Was ist ein Katastrophenruf?
Ein Katastrophenaufruf ist eine Kündigungsregelung für Kommunalanleihen, die die vorzeitige Rückzahlung des Instruments ermöglicht, wenn ein katastrophales Ereignis eintritt und das durch die Emission finanzierte Projekt schwer beschädigt. Mögliche Katastrophen werden im Indenture der Anleihe gelistet und sind häufig zum Nennwert abrufbar.
Katastrophenruf
Katastrophenfälle bieten den Gemeinden eine Versicherung gegen Naturkatastrophen. Nehmen wir zum Beispiel an, ein Erdbeben hat eine neu gebaute Brücke zerstört. Da die Baukosten durch eine Emission einer kommunalen Anleihe (mit einer Option zur Kündigung einer Katastrophe) finanziert wurden und die Zerstörung der Brücke nicht die erwarteten Einnahmen zur Tilgung der Schulden erbringt, können die Anleihen sofort zum Nennwert gekündigt werden. Da Anleihen mit Rückstellungen für Katastrophenfälle für den Emittenten mit einer höheren Risikobelastung verbunden sind, weisen sie in der Regel auch eine höhere Rendite auf als allgemeine Schuldverschreibungen, um den Risikofaktor zu berücksichtigen.
Es ist nicht für alle Kommunalanleihen von Vorteil, eine Rückstellung für Katastrophenfälle zu bilden, aber die Rückstellung für Katastrophenfälle ist bei Ertragsanleihen üblicher. Revenue Bonds sind eine bestimmte Art von Kommunalanleihen, die zur Finanzierung bestimmter Projekte ausgegeben werden, mit denen wiederum eigene Einnahmen erzielt werden. Der Gedanke ist, dass bei der Emission dieser Arten von Anleihen die Einnahmequelle des Projekts die Anleihe zurückzahlen wird. Darüber hinaus haben Inhaber von Revenue Bonds in der Regel keinen finanziellen Anspruch auf die abgeschlossene Projektbewertung. Beispielsweise kann ein Institut, das eine Steuerbescheinigung für eine Mautstraße ausgestellt hat, die Mautstraße dann nicht wieder in Besitz nehmen, wenn es nicht die erwarteten und vereinbarten Einnahmen zur Zahlung der Zins- und Kapitalzahlung erzielt.
Beispiel eines Katastrophenaufrufs
Stellen Sie sich als Beispiel für die Funktionsweise eines Katastrophenanrufs das folgende Szenario vor: Die Stadt Pleasantville möchte eine neue mautpflichtige Straße bauen, da sie in den Sommermonaten eine wichtige Durchgangsstraße für Reisende darstellt. Die Stadt Pleasantville verfügt jedoch nicht über die für den Bau der mautpflichtigen Straße erforderlichen Mittel. Um den Bau der Straße zu finanzieren, stellt die Stadt ihren Einwohnern eine Steuerbescheinigung zur Generierung von Geldern aus, mit dem Plan, dass die erhobenen Mautgebühren die Zahlungen und Zinsen für die Schuldverschreibungen über eine Laufzeit von 30 Jahren zahlen, wie im Schuldverschreibungsvertrag festgelegt. Da sich die Stadt Pleasantville zufällig auch in der Nähe einer Verwerfungslinie befindet, enthalten die Revenue Bonds eine Rückstellung für Katastrophenfälle, die den Anlegern bekannt ist.
Drei Jahre nach der Finanzierung des Projekts und dem Bau der mautpflichtigen Straßen trifft ein Erdbeben die Stadt Pleasantville und die mautpflichtigen Straßen sind leider von der Naturkatastrophe betroffen. Das Erdbeben fällt unter die Katastrophenschutzregelung, was bedeutet, dass die Stadt Pleasantville berechtigt ist, ihre Anleihen zu kündigen. Durch die Kündigung der Anleihen kann die Stadt die Anleihen sofort auszahlen, anstatt auf die ursprüngliche Laufzeit der Anleihe zu warten und anschließend den verbleibenden Teil der Zinserträge der Anleihe abzuwenden.
