Die durch die verschärften Handelsspannungen zwischen den USA und China ausgelösten Marktturbulenzen scheinen die Voraussetzungen für eine bessere Performance aktiver Anlageverwalter zu schaffen, die in der Branche allgemein als Stock Picker bekannt sind. Rund 42% der aktiv verwalteten Large-Cap-Investmentfonds haben ihre Benchmarks seit Jahresbeginn deutlich besser übertroffen als der 10-Jahres-Durchschnitt von 34%, heißt es in einem neuen Bericht von Goldman Sachs 632 Fonds investieren in US-Aktien mit einem verwalteten Vermögen von insgesamt 2, 5 Billionen US-Dollar.
Goldmans eigener Korb der 50 Aktien mit den meisten übergewichteten Positionen unter den Investmentfonds übertraf den S & P 500 Index mit einem Plus von 17% im Jahresvergleich zum 20. Mai leicht. Goldmans Korb der 50 Aktien mit den meisten untergewichteten Positionen führte ebenfalls mit einem Plus von 15%.
"Übergewichtete Allokationen in Nicht-Basiskonsumgütern und Industriewerten sowie die Outperformance der am stärksten übergewichteten Fondspositionen haben zu soliden Renditen für Investmentfonds beigetragen. Aktive Manager sind auch in den Branchen und Aktien untergewichtet, die am stärksten vom Handelskrieg zwischen den USA und China betroffen sind, von dem der relative Fonds profitiert hat kehrt in den letzten Wochen zurück ", sagt Goldman.
In der folgenden Tabelle sind einige wichtige Ergebnisse von Goldman zusammengefasst.
Leistungssteigerungen für aktiv verwaltete Fonds im Jahr 2019
- Die am stärksten übergewichteten Fondspositionen übertreffen den S & P 500. Die positive Performancelücke beträgt 240 Basispunkte (Basispunkte pro Aktie). Die größte Übergewichtung des Fonds liegt bei Nicht-Basiskonsumgütern. Nicht-Basiskonsumgüter übertrafen den S & P 500 um 320 Basispunkte In China sind 500 Aktien in den Verkauf gegangen. Diese 20 Aktien sind vom 5. bis zum 20. Mai um 15% gefallen
Bedeutung für Investoren
Goldmans Analyse umfasst inländische Large-Cap-Core-, Large-Cap-Growth-, Large-Cap-Value- und Small-Cap-Core-Fonds und schließt ETFs und Index-Zielfonds aus. "Die absoluten und relativen Renditen der Wachstumsfonds waren am höchsten, aber auch der Anteil der Core- und Value-Manager, die ihre jeweiligen Benchmarks übertrafen, lag über dem 10-Jahres-Durchschnitt", heißt es in dem Bericht.
Ein Schlüssel zur Verbesserung der Wertentwicklung des Fonds liegt darin, dass das durchschnittliche Engagement in zyklischen Sektoren reduziert und das weltliche Wachstum angestrebt wird. Die Fonds erhöhten ihre relative Allokation am stärksten auf Informationstechnologie (+43 Basispunkte gegenüber dem 4. Quartal 2018), was hauptsächlich auf Software zurückzuführen war. Die Allokation in diesem Sektor liegt jedoch weiterhin unter dem Fünfjahresdurchschnitt. Im Gegensatz dazu haben die Manager ihre übergewichteten Engagements in Energie, Industrie und Rohstoffen reduziert, so Goldman. Der S & P 500 Information Technology Index verzeichnete bis zum 20. Mai ein Plus von 19, 2% gegenüber 13, 3% für den gesamten S & P 500 nach S & P Dow Jones Indizes.
Wie in der obigen Tabelle zusammengefasst, übertraf Goldmans Korb der 50 Aktien mit den meisten übergewichteten Positionen unter Large-Cap-Core-, Wachstums- und Value-Investmentfonds den S & P 500 im Jahresvergleich um 240 Basispunkte. In der Zwischenzeit übertrafen die am stärksten übergewichteten Aktien die am stärksten untergewichteten Titel im Jahresvergleich um 160 Basispunkte.
"Investmentfonds sind in den 20 S & P 500-Titeln mit dem höchsten Engagement in China um 54 Basispunkte untergewichtet. Diese Titel blieben seit dem 5. Mai um 12 Basispunkte (-15% gegenüber -3%) hinter dem S & P 500 zurück. Untergewichtetes Engagement in Semis und Tech Hardware hat in den letzten zwei Wochen auch die relative Fondsperformance gestützt. " Der PHLX Semiconductor Index (SOX) fiel vom 5. bis 20. Mai um 14, 3%. Probleme für US-amerikanische Chiphersteller sind Gegenstand eines Berichts von Morgan Stanley.
Vorausschauen
Auch für Stock Picker sind die kommenden Monate vielversprechend. "Eine weitere Verschärfung der Handelsspannungen dürfte die Fondsrenditen gegenüber ihren Benchmarks weiter verbessern", sagt Goldman. "Unsere Ökonomen gehen davon aus, dass irgendwann ein Deal zustande kommt, der zu einer" Staffelung "der bestehenden Zölle führt. Sie sind jedoch der Ansicht, dass die Wahrscheinlichkeit einer endgültigen Zollrunde für die verbleibenden 300 Milliarden US-Dollar Importe auf 30% gestiegen ist."
