Was ist eine Flip-Flop-Note?
Eine Flip-Flop-Note ist eine Art festverzinsliches Wertpapier, bei dem der Inhaber einen Zahlungsstrom aus zwei verschiedenen Schuldquellen auswählen kann. Anleger können zwischen einem variablen Zinssatz und einem festen Zinssatz wählen. Anleger können die zugrunde liegende Schuld mit einer höheren Rendite für den Zeitraum wählen. Eine Flip-Flop-Note ist eine eingebettete Option für Anleger.
BREAKING DOWN Flip-Flop-Note
Alle Flip-Flop-Notes sind technisch gesehen Schuldverschreibungen, die nach zwei Schuldentypen gepackt sind. Der variable Zinssatz ist ein Zinssatz für einen Kredit oder ein Wertpapier, der bzw. das aufgrund seiner Grundlage für eine zugrunde liegende Benchmark oder einen Index, die bzw. der sich regelmäßig ändert, im Zeitverlauf schwankt. Das festverzinsliche Wertpapier zahlt einen festgelegten Zinssatz, der sich über die Laufzeit des Instruments nicht ändert. Die Rückgabe des Nennwerts erfolgt mit Fälligkeit des Wertpapiers.
Durch diese Doppelzinsfunktion kann der Inhaber der Flip-Flop-Note auswählen, welcher Zinssatz die Grundlage für Zinszahlungen ist. Die meisten Wertpapiere beschränken die Änderungen auf bestimmte Daten innerhalb der Note. Das Flip-Flopping zwischen den beiden Zinssätzen ermöglicht es dem Inhaber, Einnahmen aus dem Zinssatz zu erzielen, der davon abhängt, welche Art von Schuld aktuell mehr Zinsen bringt.
Nach dem Lexikon des Finanzrisikomanagements kann ein Kreditnehmer mit einer Flip-Flop-Note auch die Laufzeit der Note verkürzen oder verlängern, basierend auf der Art der Gelegenheiten, die zum Zeitpunkt der Rückstellung der Note verfügbar sind. Diese Funktion bedeutet, dass der Kreditnehmer die Änderung des Zinssatzes nicht aus einer Laune heraus auswählen kann. Stattdessen muss dies geschehen, wenn das Rückstellungsdatum der Anleihe abgelaufen ist. Zum Zeitpunkt der Rückstellung hat der Anleger die Möglichkeit, die Laufzeit der Anlage zu verlängern oder zu verkürzen, unabhängig davon, ob es sich um eine Anleihe oder eine Schuldverschreibung handelt, basierend auf den aktuellen Zinssätzen.
Beispiel einer Flip-Flop Note
Beispielsweise könnte eine typische Flip-Flop-Note aus einer Schuldverschreibung mit festem Rating und einer Floating-Coupon-Anleihe bestehen. Wenn der variabel verzinsliche Zinssatz unter den festen Kupon fällt, kann der Anleger wählen, ob er Einkünfte aus der festverzinslichen Schuld erhalten möchte. Wenn umgekehrt der variabel verzinsliche Zinssatz den festen Kupon übersteigt, würde der Anleger für die Erträge auf die variabel verzinsliche Schuld wechseln. In dieser Situation ähnelt die Flip-Flop-Note einer variabel verzinslichen Anleihe mit einer Zinsuntergrenze.
Eine Flip-Flop-Note könnte es einem Anleger auch ermöglichen, für seine Anlage zwischen zwei Arten von Wertpapieren zu wechseln. Beispielsweise könnte eine Flip-Flop-Note verwendet werden, um von einer langfristigen Anleihe zu einer kurzfristigen festverzinslichen Note oder einem festen Wertpapier zu wechseln. In einigen Fällen kann auch eine Flip-Flop-Note verwendet werden, um von Noten zu Aktien zu wechseln.
