Unter normalen Umständen erhalten Stock Picker mit zunehmender Volatilität an den Aktienmärkten mehr Möglichkeiten, temporäre Preisanomalien für Gewinne auszunutzen. Trotz eines Anstiegs des CBOE Volatility Index (VIX) um 50% im Jahr 2018 gelang es jedoch deutlich weniger aktiv verwalteten Large Cap-Investmentfonds, den S & P 500 Index (SPX) zu übertreffen als im Jahr 2017, wie von Business Insider gemeldete Daten aus Bloomberg (siehe unten).
Stock Picker werden mit Füßen getreten
- 2018: 35% der aktiv verwalteten Investmentfonds erzielten eine Outperformance gegenüber S & P 5002017: 42% der aktiv verwalteten Investmentfonds erzielten eine Outperformance gegenüber S & P 500
Bedeutung für Investoren
Während größere Kursschwankungen theoretisch die Gewinnchancen für kurzfristige Spekulanten und aktive Fondsmanager erhöhen, besteht die Herausforderung darin, die richtigen Aktien zum richtigen Zeitpunkt zu den richtigen Kursen auszuwählen. Selbst die strengste Fundamentalanalyse zur Aufdeckung unterbewerteter Aktien wird nur dann Früchte tragen, wenn der Rest des Marktes zustimmt und ihre Preise anschließend nach oben bietet. Die Erwartung, wie der Rest des Marktes reagieren wird, ist Teil der Herausforderung für die Stock Picker.
Darüber hinaus sind alle Unternehmen makroökonomischen Kräften ausgesetzt, die sich weitestgehend, wenn nicht sogar vollständig, ihrer Kontrolle entziehen. Dazu gehören die allgemeine Wirtschaftslage, veränderte Verbraucherpräferenzen, Regierungspolitik, politische Umwälzungen und das Wetter, um nur einige zu nennen. Einige Beobachter argumentieren, dass solche makroökonomischen Unsicherheiten im Jahr 2018 besonders hoch waren, was eine erfolgreiche Aktienauswahl im vergangenen Jahr besonders schwierig machte. Zu den größten Unsicherheiten gehörten und gehören die Handelskriege von Präsident Trump und die geldpolitische Straffung durch die Federal Reserve.
Das unvermeidliche Ergebnis der Underperformance aktiver Investmentmanager war, dass enttäuschte Anleger die Flucht in das passive Management antrieben. In den zwölf Monaten bis November 2018 flossen laut Angaben von Business Insider über 180 Milliarden US-Dollar pro Morningstar an aktiven Aktienfonds ab. Passive Investmentvehikel verzeichneten im gleichen Zeitraum einen Zufluss von mehr als 320 Milliarden US-Dollar. Die von BlackRock angebotene iShares-ETF-Familie verzeichnete in den letzten beiden Monaten des Jahres 2018 monatliche Rekordzuflüsse.
Vorausschauen
Der Ansturm auf passiv verwaltete Fonds birgt eigene Gefahren. Kritiker warnen davor, dass dies zu immer dichter werdenden Investitionen in beliebte Aktien führt und die Bewertungen in Marktsegmenten, die bereits teuer sind, tendenziell in die Höhe treibt. Wenn Anleger das Vertrauen verlieren und sich dazu entschließen, auf den Weg zu den Exits zu machen, kann eine Verkaufslawine zu einem Preisverfall führen und weitere Verkaufswellen auslösen.
