Geschlossen

Was ist ein geschlossener Fonds?

Ein geschlossener Fonds ist ein Portfolio aus zusammengefassten Vermögenswerten, das durch einen Börsengang einen festen Kapitalbetrag aufnimmt und anschließend Aktien für den Handel an einer Börse auflistet.

Wie ein Investmentfonds verfügt ein geschlossener Fonds über einen professionellen Manager, der das Portfolio überwacht und Beteiligungsvermögen aktiv kauft und verkauft. Ähnlich wie ein börsengehandelter Fonds wird er wie Aktien gehandelt, da sein Preis während des Handelstages schwankt. Der geschlossene Fonds ist jedoch insofern einzigartig, als die Muttergesellschaft des Fonds nach dem Börsengang keine weiteren Anteile ausgibt. Der Fonds selbst wird auch keine Aktien zurückkaufen. Stattdessen kann der Fonds wie einzelne Aktien nur von Anlegern auf dem Sekundärmarkt gekauft oder verkauft werden.

Andere Bezeichnungen für einen geschlossenen Fonds sind "geschlossene Anlagen" und "geschlossene Investmentfonds".

So funktioniert ein geschlossener Fonds

Während ein geschlossener Fonds mehrere einzigartige Merkmale aufweist, die ihn von einem offenen Fonds wie einem Investmentfonds oder einem Exchange Traded Fund (ETF) unterscheiden, weist er auch einige Ähnlichkeiten mit diesen beiden Wertpapieren auf. Sowohl geschlossene als auch offene Fonds werden von einem Anlageberater über ein Managementteam verwaltet, das das Portfolio handelt. Beide berechnen auch eine jährliche Kostenquote und können Erträge und Kapitalerträge an die Aktionäre ausschütten.

Ein geschlossener Fonds ist als börsennotierte Investmentgesellschaft organisiert, und sowohl er als auch sein Portfoliomanager benötigen eine SEC-Registrierung (Securities and Exchange Commission). Im Gegensatz zu den meisten ETFs oder Index-Investmentfonds wird er in der Regel aktiv verwaltet, und sein Wertpapierportfolio konzentriert sich in der Regel auf eine bestimmte Branche, einen bestimmten geografischen Markt oder einen bestimmten Marktsektor.

DIE ZENTRALEN THESEN

• Ein geschlossener Fonds entsteht, wenn eine Investmentgesellschaft durch einen Börsengang Geld aufnimmt und seine Anteile dann wie eine Aktie am öffentlichen Markt handelt. Geschlossene Fonds bieten häufig höhere Renditen oder bessere Einnahmequellen als ihre Gegenstücke zu offenen Fonds Der Preis eines geschlossenen Fonds schwankt je nach Angebot und Nachfrage sowie den sich ändernden Werten der Bestände seines Portfolios.

Wie unterscheiden sich geschlossene Fonds?

Geschlossene Fonds unterscheiden sich jedoch grundlegend von offenen Fonds. Ein geschlossener Fonds nimmt einen bestimmten Kapitalbetrag nur einmalig durch einen Börsengang auf, indem er eine feste Anzahl von Anteilen ausgibt, die von Anlegern gekauft wurden. Nachdem alle Aktien verkauft sind, ist das Angebot "geschlossen" - daher der Name. Es fließt kein neues Anlagekapital in den Fonds. Im Gegensatz dazu akzeptieren Investmentfonds und börsengehandelte Fonds ständig neue Anleger-Dollars, geben zusätzliche Anteile aus und nehmen Anteile von Aktionären zurück, die verkaufen möchten.

Eine geschlossene Fondsliste an Börsen, an denen ihre Aktien wie Aktien mit Kursbewegungen während des gesamten Handelstages gehandelt werden. Diese Kotierungsaktivität steht im Gegensatz zu offenen Investmentfonds, die am Ende des Handelstages nur einmal kursieren. Während der Aktienkurs des offenen Fonds auf dem Nettoinventarwert (NAV) des Portfolios basiert, schwankt der Aktienkurs eines geschlossenen Fonds entsprechend den Marktkräften. Zu diesen Kräften zählen Angebot und Nachfrage sowie die sich ändernden Werte der Wertpapiere in den Beständen des Fonds.

Geschlossene Fonds, die ausschließlich auf dem Sekundärmarkt gehandelt werden, benötigen zum Kauf und Verkauf auch ein Broker-Konto. Ein offener Fonds kann häufig direkt über die Sponsoring-Investmentgesellschaft des Fonds gekauft werden.

Vorteile

• Diversifiziertes Portfolio

• Professionelles Management

• Transparente Preisgestaltung

• Höhere Renditen als offene Fonds

Nachteile

• Vorbehaltlich der Volatilität

• Weniger liquide als offene Fonds

• Erhältlich nur über Makler

• Kann stark reduziert werden

Geschlossene Fonds und Nettoinventarwert

Eines der einzigartigen Merkmale eines geschlossenen Fonds ist sein Preis. Der NIW des Fonds wird regelmäßig berechnet. Der Preis, zu dem er an der Börse gehandelt wird, hängt jedoch ausschließlich von Angebot und Nachfrage ab. Diese Anlegernachfrage kann zu einem geschlossenen Fonds führen, der mit einem Aufschlag oder Abschlag auf seinen Nettoinventarwert gehandelt wird. Ein Premium-Preis bedeutet, dass der Preis einer Aktie über dem Nettoinventarwert liegt, während ein Rabatt unter dem Nettoinventarwert umgekehrt ist.

Geschlossene Fonds können aus verschiedenen Gründen zu Prämien und Abschlägen gehandelt werden. Sie können sich auf einen populären Sektor konzentrieren und die Stimmung dieses Sektors widerspiegeln. Diese Fonds können auch mit einer Prämie gehandelt werden, wenn ein historisch erfolgreicher Stock Picker den Fonds verwaltet. Umgekehrt kann ein Mangel an Anlegernachfrage oder ein schlechtes Risiko- und Ertragsprofil für den Fonds dazu führen, dass er mit einem Abschlag auf seinen Nettoinventarwert handelt.

Wie bereits erwähnt, kaufen geschlossene Fonds keine Anteile von Anlegern zurück, doch können Anleger die Anteile untereinander handeln. Da geschlossene Fonds keine Anlegeranteile zurückgeben, verfügen sie nicht über eine hohe Barreserve, so dass sie mehr Mittel zur Anlage haben. Sie können auch die Hebelwirkung (Fremdkapitalaufnahme) stark nutzen, um die Rendite zu steigern. Infolgedessen bieten geschlossene Fonds häufig höhere Renditen oder bessere Einnahmequellen als ihre Gegenstücke zu offenen Investmentfonds.

Beispiele für geschlossene Fonds

Die größte Art von geschlossenen Fonds - gemessen am verwalteten Vermögen - sind Kommunalanleihenfonds. Diese großen Fonds investieren in Schuldenverpflichtungen von Staaten und Kommunen sowie Regierungsbehörden. Die Manager dieser Fonds streben häufig eine breite Diversifikation an, um das Risiko zu minimieren, sind jedoch häufig auf eine Hebelwirkung angewiesen, um die Rendite zu maximieren.

Manager errichten auch globale und internationale Fonds mit Aktien oder festverzinslichen Instrumenten weltweit. Dazu gehören globale Fonds, die US-amerikanische und internationale Wertpapiere kombinieren. Internationale Fonds, die nur nicht US-amerikanische Wertpapiere kaufen, und Fonds aus Schwellenländern, die aufgrund der Länder, in denen sie investieren, sehr volatil und weniger liquide sein können.

Einer der größten geschlossenen Fonds ist der von Eaton Vance steuerlich verwaltete Global Diversified Equity Income Fund (EXG). Das Unternehmen wurde 2007 gegründet und wies ab April 2019 eine Marktkapitalisierung von 2, 46 Mrd. USD auf. Das primäre Anlageziel ist die Erzielung von laufenden Erträgen und Gewinnen mit dem sekundären Ziel des Kapitalzuwachses.