Der jüngste Aufruf des berühmten Investors Steve Eisman an den US-Bankensektor ist nichts, worüber man ein Buch schreiben könnte, aber ermutigend für die Anleger des Finanzsektors. Eisman, dessen Einsatz gegen Subprime-Hypothekenpapiere im Vorfeld der Finanzkrise ihm das Rampenlicht als Charakter in Michael Lewis 'Bestseller "The Big Short" einbrachte, Das ebenfalls zu einem Hollywood-Blockbuster gewordene Unternehmen ist heutzutage eher zuversichtlich in Bezug auf den aktuellen Stand des US-Finanzsystems. "Ich war seit den 1990er Jahren nicht mehr so positiv für die Banken", wurde der Neuberger Berman Portfolio Manager am vergangenen Mittwoch von CNBC zitiert.
Systemisches Risiko
Seit dem Einbruch nach der Finanzkrise ist der KBW Nasdaq Bank Index (BKX) um fast 500% gestiegen, wobei einzelne Banken wie JPMorgan Chase & Co. (JPM), die Bank of America Corp. (BAC) und die Goldman Sachs Group Inc. (GS) und Citigroup Inc. (C) stiegen um 616%, 980%, 390% bzw. 650%. JPMorgan verzeichnete im vergangenen Jahr ein Plus von 23%, die Bank of America ein Plus von 25%, Goldman Sachs ein Plus von 3% und Citi ein Plus von 22% zum Handelsschluss am Freitag.
Im Gegensatz zu Warnungen des US-Finanzministeriums und des Harvard-Ökonomen Kenneth Rogoff, dass eine neue Bankenkrise aufgrund anhaltender Risiken im Finanzsystem möglich ist, sieht Eisman derzeit kein „systemisches Risiko“. Er zitiert die aktuelle Situation der Citigroup Leverage Ratio von 10 zu 1 im Vergleich zu 35 zu 1 kurz vor der Finanzkrise als Beispiel dafür, dass ein Großteil des Risikos im Bankensektor beseitigt wurde. (Siehe: 4 Gründe, warum die Bankaktien langfristig steigen werden: Bove. )
Massive Deregulierung
Abgesehen von den Risiken ist Eisman für die Banken insgesamt optimistisch, da er in den kommenden Jahren eine „massive Deregulierung des Finanzdienstleistungssektors“ sieht. Banken, die nach der Finanzkrise Schulden abbauen mussten, können in einem lockereren regulatorischen Umfeld ihre Kreditbücher wieder ausweiten. Citi, eine Bank, von der viele befürchteten, sie könnte nach dem Zusammenbruch von Lehman Brothers im Jahr 2008 bankrott gehen, könnte beispielsweise ihren Hebel auf „13 oder 14 zu 1“ erhöhen, wie Eisman von CNBC mitteilte.
Und er ist nicht der einzige, der eine goldene Ära für Banken erlebt, die von der massiven Deregulierung eingeleitet werden. Der angesehene Bankanalyst Dick Bove nannte die Reform der Aufsichtsbehörden einen der vier Faktoren, die zu einem beispiellosen Wachstum des Bankensektors führen werden. Die anderen drei Faktoren sind Steuerreform, geldpolitische Wende und technologischer Fortschritt. (Zu sehen: Warum JPMorgans Aktie für noch größere Gewinne bereit ist. )
Wenn Analysten hier auf der Erde über Nirvana sprechen, ist es natürlich nur diese Art von Überschwang, die die Selbstzufriedenheit über potenzielle Risiken fördert. Selbstgefälligkeit und Deregulierung sind ein Rezept für finanzielle Katastrophen. Während in den nächsten Jahren die Gewinne der Banken diese Welt überschreiten werden, sollten Sie die zugrunde liegenden Risiken im Auge behalten, die dazu führen könnten, dass der Sektor wieder zusammenbricht.
