziel maximaler Beschäftigung fördern kann. Wenn die Preise stabil sind, können Menschen und Unternehmen längerfristige wirtschaftliche Entscheidungen treffen, die für ein stabiles Wirtschaftswachstum erforderlich sind. Dies führt zu verbesserten Beschäftigungsmöglichkeiten.
Stabile Preise und langfristige Zinssätze sind Ziele der US-Notenbank, die sich direkt gegenseitig beeinflussen. Sie bilden im Wesentlichen ein Mandat.
Die Quintessenz
Unabhängig davon, ob es sich um ein Dreifach-, Doppel- oder Einzelmandat handelt, besteht das Hauptziel der Federal Reserve darin, ein stabiles Währungsumfeld zu schaffen. Um dies zu erreichen, ist die Fed der Ansicht, dass ein Inflationsziel (durch Beibehaltung einer niedrigen und stabilen Inflationsrate von zwei Prozent) der beste Weg ist, um eine solche Stabilität zu erreichen. Bei der ganzen Aufregung um die Änderung der Zinssätze geht es also darum, die Preise stabil zu halten, um das Wirtschaftswachstum und die maximale Beschäftigung zu fördern.
