Was ist ein Käfig?
In der Finanzbranche ist „Käfig“ eine umgangssprachliche Bezeichnung für die Abteilung eines Maklerunternehmens, die für den Erhalt und den Vertrieb von physischen Aktien- und Anleihenzertifikaten verantwortlich ist.
Heutzutage halten die meisten Anleger ihre Wertpapiere in Straßennamen, was bedeutet, dass sie keinen physischen Besitz ihrer Zertifikate besitzen müssen. Stattdessen werden diese Dokumente von ihrer Maklerfirma gespeichert, wodurch der Komfort erhöht und das Diebstahlrisiko verringert wird.
Die zentralen Thesen
- Käfige sind die Abteilungen von Maklerfirmen, die physische Wertpapierzertifikate nachverfolgen. In der Vergangenheit waren Käfige weit verbreitet und wurden häufig verwendet, da alle Transaktionen physische Zertifikatstransfers zur Abwicklung erforderten Notwendigkeit für physische Transfers.
Wie Käfige funktionieren
Um sicherzustellen, dass der Eigentumsstatus der Wertpapiere ihrer Kunden erfasst und aufrechterhalten wird, halten Maklerfirmen Käfige in ihren Büros, um sicherzustellen, dass diese physischen Zertifikate gesichert sind. Wenn diese Zertifikate gestohlen werden oder verloren gehen, können ihre Eigentümer ihre Eigentumsrechte möglicherweise nicht nachweisen. Um sich vor diesem Risiko zu schützen, bieten die Maklerkäfigabteilungen häufig erweiterte Sicherheitsmaßnahmen an. Ihr allgemein gewölbtes Erscheinungsbild hat dazu geführt, dass sie als „Käfig“ der Firma bekannt wurden.
Heute dürfte es für die meisten Anleger eine Überraschung sein, dass es solche Abteilungen noch gibt. Schließlich ist es seit dem Aufkommen der vollelektronischen Handelsdienstleistungen nicht mehr erforderlich, physische Wertpapierzertifikate zu erwerben, um in Aktien oder Anleihen zu investieren. Stattdessen haben Anleger, die heute Aktien kaufen, diese Aktien fast immer im Straßennamen des Maklers und nicht unter dem persönlichen Namen jedes Anlegers. Dies bedeutet, dass die Wertpapiere in den Büchern der Makler eingetragen bleiben, als ob sie der Maklerfirma selbst gehören. Zusätzliche Aufzeichnungen innerhalb der Maklerfirma begründen den Investor jedoch als den tatsächlichen Eigentümer der Wertpapiere.
Diese Methode des elektronischen Investierens unter Verwendung des Straßennamens des Maklerunternehmens bietet viele Vorteile gegenüber dem physischen Besitz der Sicherheitszertifikate. Elektronische Investoren können nicht nur das Diebstahlrisiko verringern, sondern auch Kauf- und Verkaufstransaktionen wesentlich schneller abwickeln als beim Umtausch von physischen Wertpapieren. Ohne diese Geschwindigkeitsverbesserung wären bestimmte Anlagestile wie Daytrading oder High-Frequency-Trading (HFT) nicht möglich.
In der Vergangenheit kauften Anleger, die befürchteten, ihre physischen Sicherheitszertifikate zu verlieren, Bürgschaften, um sich vor diesem Verlust zu schützen. Diese Anleihen kosten normalerweise etwa 2% oder 3% des Marktwerts der gedeckten Wertpapiere. Diese erhöhten Buchkosten für physische Zertifikate sind einer der Gründe, warum die elektronische Wertpapierabwicklung so häufig geworden ist.
Reales Beispiel eines Käfigs
In den letzten Jahrzehnten ist die Menge der im Wertpapierhandel verwendeten physischen Zertifikate stetig zurückgegangen. Vor dem Aufkommen elektronischer Handelsnetze vertrauten Maklerfirmen auf Kuriere, die Aktienzertifikate physisch zu und von den relevanten Finanzinstituten transportierten. In den späten 1960er-Jahren verursachte der bloße Papierkram, der mit diesen Transaktionen verbunden war, eine Zeit lang auffälliger Verwaltungsfehler.
Ein solches bemerkenswertes Ereignis war die sogenannte „Papierkrisen“, die die Wall Street erfasste und bei der Diebe Sicherheitszertifikate im Wert von über 400 Millionen US-Dollar stahlen. Diese Zeit des Chaos ermutigte die Branche, neue technologische Lösungen wie die heute weit verbreitete Methode zur Registrierung von Straßennamen einzuführen.
