Was ist die Current Exposure Method (CEM)?
Die Current Exposure Method (CEM) ist ein System, das von Finanzinstituten verwendet wird, um die Risiken zu messen, die sich aus dem Verlust erwarteter Zahlungsströme aus ihren Derivatportfolios aufgrund des Ausfalls der Gegenpartei ergeben. Die aktuelle Risikopositionsmethode hebt die Wiederbeschaffungskosten eines Derivatkontrakts hervor und schlägt einen Kapitalpuffer vor, der gegen das potenzielle Ausfallrisiko gewahrt werden sollte.
Grundlegendes zur aktuellen Belichtungsmethode (Current Exposure Method, CEM)
Banken und andere Finanzinstitute haben in der Regel die derzeitige Risikopositionsmethode zur Modellierung ihres Risikos in Bezug auf bestimmte Derivate verwendet, um ausreichend Kapital zur Abdeckung potenzieller Gegenparteirisiken bereitzustellen. Bei der derzeitigen Risikopositionsmethode entspricht das Gesamtrisiko eines Finanzinstituts den Wiederbeschaffungskosten aller auf dem Markt bewerteten Kontrakte zuzüglich eines Aufschlags, der das potenzielle künftige Risiko (PFE) widerspiegeln soll. Der Aufschlag ist der Nennwert des Basiswerts, auf den sich eine Gewichtung bezieht. Einfacher ausgedrückt, entspricht das Gesamtengagement unter CEM einem Prozentsatz des Gesamtwerts des Handels. Die Art des Vermögenswerts, der dem Derivat zugrunde liegt, wird je nach Art des Vermögenswerts und der Laufzeit unterschiedlich gewichtet.
Beispielsweise hat ein Zinsderivat mit einer Laufzeit von einem bis fünf Jahren einen PFE-Aufschlag von 0, 5%, während ein Edelmetallderivat ohne Gold einen Aufschlag von 7% hat. Ein 1-Millionen-Dollar-Kontrakt für einen Zinsswap hat einen PFE von 5.000 USD, ein ähnlicher Kontrakt für Edelmetalle einen PFE von 70.000 USD. In Wirklichkeit beziehen sich die meisten Verträge auf viel größere Dollarzahlen, und die Finanzinstitute halten viele, wobei einige ausgleichende Rollen spielen. Die derzeitige Risikopositionsmethode soll einer Bank den Nachweis erbringen, dass sie über genügend Kapital verfügt, um das negative Gesamtrisiko abzudecken.
Die Geschichte hinter der aktuellen Belichtungsmethode
Die derzeitige Risikopositionsmethode wurde im Rahmen der ersten Basler Vereinbarungen kodifiziert, um das Adressenausfallrisiko (Counterparty Credit Risk, CCR) in außerbörslichen Derivaten (OTC) zu behandeln. Ziel des Basler Ausschusses für Bankenaufsicht ist es, die Fähigkeit des Finanzsektors zu verbessern, mit finanziellem Stress umzugehen. Durch die Verbesserung des Risikomanagements und der Banktransparenz hofft das internationale Abkommen, einen Dominoeffekt von ausfallenden Instituten zu vermeiden.
Obwohl die derzeitige Risikopositionsmethode in der Praxis angewendet wird, wurden ihre Grenzen durch die Finanzkrise aufgedeckt, die teilweise darauf zurückzuführen war, dass das Kapital nicht ausreichte, um das Engagement in Derivaten bei Finanzinstituten abzudecken. Die Hauptkritik an CEM wies auf die mangelnde Unterscheidung zwischen marginalisierten und nicht marginalisierten Transaktionen hin. Darüber hinaus konzentrierten sich die vorhandenen Methoden zur Risikobestimmung zu stark auf die aktuellen Preise und nicht auf Schwankungen der künftigen Cashflows. Um dem entgegenzuwirken, hat das Basler Komitee 2017 den Standardansatz für das Adressenausfallrisiko (SA-CCR) veröffentlicht, der sowohl das CEM als auch die Standardmethode (eine Alternative zum CEM) ersetzt. Die SA-CCR wendet im Allgemeinen höhere Add-On-Faktoren auf die meisten Anlageklassen an und erweitert die Kategorien innerhalb dieser Klassen.
