Die Wall Street scheint zuversichtlich, dass die Federal Reserve bei ihrem nächsten politischen Schritt eine Zinssenkung durchsetzen wird. Angesichts der weiterhin verhaltenen Inflation und der anhaltenden Wachstumsbedenken aufgrund der globalen Handelsunsicherheit rechnen fast 80% der Ökonomen vor Ende des Sommers mit einer Zinssenkung von rund 50% im Mai.
Die Fed ist dabei, einige politische und kommunikative Fehler zu korrigieren, und die Märkte sollten nicht überrascht werden, wenn die Zentralbank beschließt, auf der Sitzung vom 18. bis 19. Juni eine überraschende Zinssenkung vorzunehmen. Während die Fed historisch langsam handelt, hat sie die Grundlagen dafür geschaffen, offiziell eine Verlagerung von einer straffenden zu einer lockerenden Tendenz zu signalisieren.
Inflation
Die von der Fed bevorzugte Inflationsrate liegt deutlich unter ihrem 2% -Ziel, und es ist zu erwarten, dass der Preisdruck für den Rest des Jahres verhalten bleibt. In den Protokollen der Fed vom letzten politischen Treffen wurde der Rückgang der Inflation als vorübergehend hervorgehoben, was vorübergehende Preisrückgänge widerspiegelte.
Die US-Inflationswerte im Mai haben allgemein Schwäche gezeigt. Die Schlagzeile - die zeigt, was die Amerikaner für Haushaltsdienstleistungen und -waren bezahlen - stieg im Vergleich zum Vorjahr um 1, 8%, trotz des stärksten Arbeitsmarktes, den die meisten Amerikaner jemals hatten.
Der beliebteste Inflationsindikator des stellvertretenden Vorsitzenden der US-Notenbank, Richard Clarida, berechnet die Inflationsaussichten für die nächsten fünf bis zehn Jahre. Er liegt weiterhin bei 2, 6% und damit nahe dem Rekordtief von 2, 3%. Die verhaltene Inflation und die Unsicherheit aufgrund des langen Handelskrieges zwischen China und den USA waren die Hauptgründe für die zunehmenden Wetten, dass die Fed die Zinsen vor Ende des Sommers senken wird.
Bloomberg Finance LP
Treasury Breakevens sind sehr niedrig und nahe am historischen Niveau, was frühere Maßnahmen der Fed unterstützte. Breakeven-Zinssätze stellen die durchschnittliche erwartete Verbraucherpreisindexinflation (VPI) über die Laufzeit von Wertpapieren dar. Wenn diese unter dem Ziel der Fed bleiben, könnte die Fed argumentieren, dass es keinen Grund gibt, eine Zinssenkung in Kauf zu nehmen.
Wachstum
Momentan konzentrieren sich die Märkte stark auf inkrementelle Aktualisierungen im Zusammenhang mit globalen Handelskriegen, aber es ist unwahrscheinlich, dass wir bis zum G20-Gipfel in Japan Ende des Monats eine aussagekräftige Aktualisierung erhalten. Präsident Trump und sein chinesischer Amtskollege werden sich voraussichtlich am Rande treffen, und es wächst der Optimismus, dass beide Seiten versuchen werden, bei der Sicherung eines Handelsabkommens erneut voranzukommen. Das Risiko besteht darin, dass die Zölle weiter ansteigen oder sich die Staats- und Regierungschefs der Welt völlig auseinandersetzen, was das Wachstum der USA lahm legen und das Argument für die Bereitschaft der Fed unterstützen könnte.
Erwartungen
Die Terminmärkte zeigen, dass bei der Sitzung des Federal Open Market Committee (FOMC) am 18./19. Juni eine Wahrscheinlichkeit von 27, 6% für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte besteht, während bei der Sitzung am 31. Juli eine Erwartung von 87, 0% besteht. Die Fed hat die Zinsen seit dem politischen Fehler, die Zielspanne auf der Sitzung am 19. Dezember auf 2, 25% bis 2, 50% anzuheben, konstant gehalten.
Bloomberg Finance LP
US-Aktien zeigten sich angesichts eines sich verschärfenden Handelskrieges relativ widerstandsfähig und dürften eine gewisse Unterstützung erfahren, wenn die USA am Ende des längsten Wirtschaftszyklus stehen, den es je gegeben hat. Solange der Handel keine katastrophalen Folgen hat, dürften die US-Aktien weiterhin gut unterstützt sein. In der Vergangenheit sehen wir nach der ersten Zinssenkung zu Beginn eines Lockerungszyklus eine Stärke der Aktien. Dies könnte der Auslöser für einen weiteren Versuch sein, neue Höchststände zu erreichen.
Der US-Dollar dürfte ein interessanter Handel sein, da ein langsameres globales Wachstum wahrscheinlich eine starke Nachfrage nach US-Staatsanleihen erwarten lässt. Der Dollar könnte zu Beginn des Lockerungszyklus schwächer werden, aber ein anhaltender Rückgang könnte nicht die Art und Weise sein, wie sich Preisbewegungen entwickeln.
Die Quintessenz
Wenn wir auf der Fed-Sitzung im Juni nächste Woche eine überraschende Kürzung sehen, könnten die US-Aktien in die Höhe schnellen, und die erste Welle der Dollarschwäche dürfte die europäischen Währungen stützen. Der Terminmarkt würde auch damit beginnen, weitere Zinssenkungen vor Jahresende einzufrieren.
