Was ist Flash Trading?
Flash-Handel ist eine kontroverse Praxis, bei der bevorzugte Kunden mit Zugang zu hochentwickelter Technologie Aufträge vor dem gesamten Markt anzeigen können.
Die zentralen Thesen
- Der Flash-Handel ist eine kontroverse Praxis, bei der bevorzugte Kunden mit Zugang zu hochentwickelter Technologie Aufträge vor dem gesamten Markt einsehen können. Die Befürworter des Flash-Handels geben an, dass er eine größere Liquidität an den Sekundärmarktbörsen bietet, während die Gegner der Ansicht sind, dass er einen unfairen Vorteil bietet und dies kann führen zu einem höheren Risiko von Flash-Abstürzen. Aufgrund einer Welle von Kritik, insbesondere nach mehreren Markt-Roiling-Ereignissen, wurde der Flash-Handel von den meisten Börsen freiwillig eingestellt, obwohl er immer noch von einigen Börsen angeboten wird.
Grundlegendes zum Flash-Handel
Beim Flash-Handel wird eine hochentwickelte Hochgeschwindigkeits-Computertechnologie verwendet, mit der Market Maker Aufträge von anderen Marktteilnehmern in Bruchteilen von Sekunden anzeigen können, bevor die Informationen für die übrigen Händler auf dem Markt verfügbar sind. Dies gibt Flash-Händlern den Vorteil, Bewegungen in der Marktstimmung zu erkennen und Angebot und Nachfrage vor anderen Händlern einzuschätzen.
Befürworter des Flash-Handels sind der Ansicht, dass dies dazu beiträgt, die Liquidität an den Sekundärmarktbörsen zu erhöhen. Gegner des Flash-Handels glauben, dass dies einen unfairen Vorteil bietet und zu einem höheren Risiko von Flash-Abstürzen führen kann. Viele Kritiker vergleichen Flash-Handel auch mit Front-Running, einem illegalen Handelssystem, das auf nicht öffentlichen Informationen beruht.
Der Flash-Handel wurde 2009 zu einem umstrittenen Thema, bevor er an den meisten Börsenplätzen angeboten wurde. Im Jahr 2009 schlug die Securities and Exchange Commission (SEC) Regeln zur Beseitigung des Flash-Handels vor, die jedoch nie verabschiedet wurden. Aufgrund einer Welle von Kritik, insbesondere nach mehreren Marktverwerfungen, wurde der Flash-Handel von den meisten Börsen freiwillig eingestellt, obwohl er immer noch von einigen Börsen angeboten wird.
Flash-Handelsprozesse
Gegen eine Gebühr wurde den meisten Market Makern der Flash-Handel an den Börsen angeboten. Abonnierte Market Maker erhielten einen Sekundenbruchteil, bevor diese Aufträge öffentlich veröffentlicht wurden, Zugriff auf Handelsaufträge. Anspruchsvolle Händler verwendeten Flash-Handelsabonnements in einem Prozess, der als Hochfrequenzhandel bezeichnet wird. Dieser Handelsprozess umfasste fortschrittliche Technologien, um die Flash-Quotes zu nutzen und größere Gewinne aus den Spreads zu erzielen.
Der Flash-Handel für Hochfrequenz-Market-Maker konnte problemlos in den Standard-Market-Making-Börsenprozess integriert werden. Durch diesen Prozess gleichen Market Maker Kauf- und Verkaufsaufträge ab, indem sie zum niedrigsten Preis kaufen und zu einem höheren Preis verkaufen. Dieser Prozess bildet die Grundlage für Geld- / Brief-Spreads, die im Allgemeinen je nach Marktangebot und -nachfrage schwanken. Mit Flash-Handelsabonnements konnten große Market Maker wie Goldman Sachs und andere institutionelle Trader den Spread für jeden Trade um ein bis zwei Cent erhöhen.
Ist Flash Trading legal?
Das Konzept des Flash-Handels wurde 2009 heftig diskutiert und das Angebot eingestellt. Die US-amerikanische Börsenaufsichtsbehörde (Securities and Exchange Commission) hat eine Regelung vorgeschlagen, mit der die Legalität des Flash-Handels aus der Verordnung NMS gestrichen wird. Während die Eliminierungsregel für den Flash-Handel nie vollständig verabschiedet wurde, entschieden sich die meisten Börsen dafür, das Angebot für Marktmarker aufzugeben.
Die Veröffentlichung des 2014 erschienenen Buches Flash Boys: Ein Wall Street-Aufstand von Michael Lewis erläuterte die Prozesse des Hochfrequenzhandels und die Verwendung des Flash-Handels durch Wall Street-Händler. Lewis befasst sich eingehender mit der Verfügbarkeit des Flash-Handels, seiner Verwendung durch Hochfrequenzhändler und einigen der mittlerweile illegalen Praktiken wie Spoofing, Layering und Quoting.
