Was ist eine flexible Austauschoption?
Flexible Austauschoptionen oder FLEX-Optionen sind nicht standardmäßige Optionen, mit denen sowohl der Verfasser als auch der Käufer verschiedene Bedingungen aushandeln können. Zu den verhandelbaren Bedingungen gehören der Ausübungsstil, der Ausübungspreis, das Ablaufdatum sowie weitere Funktionen und Vorteile. Diese Optionen bieten Anlegern auch die Möglichkeit, in größerem Umfang mit erweiterten oder aufgehobenen Positionslimits zu handeln.
Die zentralen Thesen
- FLEX-Optionen sind eine spezielle Option, die extreme Flexibilität bei der Verhandlung bietet. FLEX steht für flexible Austauschoptionen. Diese Optionen haben keine regulären Quotierungsströme, sondern veröffentlichen Quotes nur auf Anfrage.
Grundlegendes zu Flexible Exchange Option (FLEX)
FLEX-Optionen wurden 1993 von der Chicago Board Options Exchange (CBOE) geschaffen. Die Optionen richten sich an den außerbörslichen Markt (OTC) von Indexoptionen und bieten den Kunden mehr Flexibilität. FLEX-Optionen werden jetzt an anderen Börsen sowie an der CBOE gehandelt.
Neben der Möglichkeit für Käufer und Verkäufer, die Vertragsbedingungen nach Belieben anzupassen, bieten die FLEX-Optionen weitere Vorteile. Zu diesen Vorteilen gehört der Schutz vor dem mit dem außerbörslichen Handel verbundenen Kontrahentenrisiko. Trades werden von der Options Clearing Corporation (OCC) garantiert, ebenso wie andere börsengehandelte Optionen.
Der Markt ist auch wettbewerbsfähiger und transparenter, um die Liquidität zu erhöhen. Ein Sekundärmarkt ermöglicht es Käufern und Verkäufern, Positionen vor Ablauf auszugleichen. Dieser Sekundärmarkt beseitigt einige der Risiken des Handels an außerbörslichen Märkten.
Ein wesentlicher Unterschied zwischen FLEX-Optionen und herkömmlichen Optionen besteht darin, dass für FLEX-Optionen kein kontinuierlicher Quotierungsstrom vorhanden ist. Daher erfolgt die Erstellung eines Angebots für FLEX-Optionen nur, wenn eine Angebotsanfrage (RFQ) gestellt wird.
2007 führte die CBOE CFLEX ein, ein internetbasiertes elektronisches Handelssystem für Index- und Aktien-FLEX-Optionen. Händler geben tägliche Aufträge in das elektronische FLEX-Buch ein.
Bestandteile eines FLEX-Optionsvertrages
Die Mindestgröße für eine FLEX-Option ist ein Vertrag. Die Ausübungspreise können in Cent-Schritten angegeben werden und auch einem Prozentsatz der zugrunde liegenden Aktie entsprechen.
Die Darstellung der Prämien kann im Wert bestimmter Dollarbeträge erfolgen und erfolgt in der Regel in Cent-Schritten oder in Prozent des zugrunde liegenden Bestands.
Ein Ablaufdatum kann ein beliebiger Geschäftstag sein und kann bis zu 15 Jahre ab dem Datum des Handels in die Zukunft datiert werden. Ablaufstile können amerikanisch oder europäisch sein. Der amerikanische Ablauf erlaubt die jederzeitige Ausübung vor Vertragsende. Das europäische Ablaufdatum erlaubt die Ausübung nur am Ablaufdatum.
Sowohl Put- als auch Call-Optionen von Equity FLEX werden bei Ausübung mit der Lieferung von Aktien abgerechnet. Index FLEX-Optionen werden in bar abgerechnet.
Positionslimits für flexible Austauschoptionen
Es gibt keine Positionslimits für FLEX-Optionen auf wichtigen Marktindizes, einschließlich Dow Jones Industrial Average, Nasdaq-100, Russell 2000, S & P 500 und S & P 100. Es bestehen jedoch Meldepflichten, wenn die Positionsgrößen bestimmte Schwellenwerte überschreiten.
Die Positionslimits für breit angelegte Index-FLEX-Optionen, die nicht oben aufgeführt sind, betragen 200.000 Kontrakte, wobei sich die Kontrakte für jeden Index auf derselben Marktseite befinden.
Es gibt keine Positionslimits für Aktien- oder ETF-FLEX-Optionen, obwohl Berichtspflichten bestehen.
