Was ist das Kontrahentenrisiko?
Das Kontrahentenrisiko ist die Wahrscheinlichkeit oder Wahrscheinlichkeit, dass einer der an einem Geschäft Beteiligten seine vertragliche Verpflichtung nicht einhält. Das Kontrahentenrisiko kann bei Kredit-, Anlage- und Handelsgeschäften bestehen.
Gegenparteirisiko
Grundlegendes zum Gegenparteirisiko
Bei allen Finanztransaktionen besteht ein unterschiedliches Kontrahentenrisiko. Das Kontrahentenrisiko wird auch als Ausfallrisiko bezeichnet. Das Ausfallrisiko ist die Wahrscheinlichkeit, dass Unternehmen oder Einzelpersonen nicht in der Lage sind, die erforderlichen Zahlungen für ihre Verbindlichkeiten zu leisten. Kreditgeber und Anleger sind bei nahezu allen Formen der Kreditverlängerung einem Ausfallrisiko ausgesetzt. Das Kontrahentenrisiko ist ein Risiko, das beide Parteien bei der Bewertung eines Vertrags berücksichtigen sollten.
Kontrahentenrisiko und Risikoprämien
Wenn eine Partei ein höheres Ausfallrisiko hat, wird normalerweise eine Prämie an die Transaktion gebunden, um die andere Partei zu entschädigen. Die aufgrund des Kontrahentenrisikos hinzugefügte Prämie wird als Risikoprämie bezeichnet.
Bei Privat- und Geschäftsfinanztransaktionen werden Kreditauskünfte häufig von Gläubigern verwendet, um das Kreditrisiko der Gegenpartei zu bestimmen. Kredit-Scores von Kreditnehmern werden analysiert und überwacht, um das Risiko für den Kreditgeber zu beurteilen. Ein Kredit-Score ist ein numerischer Wert für die Kreditwürdigkeit einer Person oder eines Unternehmens, der auf vielen Variablen basiert.
Die Kreditwürdigkeit einer Person reicht von 300 bis 850, und je höher die Kreditwürdigkeit, desto finanziell vertrauenswürdiger wird eine Person als Gläubiger angesehen. Die numerischen Werte der Kredit-Scores sind nachstehend aufgeführt:
- Hervorragend: 750 und höherGut: 700 bis 749Fair: 650 bis 699Arm: 550 bis 649Schlecht: 550 und niedriger
Viele Faktoren beeinflussen einen Kredit-Score, einschließlich des Zahlungsverlaufs eines Kunden, des Gesamtbetrags der Schulden, der Kreditlaufzeit und der Kreditverwendung. Dies ist der Prozentsatz des gesamten verfügbaren Kredits eines Kreditnehmers, der derzeit in Anspruch genommen wird. Der numerische Wert des Kredit-Scores eines Kreditnehmers spiegelt das Kontrahentenrisiko für den Kreditgeber oder Gläubiger wider. Ein Kreditnehmer mit einem Kredit-Score von 750 hätte ein geringes Kontrahentenrisiko, während ein Kreditnehmer mit einem Kredit-Score von 450 ein hohes Kontrahentenrisiko hätte.
Wenn der Kreditnehmer eine niedrige Bonität aufweist, berechnet der Kreditgeber wahrscheinlich einen höheren Zinssatz oder eine höhere Prämie, da das Risiko eines Ausfalls der Schuld besteht. Kreditkartenunternehmen berechnen beispielsweise Zinssätze von mehr als 20% für Kunden mit niedriger Bonität und bieten gleichzeitig 0% Zinsen für Kunden mit hervorragender Bonität oder hoher Bonität. Wenn der Kreditnehmer mit Zahlungen innerhalb von 60 Tagen oder mehr in Verzug ist oder das Kreditlimit der Karte überschreitet, wenden Kreditkartenunternehmen normalerweise eine Risikoprämie oder einen "Strafzins" an, der den Zinssatz der Karte auf über 29% pro Jahr erhöhen kann.
Anleger müssen das Unternehmen, das die Anleihe, die Aktie oder die Versicherungspolice emittiert, in Betracht ziehen, um zu beurteilen, ob ein Ausfall- oder Kontrahentenrisiko besteht.
Risiko des Anlagekontrahenten
Finanzinvestitionsprodukte wie Aktien, Optionen, Anleihen und Derivate sind mit einem Kontrahentenrisiko verbunden. Anleihen werden von Agenturen wie Moody's und Standard and Poor's mit einem Rating von AAA bis Junk Bond bewertet, um die Höhe des Kontrahentenrisikos zu bestimmen. Anleihen mit höherem Kontrahentenrisiko zahlen höhere Renditen. Wenn das Gegenparteirisiko minimal ist, sind die Prämien oder Zinssätze niedrig, beispielsweise bei Geldmarktfonds.
Beispielsweise wird ein Unternehmen, das Junk-Bonds anbietet, eine hohe Rendite erzielen, um die Anleger für das zusätzliche Risiko zu entschädigen, dass das Unternehmen seinen Verpflichtungen nicht nachkommt. Umgekehrt hat eine US-amerikanische Staatsanleihe ein geringes Kontrahentenrisiko und daher höher eingestuft als Unternehmensanleihen und Junk Bonds. Treasuries zahlen jedoch in der Regel eine geringere Rendite als Unternehmensanleihen, da das Ausfallrisiko geringer ist.
Die zentralen Thesen
- Das Kontrahentenrisiko ist die Wahrscheinlichkeit oder Wahrscheinlichkeit, dass einer der an einem Geschäft Beteiligten seine vertragliche Verpflichtung nicht einhält. Das Kontrahentenrisiko kann bei Kredit-, Anlage- und Handelsgeschäften bestehen. Der numerische Wert der Kreditwürdigkeit eines Kreditnehmers spiegelt die Höhe des Kontrahentenrisikos für den Kreditgeber oder den Kreditgeber wider. Anleger müssen das Unternehmen berücksichtigen, das die Anleihe, die Aktie oder die Versicherungspolice emittiert, um zu beurteilen, ob ein Ausfall- oder ein Kontrahentenrisiko besteht.
Beispiele für das Kontrahentenrisiko
Wenn das Gegenparteirisiko falsch berechnet wird und eine Partei in Verzug gerät, kann der drohende Schaden schwerwiegend sein. Beispielsweise war der Ausfall so vieler Collateralized Debt Obligations (CDO) eine Hauptursache für den Immobilienkollaps im Jahr 2008.
Subprime-Risiko
Hypotheken werden zur Anlage in CDOs verbrieft und durch die zugrunde liegenden Vermögenswerte abgesichert. Einer der Hauptfehler von CDOs vor dem Wirtschaftscrash war, dass sie Subprime- und minderwertige Hypotheken enthielten, wobei die CDOs die gleichen hohen Ratings erhielten wie Unternehmensanleihen.
Die hohe Bonität der CDOs ermöglichte es ihnen, institutionelle Investitionen zu tätigen, da die Fonds nur in Schuldtitel mit hoher Bonität investieren müssen. Als die Kreditnehmer anfingen, mit Hypothekenzahlungen in Verzug zu geraten, platzte die Immobilienblase und die Investoren, Banken und Rückversicherer mussten massive Verluste hinnehmen. Die Ratingagenturen wurden für den Zusammenbruch massiv verantwortlich gemacht, was schließlich zu einem Zusammenbruch der Finanzmärkte führte, der den Bärenmarkt 2007-2009 bestimmte.
AIG und Versicherungsrisiko
AIG oder American International Group bieten Versicherungsprodukte für Immobilien, Unternehmen und Privatpersonen an. Das Unternehmen benötigte während der Finanzkrise ein Rettungspaket der US-Regierung. Für diejenigen, die bei AIG versichert waren, erhöhte sich plötzlich das Kontrahentenrisiko. Infolgedessen müssen Anleger das Unternehmen, das die Anleihe, die Aktie oder die Versicherungspolice emittiert, in Betracht ziehen, um zu beurteilen, ob ein Kontrahentenrisiko besteht.
