Inhaltsverzeichnis
- Call Option Auszahlungen
- Beispiel mit amerikanischen Anrufen
- Beispiel mit europäischen Anrufen
- Oil Options Vs. Öl-Futures
- Die Quintessenz
Rohöloptionen sind das am häufigsten gehandelte Energiederivat an der New York Mercantile Exchange (NYMEX), einem der größten Derivate-Produktmärkte der Welt. Der zugrunde liegende Vermögenswert für diese Optionen ist eigentlich nicht Rohöl selbst, sondern Rohöl-Futures-Kontrakte. Somit sind Rohöloptionen trotz des Namens tatsächlich Optionen auf Futures.
An der NYMEX stehen sowohl amerikanische als auch europäische Optionen zur Verfügung. Amerikanische Optionen, mit denen der Inhaber die Option jederzeit über die Laufzeit ausüben kann, werden in zugrunde liegende Terminkontrakte umgewandelt. Zum Beispiel nimmt ein Trader, der lange auf amerikanische Call / Put-Rohöloptionen setzt, eine Long / Short-Position auf dem zugrunde liegenden Rohöl-Futures-Kontrakt ein.
Die zentralen Thesen
- Anleger, Spekulanten oder Hedger können Optionen auf dem Ölmarkt nutzen, um das Recht zu erhalten, physisches Rohöl oder Rohöl-Futures zu einem festgelegten Preis zu kaufen oder zu verkaufen, bevor diese Optionen verfallen. Optionen müssen im Gegensatz zu Futures nicht bei Verfall ausgeübt werden der Vertragsnehmer mehr Flexibilität. Öloptionen kommen sowohl in amerikanischen als auch in europäischen Sorten vor und werden in den USA an der NYMEX-Börse in New York sowie elektronisch an der ICE-Börse gehandelt.
Call Option Auszahlungen
In der folgenden Tabelle sind die amerikanischen Optionspositionen zusammengefasst, die nach Ausübung zu der in der zweiten Spalte angegebenen zugrunde liegenden Futures-Position führen.
|
Amerikanische Rohöloptionsposition |
Nach Ausübung der jeweiligen Rohöloptionen |
|
Option für langen Anruf |
Long Futures |
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Long Put Option |
Short Futures |
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Kurzwahlmöglichkeit |
Short Futures |
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Short Put Option |
Long Futures |
Beispiel mit amerikanischen Anrufen
Nehmen wir zum Beispiel an, dass ein Händler namens Helen am 25. September 2014 eine Long-Call-Position für amerikanische Rohöloptionen im Februar 2015 einnimmt. Der Future-Strike-Preis beträgt 90 USD pro Barrel. Am 1. November 2014 liegt der Futures-Preis für Februar 2015 bei 96 USD pro Barrel. Helen möchte ihre Anrufoptionen ausüben. Durch die Ausübung der Optionen geht sie eine lange Februar-2015-Futures-Position zum Preis von 90 USD ein. Sie kann sich dafür entscheiden, bis zum Ablauf zu warten und die Lieferung des Rohöls zum festgelegten Preis von 90 USD pro Barrel anzunehmen, oder sie kann die Futures-Position sofort schließen, um 6 USD (= 96 USD - 90 USD) pro Barrel zu sichern. Unter Berücksichtigung der Kontraktgröße für eine Rohöloption von 1.000 Barrel würden die 6 USD pro Barrel mit 1000 multipliziert, was eine Auszahlung von 6.000 USD aus der Position ergibt.
Beispiel mit europäischen Anrufen
Die europäischen Öloptionen werden in bar abgerechnet. Beachten Sie, dass im Gegensatz zu amerikanischen Optionen europäische Optionen nur am Verfallsdatum ausgeübt werden dürfen. Bei Ablauf einer Call (Put) -Option ergibt sich der Wert aus der Differenz zwischen dem Ausübungspreis der zugrunde liegenden Rohöl-Futures (Ausübungspreis) und dem Ausübungspreis (Ausübungspreis der zugrunde liegenden Rohöl-Futures) multipliziert mit 1.000 Barrel oder Null, je nachdem, welcher Wert größer ist.
Nehmen wir zum Beispiel an, dass Helen, die Händlerin, am 25. September 2014 eine Long-Call-Position in europäischen Rohöloptionen mit einem Ausübungspreis von 95 USD pro Barrel und einem Optionspreis von 3, 10 USD pro Barrel am Februar 2015 eingeht. Rohöl-Futures-Kontrakteinheiten sind 1.000 Barrel Rohöl. Am 1. November 2014 beträgt der Preis für Rohöl-Futures 100 USD / Barrel, und Helen möchte die Optionen ausüben. Sobald sie dies tut, erhält sie ($ 100 - $ 95) * 1000 = $ 5.000 als Auszahlung für die Option. Um den Nettogewinn für die Position zu berechnen, müssen wir die Optionskosten (die Prämie, die die Long-Option-Position zu Beginn der Transaktion an die Short-Option-Position zahlt) von 3.100 USD (3, 1 * 1000 USD) abziehen. Der Nettogewinn aus der Optionsposition beträgt somit 1.900 USD (5.000 USD - 3.100 USD).
So kaufen Sie Öloptionen
Oil Options Vs. Öl-Futures
- Optionskontrakte geben Inhabern (von Long-Positionen) das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu kaufen oder zu verkaufen (je nachdem, ob es sich um eine Kauf- oder Verkaufsoption handelt). Daher weisen Optionen ein nicht lineares Risiko-Rendite-Profil auf, das für diejenigen Rohölhändler am besten geeignet ist, die einen Abwärtsschutz bevorzugen. Der größte Verlust für einen Rohöloptionsinhaber sind die Kosten der Option (Prämie), die an den Optionsschreiber (Verkäufer) gezahlt werden. Terminkontrakte bieten Kontraktseiten jedoch keine solche Möglichkeit, da sie ein lineares Risiko-Rendite-Profil aufweisen. Futures-Händler können während einer nachteiligen Bewegung des Basiswerts die gesamte Position verlieren. Trader, die sich nicht um eine physische Lieferung kümmern möchten, was möglicherweise viel Papierkram und komplexe Verfahren erfordert, ziehen Öloptionen Ölfutures vor. Insbesondere werden europäische Optionen in bar abgerechnet, was bedeutet, dass der Optionsinhaber nach Ausübung der Optionen die positive Auszahlung in bar erhält. In diesem Fall sind Lieferung und Abnahme für die Vertragsseiten kein Thema. Die an der NYMEX gehandelten Rohöl-Futures werden jedoch physisch abgewickelt. Der Händler, der eine Short-Position auf einem Futures-Kontrakt hat, muss 1000 Barrel Rohöl bei Ablauf liefern, und die Long-Position muss der delivery.Where die anfängliche Margin-Anforderung von Futures höher als die Prämie, die für die Option auf ähnliche Futures akzeptieren, Optionspositionen bieten eine zusätzliche Hebelwirkung, indem sie einen Teil des für die anfängliche Margin erforderlichen Kapitals freigeben. Stellen Sie sich zum Beispiel vor, dass NYMEX für einen Rohöl-Futures-Kontrakt im Februar 2015, der 1000 Barrel Rohöl als Basiswert enthält, 2.400 USD als Ersteinschuss benötigt. Wir können eine Rohöloption für Februar 2015-Futures finden, die 1, 2 USD / Barrel kostet. Somit kann ein Händler zwei Öloptionskontrakte kaufen, die genau 2.400 USD (2 × 2, 1 × 1.000 USD) kosten und 2000 Barrel Rohöl darstellen. Es ist jedoch zu beachten, dass sich der niedrigere Preis der Optionen in der Geldsumme der Optionen niederschlägt. Im Gegensatz zur Futures-Position handelt es sich bei den Kauf- / Verkaufsoptionspositionen nicht um Margin-Positionen; Sie würden daher keine anfängliche oder Wartungsmarge benötigen und darüber hinaus keinen Margin-Aufruf auslösen. Dies wiederum ermöglicht es dem Long-Position-Händler, Kursschwankungen ohne zusätzlichen Liquiditätsbedarf besser zu überstehen. Der Trader muss über genügend Liquidität verfügen, um kurzfristige Kursschwankungen ausgleichen zu können. Lange Optionskontrakte tragen dazu bei, dies zu vermeiden. Händler haben die Möglichkeit, Prämien durch den Verkauf von Rohöloptionen (die ein hohes Risiko eingehen) einzuziehen. Wenn Händler nicht erwarten, dass sich der Rohölpreis in eine Richtung (nach oben oder unten) stark ändert, bieten Öloptionen die Möglichkeit, einen Gewinn zu erzielen, indem sie aus dem Geld gehende Öloptionen zeichnen (verkaufen). Denken Sie daran, dass eine Short-Option die Prämie einbringt und das Risiko übernimmt. Der Verkauf von Out-of-the-Money-Optionen, egal ob Call- oder Put-Optionen, ermöglicht es ihnen, von der Prämiensammlung zu profitieren, falls die Option nicht mehr im Geld ist. Futures- Kontrakte enthalten von Natur aus keine Vorauszahlungen, daher bieten sie den Händlern diese Art von Gelegenheit nicht.
Die Quintessenz
Händler, die im Rohölhandel nach einem Abwärtsschutz suchen, möchten möglicherweise Rohöloptionen handeln, die hauptsächlich an der NYMEX gehandelt werden. Als Gegenleistung für eine im Voraus bezahlte Prämie erhalten Öloptionsinhaber ein nicht lineares Risiko / Ertrag, das normalerweise von Futures-Kontrakten nicht geboten wird. Darüber hinaus müssen Händler mit langen Optionen keine Margin Calls eingehen, bei denen sie über genügend Liquidität verfügen müssen, um ihre Position zu stützen. Europäische Optionen sind optimal für Händler, die Barausgleich bevorzugen.
(Externe Quellenangaben, die für die Recherche dieses Artikels verwendet wurden: Oilprice.com, The Options Guide)
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