Was ist der Kundeneffekt?
Der Kundeneffekt erklärt die Entwicklung des Aktienkurses eines Unternehmens entsprechend den Anforderungen und Zielen seiner Anleger. Diese Anlegeranforderungen ergeben sich aus einer Steuer-, Dividenden- oder sonstigen Änderung der Geschäftspolitik, die sich auf die Anteile auswirkt.
Der Kundeneffekt geht zunächst davon aus, dass bestimmte Anleger sich vorläufig für unterschiedliche Unternehmensrichtlinien interessieren, und dass sie ihre Aktienbestände entsprechend anpassen, wenn sich die Unternehmensrichtlinien ändern. Infolge dieser Anpassung können die Aktienkurse schwanken.
Wie der Kundeneffekt funktioniert
Der umsichtigste Weg, den Kundeneffekt zu erklären, besteht darin, zu beschreiben, wie dieses Phänomen die Reaktionen der Anleger auslöst. Öffentliche Aktien werden in der Regel entweder als dividendenberechtigte Wertpapiere, wachstumsstarke Aktien, Blue-Chip-Aktien oder fällige Aktien eingestuft. Jede dieser Kategorien ist mit einem bestimmten Alter im Lebenszyklus eines Unternehmens verknüpft, wenn es reift.
Die zentralen Thesen
- Eine Seite des Kundeneffekts beschreibt die Art und Weise, in der einzelne Anleger Aktien aus einer bestimmten Kategorie suchen. Der Kundeneffekt tritt häufig auf. Ähnlich wie der Kundeneffekt ist ein Dividendenkundeneffekt ein Begriff für eine Gruppe von Aktionären, die denselben Aktionär haben Meinung darüber, wie ein bestimmtes Unternehmen seine Dividendenpolitik durchführt.
Beispielsweise zahlen wachstumsstarke Aktien traditionell keine Dividenden. Sie werden jedoch mit größerer Wahrscheinlichkeit eine erhebliche Preissteigerung verzeichnen, wenn das Unternehmen wächst. Andererseits tendiert die dividendenausschüttende Aktie dazu, kleinere Bewegungen bei den Kapitalgewinnen aufzuweisen, belohnt Anleger jedoch mit stabilen, periodischen Dividenden.
Der Kundeneffekt ist häufig mit Dividenden- und Ausschüttungsquoten eines Unternehmens verbunden.
Besondere Überlegungen
Einige Anleger, wie der legendäre Warren Buffett, suchen nach Anlagemöglichkeiten in dividendenstarken Aktien. Andere Investoren, wie beispielsweise Technologieinvestoren, suchen häufig nach wachstumsstarken Unternehmen mit dem Potenzial für extravagante Kapitalgewinne. Der Effekt skizziert daher zunächst, wie die Reife und Geschäftstätigkeit des Unternehmens zunächst einen bestimmten Anlegertyp anzieht.
Die zweite Facette des Kundeneffekts beschreibt, wie aktuelle Investoren auf wesentliche Änderungen in der Unternehmenspolitik reagieren. Wenn beispielsweise eine öffentliche Technologieaktie keine Dividende zahlt und ihren gesamten Gewinn wieder in das operative Geschäft investiert, zieht sie zunächst Wachstumsinvestoren an. Wenn das Unternehmen jedoch aufhört, in sein Wachstum zu investieren, und stattdessen damit beginnt, Geld für Dividendenausschüttungen zu verwenden, neigen wachstumsstarke Anleger möglicherweise dazu, ihre Positionen zu verlassen und andere potenziell wachstumsstarke Aktien zu suchen. Dividendenorientierte Ertragsinvestoren können das Unternehmen nun als attraktive Anlage betrachten.
Stellen Sie sich ein Unternehmen vor, das bereits Dividenden zahlt und infolgedessen Kunden anzieht, die Aktien mit hoher Dividendenausschüttung suchen. Sollte das Unternehmen einen Abschwung erleben oder sein Dividendenangebot verringern, können die Dividendeninvestoren ihre Aktien verkaufen und den Erlös in ein anderes Unternehmen investieren, das höhere Renditen erzielt. Infolge eines Ausverkaufs kann der Aktienkurs des Unternehmens sinken, und das ist eine Form des Kundeneffekts.
Beispiel für einen Clientele-Effekt
2016 gab der CEO von Northwestern Mutual in einer Pressemitteilung öffentlich bekannt, dass der Zinssatz für Dividenden um 45 Basispunkte gesunken ist. Diese Entscheidung wirkte sich negativ auf die Dividendenpolitik des Unternehmens aus. Nach den angekündigten Plänen senkte das Unternehmen die Dividendenquote von 5, 45% auf 5, 00%.
Ein weiteres früheres Beispiel: Als Winn-Dixie im Jahr 2001 die jährliche Dividendenausschüttungspolitik seiner Aktionäre in eine vierteljährliche Dividendenausschüttung änderte, waren seine Aktionäre nicht zufrieden und die Aktie tankte. Einige Experten sehen dies als den Kundeneffekt in Aktion.
