Was ist ein berechtigter Vertragsteilnehmer?
Ein berechtigter Vertragsteilnehmer (ECP) ist ein Unternehmen oder eine natürliche Person, die bestimmte Finanztransaktionen tätigen darf, die dem durchschnittlichen Anleger nicht offenstehen. ECPs sind häufig Unternehmen, Partnerschaften, Organisationen, Trusts, Maklerfirmen oder Investoren mit einem Gesamtvermögen in Millionenhöhe. Es gibt sehr strenge Anforderungen, bevor man den Status eines berechtigten Vertragsteilnehmers erreichen kann.
Die zentralen Thesen
- Ein berechtigter Vertragsteilnehmer darf in eine Reihe von Märkten investieren, die für einen durchschnittlichen Anleger normalerweise nicht verfügbar sind. Finanzinstitute, Versicherungsunternehmen, Broker-Dealer und Anleger mit einem Vermögen von mehr als 10 Millionen US-Dollar können ECPs werden. Die Anforderungen sind geringer Wenn die Hauptaktivität des ECP die Absicherung von Vermögenswerten ist: 5 Mio. USD bei der Absicherung des Investitionsrisikos und 1 Mio. USD bei der Absicherung des Geschäftsrisikos. Die spezifischen Richtlinien für ECPs sind in Abschnitt 1a (18) des Commodity Exchange Act festgelegt.
Grundlegendes zu berechtigten Vertragsteilnehmern
Das Commodity Exchange Act legt die Voraussetzungen für die ECP-Berechtigung fest (in Abschnitt 1a (18) des CEA). Berechtigte Vertragsteilnehmer - wie Finanzinstitute, Versicherungsunternehmen und Investment-Management-Unternehmen - verfügen über einen ausreichenden regulatorischen Status, aber auch andere können ECPs werden. Dies sind in der Regel Fachleute, die mehr als 10 Millionen US-Dollar (nach eigenem Ermessen) für Kunden investieren.
Geeignete Kontraktteilnehmer können Margen verwenden, die zu Absicherungszwecken oder bei dem Versuch, höhere Renditen zu erzielen, verwendet werden können.
Während das Minimum für Einzelpersonen, Partnerschaften und Unternehmen, um ein ECP zu werden, 10 Millionen US-Dollar beträgt, sinkt diese Zahl auf 5 Millionen US-Dollar, wenn der ECP-Vertrag zur Absicherung von Risiken verwendet wird. Staatliche Stellen, Broker-Dealer und Warenpools (mit einem verwalteten Vermögen von mehr als 5 Millionen US-Dollar) sind mitunter auch zugelassene Vertragsteilnehmer.
ECPs dürfen Margin verwenden, nachdem sie bestimmte Anforderungen erfüllt haben. Erstens muss der nach eigenem Ermessen investierte Betrag 5 Mio. USD übersteigen. Zweitens besteht der Zweck des Margin-Handels darin, das Risiko eines bestehenden Vermögenswerts oder einer bestehenden Verbindlichkeit zu steuern.
Ein ECP verwendet in der Regel eine Marge, um nicht die Rendite zu steigern, sondern um das Risiko eines vorhandenen Vermögenswerts oder einer bestehenden Position zu verringern. Das heißt, die ECP verwendet Margen, um Schutzpositionen oder Absicherungen zu schaffen, die die mit bestehenden Beteiligungen verbundenen Risiken verringern.
Vor- und Nachteile von ECPs
Das Dodd-Frank-Gesetz zur Reform und zum Verbraucherschutz an der Wall Street, das 2008 als Reaktion auf die Finanzkrise erlassen wurde, untersagt Nicht-ECPs den Abschluss bestimmter außerbörslicher Derivatgeschäfte. Die Anforderungen wurden im Rahmen einer breiteren Anstrengung eingeführt, um eine Wiederholung der Finanzkrise zu verhindern, die teilweise auf den zunehmenden Einsatz von Derivaten zurückzuführen war. Ein berechtigter Kontraktteilnehmer hingegen darf sich zu verschiedenen Zwecken am Derivatemarkt beteiligen, unter anderem zur Absicherung oder zum Risikomanagement.
Insgesamt hat ein berechtigter Vertragsteilnehmer im Vergleich zu einem Standardinvestor eine größere Auswahl an Anlageoptionen und Finanzoptionen. Ein ECP kann komplexe Aktien- oder Termingeschäfte wie Absicherungen, Block Trades, strukturierte Produkte, ausgeschlossene Waren (ohne Kassamarkt) und andere Derivatgeschäfte tätigen.
