Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) ist eine der beliebtesten und am häufigsten verwendeten Finanzkennzahlen, weist jedoch eine Reihe von Mängeln auf, die durch das Verhältnis des Unternehmenswerts zum EBITDA (EV / EBITDA) ausgeglichen werden. Anleger, die verstehen, wie beide Kennzahlen funktionieren und wie sie ihre Ergebnisse bewerten, haben einen Vorteil, wenn sie versuchen, herauszufinden, welche Aktien die besten Möglichkeiten zur Vermögensbildung bieten.
Die zentralen Thesen
- Das Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) ist eine beliebte Bewertungsgröße, die das zukünftige Wachstumspotenzial eines Unternehmens angibt, indem der aktuelle Marktpreis mit dem Gewinn je Aktie (EPS) verglichen wird seine Nachteile, einschließlich des Potenzials für das Management, den Ergebnisteil der Metrik zu manipulieren, und des Potenzials für zu optimistische Anleger, den Aktienkurs anzuheben, was zu einem überhöhten KGV führt. Ein Vorteil des EV / EBITDA-Verhältnisses besteht darin, dass es abnimmt Schuldenkosten, Steuern, Wertsteigerungen und Amortisationen herausnehmen und so ein klareres Bild der finanziellen Leistung des Unternehmens vermitteln. Ein Nachteil des EV / EBITDA-Verhältnisses ist, dass es eine übermäßig günstige Zahl liefern kann, da es keine Investitionen enthält, die z Einige Unternehmen können einen enormen Aufwand bedeuten.
Verstehen, wie das P / E-Verhältnis funktioniert
Das KGV ist eine Bewertungsmetrik, die das Aktienergebnis je Aktie (EPS) eines Unternehmens mit dem aktuellen Marktpreis vergleicht. Diese Kennzahl ist allgemein bekannt und wird als Indikator für das zukünftige Wachstumspotenzial eines Unternehmens verwendet. Das KGV lässt kein vollständiges Bild erkennen und ist am nützlichsten, wenn nur Unternehmen derselben Branche oder Unternehmen mit dem allgemeinen Markt verglichen werden.
Ein hohes KGV bedeutet in der Regel, dass der Markt bereit ist, im Verhältnis zum Gewinn einen höheren Preis zu zahlen, da ein zukünftiges Wachstum des Unternehmens zu erwarten ist. Beispielsweise weisen technische Aktien normalerweise ein hohes KGV auf. Ein niedriges KGV zeigt an, dass der Markt ein geringeres Wachstum des Unternehmens oder möglicherweise weniger günstige makroökonomische Bedingungen erwartet, die das Unternehmen schädigen könnten. Infolgedessen verkauft sich die Aktie trotz ihrer Gewinne in der Regel etwas, wenn sie ein niedriges KGV aufweist, da die Anleger der Ansicht sind, dass der aktuelle Kurs die Gewinnaussichten nicht rechtfertigt.
P / E Ratio Shortfalls
Bei der Verwendung des KGV ergeben sich für Anleger Probleme. Der Aktienkurs kann in die Höhe getrieben werden, wenn die Anleger zu optimistisch sind und ein überbewertetes KGV verursachen. Der Ergebnisanteil der Metrik kann auch ein wenig manipuliert werden, wenn beispielsweise das Ergebnis eines Unternehmens unverändert ist, das Management des Unternehmens jedoch die Anzahl der ausstehenden Aktien reduziert und so das Ergebnis des Unternehmens pro Aktie steigert.
Vorteile der Verwendung des EV / EBITDA-Multiple
Das EV / EBITDA-Verhältnis hilft dabei, einige der Einbußen des KGV auszugleichen, und ist eine Finanzmetrik, die die Rendite eines Unternehmens auf seine Kapitalinvestitionen misst. Das EBITDA steht für das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen. Mit anderen Worten, das EBITDA bietet ein klareres Bild der finanziellen Leistung eines Unternehmens, da Schuldenkosten, Steuern und buchhalterische Maßnahmen wie Abschreibungen wegfallen, wodurch sich die Kosten des Anlagevermögens über viele Jahre verteilen.
Eine der effektivsten Methoden zur Verwendung von EV / EBITDA besteht in einer Vergleichsbewertung, bei der anhand der Metrik ähnliche Unternehmen in derselben Branche bewertet werden.
Die andere Komponente ist der Enterprise Value (EV) und ist die Summe aus dem Eigenkapitalwert oder der Marktkapitalisierung eines Unternehmens zuzüglich seiner Schulden abzüglich Barmitteln. EV wird normalerweise in Buyouts eingesetzt. Das EV / EBITDA-Verhältnis wird berechnet, indem EV durch EBITDA dividiert wird, um ein Ergebnismultiplikator zu erhalten, der umfassender ist als das KGV.
EV / EBITDA-Mängel
Das EV / EBITDA-Verhältnis hat jedoch auch Nachteile, beispielsweise die Tatsache, dass darin keine Investitionen enthalten sind, die für einige Branchen erheblich sein können. Infolgedessen kann es zu einem günstigeren Vielfachen kommen, wenn diese Ausgaben nicht berücksichtigt werden.
Obwohl die Berechnung dieses Verhältnisses komplex sein kann, sind EV und EBITDA für börsennotierte Unternehmen auf den meisten Finanzwebsites allgemein verfügbar. Das Verhältnis wird häufig anderen Ertragskennzahlen vorgezogen, da es Unterschiede bei der Besteuerung, der Kapitalstruktur (Verschuldung) und der Zählung von Vermögenswerten ausgleicht.
KGV gegenüber EV / EBITDA
Das KGV wurde als erstklassige Marktbewertungsmetrik festgelegt, und das schiere Volumen aktueller und historischer Daten gibt die Gewichtung in Bezug auf die Aktienanalyse an. Einige Analysten behaupten, dass die Verwendung des EV / EBITDA-Verhältnisses gegenüber dem KGV als Bewertungsmethode zu besseren Anlagerenditen führt.
Beide Metriken haben inhärente Vor- und Nachteile. Wie bei jeder Finanzmetrik ist es wichtig, mehrere finanzielle Kennzahlen zu berücksichtigen, einschließlich des KGV und des EV / EBITDA, um festzustellen, ob ein Unternehmen fair bewertet, überbewertet oder unterbewertet ist.
