Was ist Global Registered Share (GRS)
Eine globale Namensaktie (GRS oder Global Share) ist ein Wertpapier, das in den USA emittiert wird, jedoch auf mehreren Märkten weltweit registriert ist und in mehreren Währungen gehandelt wird. Mit GRS können identische Aktien an verschiedenen Börsen und in verschiedenen Währungen über Ländergrenzen hinweg gehandelt werden, ohne dass sie in lokale Währungen umgerechnet werden müssen. Alle Inhaber von GRS haben wie alle anderen Anteilseigner gleiche Rechte an der emittierenden Gesellschaft (Emittentin), z. B. Stimmrecht, Dividendenprozentsatz usw.
Aufschlüsselung der Global Registered Share (GRS)
Globale Namensaktien ähneln Stammaktien, mit der Ausnahme, dass Anleger sie in vielen Währungen an Börsen auf der ganzen Welt handeln können. Wenn beispielsweise ein börsennotiertes Unternehmen an der New York Stock Exchange (NYSE) Dollar-Aktien und an der London Stock Exchange (oder umgekehrt) Pfund-Aktien emittiert, gibt es globale Aktien aus.
Ähnlich wie, aber anders als…
- Globale Aktien unterscheiden sich von den populäreren internationalen Hinterlegungsscheinen (International Depository Receipts, IDRs) . IDRS sind handelbare Zertifikate, die von einer Bank ausgestellt wurden und das Eigentum an Aktien einer von der Bank gehaltenen ausländischen Gesellschaft darstellen.
- In den USA werden IDRs als American Depository Receipts (ADRs) bezeichnet. Der Hauptunterschied zwischen ADRs und globalen Aktien besteht darin, dass ADRs nur von US-Banken für ausländische Aktien ausgegeben werden, die an einer US-Börse gehandelt werden. Das zugrunde liegende Wertpapier eines ADR wird von einer Auslandsfiliale eines amerikanischen Finanzinstituts und nicht von einem globalen Institut gehalten. ADRs sind als effiziente Mittel bekannt geworden, um Anteile an einem ausländischen Unternehmen zu kaufen und Dividenden und Kapitalgewinne in US-Dollar zu erzielen. JP Morgan schuf und lancierte das allererste ADR für Londons berühmtes Kaufhaus Selfridges PLC, dessen Gründer Harry Gordon Selfridge selbst Amerikaner war. Dieser erste ADR wurde am 29. April 1927 an der New York Curb Exchange notiert - dem Vorläufer der American Stock Exchange (AMEX).
In Europa werden IDRs als Global Depositary Receipts (DDRs) bezeichnet. DDRs sind Bankzertifikate, die in mehreren Ländern für Anteile an einem ausländischen Unternehmen ausgestellt werden. Die Aktien einer DDR werden als inländische Wertpapiere gehandelt, die ausländische (nicht US-amerikanische) Interessen vertreten. DDRs können von privaten Märkten genutzt werden, um auf US-Dollar oder Euro lautendes Kapital aufzunehmen.
Globale Aktien - Eine kurze Geschichte
- Regierungszeit des ADR. Ausländische Emittenten waren von Anfang an daran interessiert, Wertpapiere an der NYSE zu notieren und bei der Securities and Exchange Commission (SEC) zu registrieren. Die Notierung von Aktien in den USA ist für ausländische Unternehmen sinnvoll, da sie durch die Erhöhung der Anzahl potenzieller Käufer der angebotenen Aktien mehr Spielraum und Liquidität bietet. Für ausländische Unternehmen, die bereits eine große Anzahl von Aktionären, beträchtliche Vermögenswerte oder Geschäftstätigkeiten in den Vereinigten Staaten haben, ist die Notwendigkeit einer Notierung in den USA noch dringender.
Aber sie machen es nicht einfach! Die Notierung von Wertpapieren in den USA war für Unternehmen außerhalb der USA noch nie stressfrei. Zu Beginn verursachen ausländische Unternehmen enorme anfängliche und umfangreiche laufende Kosten, wenn sie in Amerika notieren. Anschließend müssen sie ihre Finanzdaten gemäß den US-amerikanischen Rechnungslegungsgrundsätzen (GAAP) anpassen. oder bereit sein, die wesentlichen Unterschiede zwischen den Rechnungslegungsgrundsätzen ihres Heimatlandes und den US-GAAP zu erörtern und zu quantifizieren. Darüber hinaus unterliegen diese Emittenten einer ständigen Meldepflicht. Sie sehen sich auch bestimmten Regeln bezüglich ihrer Geschäftstätigkeit gegenüber, einschließlich Einschränkungen im Umgang mit der Presse - sogar in ihren Heimatländern!
Geburt der GRS. Das deutsche Unternehmen DaimlerChrysler Aktiengesellschaft (AG) ist ein perfektes Beispiel für ein großes ausländisches Unternehmen, das über bedeutende Aktionäre, Vermögenswerte und Aktivitäten in den USA sowie über amerikanische Wurzeln verfügt. DaimlerChrysler wünscht sich natürlich eine starke Präsenz in den USA. Für deutsche Unternehmen ist es selbstverständlich, dass Inhaberaktien die in Deutschland am häufigsten ausgegebene Aktienart sind. Inhaberaktien sind jedoch an der NYSE nicht zugelassen. Daher haben DaimlerCrysler und andere deutsche Unternehmen ADRs verwendet, um ihre Wertpapiere an der NYSE zu notieren, was ein langwieriger Prozess sein kann. Zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Geschäftstätigkeit von DaimlerChrysler wurde der Handel in den USA für das Unternehmen besonders kritisch, und es wurde ein schnelleres Tool als ADRs gesucht. DaimlerChrysler hat damit tatsächlich den globalen Anteil geschaffen! Im November 1998 hat DaimlerChrysler als erstes nicht-US-amerikanisches Unternehmen GRS an der NYSE gelistet. Wie haben sie das gemacht? Zwar sind Inhaberaktien in Deutschland häufiger anzutreffen, doch war nach dem deutschen Aktiengesetz (HGB) ursprünglich die Ausgabe von Inhaber- oder Namensaktien durch Unternehmen zulässig. DaimlerChrysler hat diese Option genutzt und das Konzept einer "globalen Aktie" - die einfach eine Namensaktie ist - entwickelt, damit sie an der NYSE gehandelt werden kann.
Vorteile von GRSs
Eine globale Aktie ermöglicht eine marktübergreifende Portabilität und kostet im Allgemeinen weniger als andere Instrumente dieser Art. Aufgrund der zunehmenden Globalisierung könnten Wertpapiere künftig auf mehreren Märkten gehandelt werden, wodurch das Konzept der ADR weniger gültig werden könnte, GRS jedoch attraktiver werden würden. Während der Handel auf einen 24-Stunden-Zeitplan zusteuert, könnten verschiedene Aktienmärkte und Clearingstellen konsolidieren, was globale Aktien bequemer machen würde. Darüber hinaus könnten sich die Regulierungsstrukturen der verschiedenen Märkte stärker angleichen, so dass es weniger notwendig wäre, dass Wertpapiere unterschiedlichen lokalen Vorschriften entsprechen. Schließlich ist ein globales fungibles Wertpapier wahrscheinlich am besten geeignet, um die Liquidität auf der ganzen Welt zu verfolgen.
Langsam zum Start; Schnell ins Ziel?
Vielleicht. Trotz ihres potenziellen Nutzens wurden seit ihrem Erscheinen in der Finanzszene nur sehr wenige GRS aufgelegt. Die meisten Unternehmen, die Wertpapiere in den USA kotieren, möchten Zugang zu einem möglichst breiten Spektrum von US-Investoren. Einige Wertpapierexperten sind der Ansicht, dass der Wechsel von einem ADR zu einer GRS genau das Gegenteil bewirken würde - die Liquidität reduzieren, anstatt sie zu verbessern. Ein weiteres potenzielles Problem besteht darin, ob das globale Handelssystem in der Lage wäre, den weit verbreiteten Handel mit GRS abzuwickeln, da der Handel trotz Konsolidierung in der Branche weiterhin von nationalen und nicht internationalen Regulierungsbehörden beeinflusst wird. Bevor eine globale Aktie auf den Markt gebracht werden kann, müssen die Betreiber der Clearingstellen des Heimatlandes eng mit einem US-amerikanischen Partner zusammenarbeiten, ebenso wie DaimlerChrysler im Jahr 1998, um ihre Kotierungsanforderungen an die SEC anzupassen. Neue Strukturen müssten jeweils in einem Land errichtet werden. Einige Kritiker sind der Ansicht, dass die Kosten für die Erstellung von GRS-Programmen zu hoch wären, wodurch etwaige Vorteile ausgeglichen würden. und dass sich zu viel zu schnell ändern müsste, damit GRS in naher Zukunft effektiv arbeiten können.
Befürworter globaler Aktien sagen jedoch, dass es nur eine Frage der Zeit ist, bis mehr Unternehmen ihre ADRs durch ein einziges globales Wertpapier ersetzen, vor allem aufgrund ihrer günstigen Handelskosten. Nach Angaben der NYSE kosten die Handelsgebühren für ADRs in der Regel zwischen drei und fünf Cent pro gehandelter Aktie. Im Gegensatz dazu kosten globale Aktien pauschal 5, 00 USD pro Trade - egal wie viele Aktien den Besitzer wechseln!
Es ist immer Trost im Vertrauten. ADRs blicken auf eine lange, lukrative Geschichte zurück und sind nach wie vor das Instrument der Wahl von US-amerikanischen Investoren für die Notierung ausländischer Aktien in Amerika. Obwohl niemand weiß, was in Zukunft von GRS als Handelsinstrument kommen könnte, könnte die komfortable Tradition von ADRs in Verbindung mit den Problemen, lokale Marktvorschriften mit US-amerikanischen Vorschriften in Einklang zu bringen, Finanzmanager davon abhalten, in naher Zukunft Mengen globaler Aktien auszugeben.
