Hauptzüge
Die 10-Jahres-Rendite für Staatsanleihen (TNX) fiel heute auf ein neues 52-Wochen-Tief, als die Händler mehr Geld aus riskanteren Aktien in die Sicherheit von Staatsanleihen steckten. Dies ist kein neuer Trend für den TNX, aber ich frage mich, ob wir uns angesichts der vorherigen Rückschläge im Index einer Erholung nähern, die von dem absteigenden Unterstützungsniveau ausgeht, das im Jahr 2019 mit dem TNX interagiert hat Kalenderjahr.
Als der TNX das letzte Mal auf diese Weise fiel, erholte er sich Ende März bei der Unterstützung, genau wie Anfang Januar zuvor. Vielleicht könnten 2, 25% der nächste Sammelpunkt sein.
Langfristige Renditen für Staatsanleihen können sich dramatisch auf die Gesundheit der US-Wirtschaft auswirken. Wenn sie zu hoch steigen, können sie das Wachstum begrenzen, weil sie es zu teuer machen, Geld zu leihen. Umgekehrt können sie, wenn sie zu tief fallen, das Wachstum fördern, weil sie es unglaublich billig machen, Geld zu leihen.
Wenn wir weitere negative wirtschaftliche Schocks durch den Handelskrieg zwischen den USA und China vermeiden, könnten diese längerfristig sinkenden Renditen für Staatsanleihen die Geschäftsentwicklung, den Immobilienmarkt und die Aktienrückkaufprogramme vieler Fortune-500-Unternehmen beflügeln.
Es ist zu früh, um es zu sagen, aber sinkende Zinsen könnten genau das sein, was der Arzt den Bullen an der Wall Street befohlen hat.
S & P 500
Ich habe eine Woche lang gewartet und beobachtet, ob der S & P 500 einen Aufwärtstrend verzeichnen und von der Unterstützung abprallen oder die Unterstützung durchbrechen und ein rückläufiges Kopf- und Schultern-Umkehrmuster vervollständigen würde. Unglücklicherweise für alle Börsenbullen da draußen hat der S & P 500 heute sein Kopf-Schulter-Muster vervollständigt.
Die bärische Pause war nicht dramatisch. Der Index schloss nicht zu weit unterhalb der Unterstützung, brach jedoch durch. Da der S & P 500 kaum über seinem Tagestief schließt, wissen wir, dass die Schlussglocke nicht viel Aufwärtstrend verzeichnete. Der S & P 500 schloss auch unterhalb des wichtigen Unterstützungsniveaus von 2.816, 94, das er am 17. Oktober 2018 festlegte, was darauf hindeutet, dass wir uns auf weitere Gewinnmitnahmen einlassen könnten.
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5 Diagramme zur Woche
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Risikoindikatoren - CME FedWatch
Einer der Haupttreiber des Bullenmarktes an der Wall Street im vergangenen Jahrzehnt war die akkommodierende Geldpolitik des Federal Open Market Committee (FOMC). Das FOMC hielt die Zinssätze von Ende 2008 bis Ende 2015 nicht nur bei nahezu 0%, sondern brachte der Wirtschaft auch Milliarden von Dollar ein, indem es US-Staatsanleihen und hypothekenbesicherte Wertpapiere kaufte.
Während die meisten Analysten davon ausgehen, dass der FOMC in naher Zukunft keine Vermögenswerte mehr kauft, beginnen viele damit, die Möglichkeit einzupreisen, dass der FOMC die Zinsen wieder senken könnte. Derzeit liegt die Zielspanne für den Federal Funds Rate - den vom FOMC zu kontrollierenden kurzfristigen Zinssatz - zwischen 2, 25% und 2, 50%. Manchmal wird dies mit 225 bis 250 Basispunkten (bps) angegeben.
Das FOMC legte diese Zielspanne auf seiner geldpolitischen Sitzung im Dezember 2018 fest. Auf derselben Sitzung gab das FOMC jedoch bekannt, dass es die Leitzinserhöhung für eine Weile eingestellt hat, da es den Inflationsdruck nicht länger als Bedrohung ansah und dies auch nicht tat. ' Ich möchte nicht riskieren, das Wirtschaftswachstum zu drosseln.
In der Regel senkt das FOMC die Zinssätze, um die Wirtschaft anzukurbeln. Denn niedrigere Zinssätze erleichtern es Unternehmen und Privatpersonen, das Wachstum durch Kreditaufnahme zu finanzieren. Umgekehrt wird das FOMC die Zinssätze erhöhen, um die Inflation zu bekämpfen. Höhere Zinssätze erschweren es Unternehmen und Privatpersonen, Kredite aufzunehmen, erhöhen die Geldmenge und treiben die Preise in die Höhe.
Obwohl die US-Wirtschaft derzeit starke Zahlen aufweist, rechnen immer mehr Händler damit, dass das FOMC die Zinssätze bis Ende des Jahres wieder senken wird, um dem möglichen Rezessionsdruck im Jahr 2020 und darüber hinaus entgegenzuwirken. Sie können dies am FedWatch-Tool der Chicago Mercantile Exchange (CME) erkennen, das die Stimmung der Händler gegenüber dem FOMC nachverfolgt.
Wenn Sie sich die Schätzungen des FedWatch-Tools für die FOMC-Sitzung zur Geldpolitik im Dezember 2019 in der folgenden Grafik ansehen, sehen Sie, dass die Händler nur eine 24-prozentige Wahrscheinlichkeit schätzen, dass die FOMC die Federal Funds Rate im Dezember in ihrem aktuellen Bereich von 225 bis 250 Basispunkten belässt. Händler gehen von einer Wahrscheinlichkeit von 41, 8% aus, dass der FOMC die Zinssätze um 25 Basispunkte (auf eine Bandbreite von 200 bis 225 Basispunkten) und die Wahrscheinlichkeit von 26, 2%, dass der FOMC die Zinssätze um 50 Basispunkte (auf eine Bandbreite von 175 Basispunkten) senkt. 200 bps).
Insgesamt rechnen die Händler derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von 76% für eine Zinssenkung vor Jahresende. Um dies in die richtige Perspektive zu rücken, haben Händler nur eine 65% ige Chance einer Zinssenkung vor einem Monat eingepreist. Wenn sie richtig sind und der FOMC die Zinsen senken wird, müssen wir uns vorstellen, dass der FOMC dies als Reaktion auf eine Verlangsamung des Wirtschaftswachstums tun wird.
Ich werde diese Zahlen genau beobachten. Wenn die Händler bis zum Jahresende eine immer größere Chance auf eine Zinssenkung einpreisen, müssen wir uns vorstellen, dass auch die Chance auf einen Kursrückgang an den Aktienmärkten zunimmt.
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Fazit - Wolken bilden sich
Der S & P 500 hat sich heute verschlechtert, indem er sein rückläufiges Kopf- und Schultern-Umkehrmuster vervollständigt hat, aber das bedeutet nicht, dass er sich nicht erholen kann. Die bärischen Wolken bilden sich, aber das Gewitter hat noch nicht begonnen.
Niedrigere Zinssätze könnten einen Aufschwung bringen, wenn sie Zeit haben, sich zu verbessern, bevor wir negative wirtschaftliche oder geopolitische Nachrichten erhalten.
