Sie sind die beiden bekanntesten Unternehmen in der dominierenden Branche des 21. Jahrhunderts, wobei Ähnlichkeiten ihre Unterschiede überwiegen. Beide haben ihren Hauptsitz an der Pazifikküste. Eine wurde im April 1975 gegründet, die andere weniger als ein Jahr später. Ihre legendären Gründer waren nicht nur kulturelle Ikonen, sondern auch Rivalen, Mitarbeiter und in seltenen Fällen symbiotische Partner. Ein Unternehmen war früher das größte und liegt heute nicht mehr weit zurück. Die andere erwuchs aus einer Flaute in der Mitte des Lebens und wuchs auf eine Größe, die doppelt so groß ist wie die der früheren. Die fraglichen Unternehmen sind natürlich Microsoft Corporation (MSFT) und Apple, Inc. (AAPL) - mit einer Erfolgsgeschichte, die selbst die monolithischen Standardöle und ostindischen Unternehmen von vor Jahren bei weitem übertrifft. Aber was genau quantifiziert Microsoft und Apple in den letzten vier Jahrzehnten als so erfolgreich? Sammeln Sie auf die gleiche Weise Vermögenswerte und bauen Sie Eigenkapital auf? Lass es uns herausfinden.
Bargeld an der Hand und ganz oben am Arm
Lediglich als Buchhaltungseinheit ist Apple am bekanntesten (oder berüchtigt, je nach Ihrer Ansicht), wenn es darum geht, auf reichlich Bargeld zu sitzen. Der Stapel des Unternehmens erreichte 2014 ein Maximum von 178 Milliarden US-Dollar. Dies ist eine Zahl, die über der Marktkapitalisierung von etwa zwölf Unternehmen auf der Erde liegt. Dies geschieht, wenn ein Unternehmen den Markt in mehreren Bereichen beherrscht, eine starke Markentreue hervorruft und von 1995 bis 2012 keine Dividende ausschüttet.
In der Zwischenzeit ist Microsoft nicht den Banken selbst ausgeliefert. Zum Jahresende verfügte Microsoft über 8, 7 Milliarden US-Dollar an liquiden Mitteln, was nicht nur ausreicht, um seine kurzfristigen Verpflichtungen für die nächsten über vier Jahre zu erfüllen, sondern eine Steigerung von 128% gegenüber dem Vorjahr darstellt.
Es ist schwer vorstellbar, wo die Bilanzen von Microsoft oder Apple verbessert werden könnten. Die aktuellen Verhältnisse variieren, wobei Microsoft einen deutlichen Vorsprung aufweist: 1.1 für Apple und 2.5 für Microsoft. Apple befindet sich im unteren Bereich des historisch anerkannten Bereichs von 1, 5 bis 3, dies ist jedoch ein Symbol für einen aktuellen Trend, bei dem Unternehmen das Betriebskapital schneller nutzen als ungenutzt lassen. Wenn Unternehmen so groß wie Apple und Microsoft werden, gelten darüber hinaus andere und liberalere Regeln. Untersuchen Sie den Unterschied zwischen kurzfristigen Vermögenswerten und kurzfristigen Verbindlichkeiten - dem Betriebskapital, anstatt sich das Verhältnis anzusehen. Das Betriebskapital von Apple beläuft sich auf 5 Milliarden US-Dollar, das von Microsoft auf 68 Milliarden US-Dollar. Apples Geld macht Schlagzeilen, aber Microsoft gewinnt den Liquiditätskrieg.
Das ist jedoch nicht die ganze Geschichte. Ein weiterer wesentlicher Unterschied zwischen Microsoft und Apple besteht darin, dass Apple sich auf langfristige marktfähige Wertpapiere verlässt, die sich derzeit auf 130 Milliarden US-Dollar belaufen. ein anständiges Vielfaches von Microsoft insgesamt. Das ist kein Geld, aber es ist nah genug. Sollte Apple jemals mehr Bargeld benötigen als die Milliarden, die es bereits zur Verfügung hat, können diese Schätze und Commercial Paper leicht in Bargeld umgewandelt werden. Es ist allgemein bekannt, dass ein Unternehmen (mit Ausnahme einer Bank oder eines Versicherers) seine finanziellen Vermögenswerte nur auf ineffiziente Weise ausnutzen kann, wenn in der Bilanz langfristige marktfähige Wertpapiere ausgewiesen sind, geschweige denn eine zwölfstellige Gesamtsumme. Es ist nicht so, als würde Apple mit all diesen Instrumenten viel Geld verdienen.
Bürger der Welt
Andererseits erhebt Apples Heimatland die höchsten Unternehmenssteuern der Welt. Was ist die Verbindung? Fast das gesamte Bargeld wird in Form von Gewinnrücklagen im Ausland gehalten. Sollte das Geld jemals in die USA zurückgeführt werden, müsste Apple darauf Steuern zahlen. Und man kann mit Sicherheit sagen, dass Apple mit dabei ist, was auch immer die höchste verfügbare Steuerklasse ist. Zu seiner Ehre sagte CEO Tim Cook vor dem Kongress aus und sagte, Apple wäre glücklich, wenn amerikanische Politiker die Milliarden seines Unternehmens in den Griff bekommen würden… wenn nur der Kongress das Ehrenhafte tun und die Steuergesetzgebung vereinfachen würde. In Kenntnis der Komplexität und des internen Widerspruchs des Internal Revenue Code trat das Senatsgremium zurück und ging das Problem nie wieder an.
Ein Blick auf die Forderungen von Apple und Microsoft zeigt eine weitere große Ungleichheit, insbesondere wenn sie als ausstehende Tagesverkäufe angegeben werden. Apples sind 17, Microsofts 52. Wenn also alle Dinge gleich sind, wird Apple schneller bezahlt. Demgegenüber sind die Forderungen aus Lieferungen und Leistungen mit einer anderen wichtigen Vermögenskategorie, den Vorräten, und den beiden Unternehmen, nahezu identisch. Die Forderungen betragen jeweils etwa das 7, 4-fache der Vorräte.
Die Sachanlagen sind für die beiden Giganten vergleichbar. Der Goodwill ist dagegen sehr unterschiedlich. Apple hat weniger als 1, 6 Milliarden US-Dollar in seinen Büchern, Microsoft mehr als 20 Milliarden US-Dollar. Warum ist der erstere so niedrig?
Platz fürs Handy schaffen
Die relevante Frage ist, warum letzteres so hoch ist? Sie können es einer Transaktion zuordnen - dem Kauf der Nokia Corporation (NOK) -Handysparte durch Microsoft im Jahr 2012. Nokia war einst die größte Telefongesellschaft der Welt. Microsoft hat zu viel gezahlt, um das von Nokia hergestellte Windows Phone, das auch als RC Cola bekannt ist, für das iPhone Coke und das Android Pepsi zu popularisieren. Microsoft verliert Geld für jedes verkaufte Lumia und kann das Volumen nicht wieder aufholen. Windows Phones machen in den USA weniger als 1/40 des Mobilfunkmarktes aus. Es gibt immer noch Millionen von Amerikanern, die noch nie ein Windows Phone in freier Wildbahn oder außerhalb der Vitrine in einem Telefonladen gesehen haben.
Microsoft hat Nokia im Wesentlichen 7, 2 Milliarden US-Dollar zu viel bezahlt. Das würde einen Goodwill von 20 Milliarden US-Dollar nicht erklären, es sei denn, die Telefondivision weist einen negativen Wert auf. Hat Microsoft tatsächlich Milliarden für etwas bezahlt, das weniger als wertlos ist? Nicht genau, auch wenn es in Microsoft Symbolik geben könnte, das kürzlich Nokias Flaggschiff-Einzelhandelsgeschäft in der Innenstadt von Helsinki geschlossen hat. Immerhin ist Nokia so stolz auf Finnland wie Sibelius oder Rentier. Auch nach jahrelangen Mobilfunktests - Windows CE, der kurzlebige Kin usw. - ist das Unternehmen bei Smartphones nach wie vor ein wenig auf dem Vormarsch.
Die Telefonsoftware von Microsoft ist jedoch kostengünstig und läuft auf kostengünstiger Hardware. Dies ist nicht nur das Gegenteil von Apples iOS, sondern könnte Windows Phones auch in die Lage versetzen, größere Marktanteile in ärmeren Teilen der Welt zu gewinnen. Der Kauf von Nokia war eher eine langfristige Investition als eine unmittelbar vorteilhafte.
Schulden machen
In der zweiten Hälfte der Bilanz dürften beide Unternehmen kaum noch kurzfristige Verbindlichkeiten haben, oder? Nicht mal. Apple hat kurzfristige Schulden in Höhe von 6, 4 Milliarden US-Dollar und Microsoft 2 Milliarden US-Dollar. Warum sollte ein Unternehmen so viel Geld leihen, geschweige denn zwei davon? Gut, warum nicht? Sie können günstige Zinssätze erhalten, die Microsoft und Apple günstige Kreditlinien einräumen, um die weitere Expansion zu erleichtern. Microsoft hat rund 21 Milliarden US-Dollar langfristige Schulden, Apple knapp 17 Milliarden US-Dollar. Dies entspricht einer langfristigen Schuldenquote von 8% für Apple und 12% für Microsoft. Es ist anzumerken, dass Apple im letzten Jahr all diese langfristigen Schulden gemacht hat. Als Apple 2013 mit der Emission von Anleihen begann, konnten Anleger nicht schnell genug Geld verleihen - ähnlich wie Apple Geld schneller verdient, als es ausgeben kann.
Die Quintessenz
Wenn Unternehmen so erfolgreich sind wie Microsoft und Apple, beginnen sich ihre Abschlüsse nicht nur hinsichtlich des Umfangs, sondern auch hinsichtlich der Form von den Abschlüssen von nur gesunden Unternehmen zu unterscheiden. Kein Unternehmen wird für immer an der Spitze bleiben, aber mit so viel Bargeld, so viel Eigenkapital (90 Milliarden US-Dollar für Microsoft, 112 Milliarden US-Dollar für Apple) und so vielen anderen positiven Indikatoren werden sowohl der Rock of Redmond als auch der Cupertino Colossus in der Lage sein Probleme Jahre vorherzusehen, bevor sie unüberwindlich werden.
