Was ist das CCAPM-Modell (Consumption Capital Asset Pricing Model)?
Das Konsumkapital-Asset-Pricing-Modell (CCAPM) ist eine Erweiterung des Kapital-Asset-Pricing-Modells (CAPM), bei dem anstelle eines Markt-Beta ein Konsum-Beta verwendet wird, um die erwarteten Renditeprämien über dem risikofreien Zinssatz zu erklären. Die Beta-Komponente sowohl der CCAPM- als auch der CAPM-Formel stellt ein Risiko dar, das nicht wegdiversifiziert werden kann. Das Verbrauchs-Beta basiert auf der Volatilität einer bestimmten Aktie oder eines Portfolios.
Die CCAPM prognostiziert, dass die Renditeprämie eines Vermögenswerts proportional zum Beta-Verbrauch ist. Das Modell wird Douglas Breeden, einem Finanzprofessor an der Fuqua School of Business der Duke University, und Robert Lucas, einem Wirtschaftsprofessor an der University of Chicago, zugeschrieben, der 1995 den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften erhielt.
Die Formel für das Konsumkapital-Asset-Pricing-Modell lautet
Um die Umstellung zu erleichtern, müssen Sie R = Rf + βc (Rm - Rf) wobei: R = Erwartete Rendite eines WertpapiersRf = Risikofreier Zinssatzβc = Verbrauch BetaRm = Marktrendite
Was sagt Ihnen die CCAPM?
Das CCAPM vermittelt ein grundlegendes Verständnis der Beziehung zwischen Vermögen und Konsum und der Risikoaversion eines Anlegers. Der CCAPM dient als Modell zur Bewertung von Vermögenswerten und gibt Aufschluss darüber, welche Prämien Anleger zum Kauf einer bestimmten Aktie benötigen und wie diese Rendite durch das Risiko einer verbrauchsabhängigen Aktienkursvolatilität beeinflusst wird.
Die mit dem Konsum-Beta verbundene Risikomenge wird anhand der Bewegungen der Risikoprämie (Kapitalrendite - risikofreier Zinssatz) bei steigendem Konsum gemessen. Das CCAPM ist nützlich, um abzuschätzen, wie stark sich die Aktienrenditen im Verhältnis zum Konsumwachstum ändern. Ein höheres Verbrauchs-Beta impliziert eine höhere erwartete Rendite für riskante Vermögenswerte. Ein Verbrauchs-Beta von 2, 0 würde zum Beispiel eine um 2% höhere Anlagerendite bedeuten, wenn der Markt um 1% zulegen würde.
Der CCAPM umfasst viele Arten von Vermögen, die über das Vermögen an den Aktienmärkten hinausgehen, und bietet einen Rahmen für das Verständnis der unterschiedlichen Renditen von finanziellen Vermögenswerten in vielen Zeiträumen. Dies stellt eine Erweiterung des CAPM dar, bei der nur einmalige Anlagenrenditen berücksichtigt werden.
Die zentralen Thesen
- Das CCAPM prognostiziert, dass die Renditeprämie eines Vermögenswerts proportional zu seinem Verbrauchs-Beta ist. Der Verbrauchs-Beta ist der Koeffizient der Regression der Rendite und des Konsumwachstums eines Vermögenswerts, während das Markt-Beta des CAPM der Koeffizient der Regression der Rendite eines Vermögenswerts im Marktportfolio ist kehrt zurück.
Der Unterschied zwischen CCAPM und CAPM
Während sich die CAPM-Formel auf die Rendite des Marktportfolios stützt, um zukünftige Vermögenspreise vorherzusagen, stützt sich die CCAPM auf den Gesamtverbrauch. Im CAPM wird die Marktrendite in der Regel durch die Rendite des S & P 500 dargestellt. Risikoaktiva schaffen Unsicherheit im Vermögen eines Anlegers, die im CAPM durch das Marktportfolio unter Verwendung des Markt-Beta von 1, 0 bestimmt wird. CAPM geht davon aus, dass sich ein Anleger für die Marktrendite interessiert und wie sich die Rendite seines Portfolios von dieser Rendite-Benchmark unterscheidet.
In der CCAPM-Formel hingegen führen riskante Vermögenswerte zu Unsicherheiten beim Konsum. Wie viel eine Person ausgibt, wird ungewiss, da die Höhe des Vermögens aufgrund von Investitionen in riskante Vermögenswerte ungewiss ist. Der CCAPM geht davon aus, dass Anleger sich mehr Gedanken darüber machen, wie sich ihre Portfolioerträge von einer anderen Benchmark als dem Gesamtmarkt unterscheiden.
